棉花早报

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棉花市场分析

基本面

• 中美互加大额关税：贸易全面脱钩已成事实，对棉花市场形成利空。
• 3月纺织业景气指数：回升至52.47%，位于荣枯线上方，显示一定程度的回暖。
• USDA报告：4月消费调低，库存增加，整体略偏空。
• ICAC报告：4月报预测产量环比增加，消费不变，期末库存略增，略偏空。
• 海关数据：3月纺织品服装出口同比增12.4%，但1-2月棉花和棉纱进口分别同比减少56.8%和12.3%。
• 农村部预测：24/25年度产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，偏空。

基差

• 现货3128b全国均价14209，基差1405（09合约），升水期货，偏多。

库存

• 中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。

预期

• 中美互加关税，贸易全面脱钩已成事实。
• 国内棉花传统销售旺季“金三银四”已接近尾声，市场整体冷清。
• 3月份纺织品服装出口大增，主要是抢在关税增加前出口，并非外贸市场好转。
• 棉花目前位置不宜追空，09合约短期预计围绕13000上下震荡整理。

利多因素

• 期货价格接近历史低位。
• 金三银四消费旺季预期。

利空因素

• 外贸订单减少。
• 库存增加。
• 美国加关税，对美出口贸易停滞。
• 欧洲出台法案限制进口。

数据来源

• 棉花现货市场价数据：大越整理。
• 全球棉花供需平衡表：USDA。
• 短纤和涤纶价格情况：大越整理。
• 基差、价差、进口成本、仓单情况、工业库存（月）：大越整理。

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