棉花基本面分析显示，ICAC和USDA均预测25/26年度全球产量高于消费量，期末库存较高。中国农业部预计该年度期末库存845万吨，库存压力偏空。海关数据显示，10月棉花进口减少15.6%，棉纱进口增加16.7%，反映出口需求疲软。纺织行业进入淡季，但中美谈判带来的关税降低利好出口。国内新棉采摘结束，成本支撑期货下跌空间有限，中长线多单逢低布局远月是机会。
基差方面，现货3128b全国均价14796，基差1336（01合约），升水期货，偏多。库存方面，农业部预计期末库存845万吨，偏空。盘面方面，20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。主力持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。
利多因素包括籽棉收购价略有上涨、商业库存同比降低、对美出口关税降低10%；利空因素包括外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市、传统消费淡季。
涤纶短纤价格情况未在核心观点中体现，但需关注基差、价差、进口到港报价、仓单情况和工业库存等数据。
