基本面
2025年全国植棉意向面积增长0.8%。USDA和ICAC月报均调增产量，预测期末库存略增，整体偏空。美国对中国商品加征10%关税，打击市场信心。海关数据显示，12月纺织品服装出口同比增长11.4%，但棉花和棉纱进口分别减少48.7%和1.1%。农村部预测24/25年度产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。
现货与基差
现货3128b全国均价14897，基差1302（05合约），升水期货，偏多。
库存与盘面
农业部预计24/25年度期末库存831万吨，偏空。盘面20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。
预期
受川普可能再加10%关税言论影响，市场应声回落，短期关税政策不明朗，棉花盘中可能偏弱运行。主力05关注13500附近支撑。
利多与利空
利多：期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。利空：外贸订单减少，库存增加，美国增加10%进口关税，川普放话可能再加10%关税。
数据来源
- 棉花现货市场价数据：大越整理
- ICAC数据：上海国际棉花交易中心
- 农业部数据：数据来源未明确标注
- 短纤和涤纶价格情况：大越整理
- 全球棉花供需平衡表：USDA
- 工业库存（月）：大越整理
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