棉花早报

棉花基本面方面，ICAC和USDA数据显示25/26年度全球产量分别为2590万吨和2539.2万吨，消费量均为2560万吨和2568.8万吨，期末库存分别为1609.3万吨和1609.3万吨。中国农业部预计25/26年度产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，整体呈中性判断。基差方面，现货全国均价15412，基差1367（01合约），升水期货，偏多；库存方面，中国农业部预计期末库存823万吨，偏空。盘面方面，20日均线走平，K线在20日均线附近，主力持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗，偏多。预期方面，金九银十旺季到来，市场分歧较大，短期订单不理想但有想象空间，大跌可能性较小，上涨需利多消息引爆，主力01盘面继续围绕14000上下震荡。利多因素包括前期中美互加关税减少、商业库存同比降低、对金九银十消费旺季预期增强；利空因素包括贸易谈判延期、对美出口关税偏高、总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市。涤纶短纤价格情况未在报告中详细展开。总体而言，棉花市场处于旺季预期与供应压力的博弈中，短期震荡为主，关注后期政策及订单情况。