每日精选研报-20260626

2026年6月26日；共30篇 报告目录： 1. 医药生物行业2026年6月投资策略：创新药及产业链基本面向好2. 中国内地和香港 IPO市场报告3. 如何在2030年之前赢得金融市场基础设施4. 人工智能GPU/ASIC追踪：中国大模型、先进封装与片式电感电容或将成下一瓶颈5. 应用创造力——以及如何引导它6. 重新评估周期性框架：短期行业整合可能性不大，盈利削减势头加速7. 中国酒类行业：去库存加速、库存健康，但等待明确且全面的需求复苏；上调贵州茅…8. 2025-2026广告主KOL营销市场盘点及展望9. 有色金属及新材料行业半年度策略：供需紧平衡，价格中枢上移10. ASIC芯片崛起云厂、芯片设计及光互连投资机遇11. 光模块测试仪器专题：光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代12. 电子行业2026年中期策略：AI创新与存储周期13. 大飞机系列报告二：商发产业化拐点临近，看好单元体及热端件供应商14. 汽车行业半年度策略：内需筑底分化，出口加速放量，汽零跨界成长正当时15. 2026年中国第三方普惠智算云市场专题报告（华北篇）16. 纺织服饰行业2026中期策略：品牌聚焦高业绩确定性标的，制造关注边际改善机会17. 2026上海数字经济产业发展报告18. 2026年世界渔业和水产养殖状况：蓝色转型：化愿景为实效 19. 潍柴动力深度报告 全链龙头行稳致远，AIDC赋能新增长极20. 白山松水有活泉21. 深耕电网智能感知领域，人形机器人、钙钛矿打开成长空间22. 燃气轮机出口突破及后续服务业务模式重估23. 多品牌矩阵高质量开店，万店龙头开启新篇章24. DSV：雄心壮志与投资者质疑并存，协同效应驱动利润率提升即将落地25. GPU代际稳步演进，商业落地渐入节奏26. 公司动态报告发力算力网，AI时代打造成长新动能27. 主权信用策略EM：Rich & Cheap Watch28. 金融产品深度报告：站在“光”里，存在“芯”里，拥抱设备29. 26Q1债基持仓扫描：收益新低、久期分化、地产收敛30. 专题研究报告：人工智能发展对中国经济的影响分析 #1 医药生物行业2026年6月投资策略：创新药及产业链基本面向好 报告摘要 国信证券2026年6月医药生物行业投资策略报告显示，行业评级为优于大市。创新药全球开发进展亮眼，依沃西、sac-TMT等临床成果显著；CXO行业具备全球竞争优势，推荐凯莱英、药明康德；药房板块同店数据改善，推荐益丰药房等。同时披露了5月医药板块表现、行业宏观数据、创新药及器械相关动态，并给出A股、H股投资组合及个股估值。 核心观点 ·创新药全球开发顺利推进，多款产品临床取得阳性结果，即将进入全球商业化阶段。 ·中国CXO行业在人才、合规等方面具备综合优势，化学CDMO地位5年内难替代。 ·线下药房同店数据改善，行业合规趋严加速出清，龙头市占率有望提升。 ·5月医药行业整体下跌7.33%，跑输沪深300指数9.10%，板块估值处于历史中位区间。 ·2026年5月共4款创新药/生物类似药获批上市，另有多份NDA、IND申请受理。 ·报告给出了A股及H股的6月投资组合，并覆盖各细分板块的盈利预测与估值。 #2 中国内地和香港 IPO市场报告 报告摘要 安永2026年中国内地及香港IPO市场报告显示，上半年全球IPO强势复苏，中港市场IPO数量占全球33%、筹资额占22%。A股量质齐升，北交所增长显著，REITs常态化发行，港股筹资额创近五年同期新高，内地企业主导市场。两地市场监管趋严，港股上市制度持续优化，同时面临解禁潮等挑战，下半年预计延续活跃态势。 核心观点 ·A股监管趋严转向质量优先，科技制造成上市主力，北交所服务创新型中小企业成效显著·港股IPO市场强势复苏，筹资额创近五年同期新高，内地企业占比超98%，A+H成主流融资路径·港股上市制度持续优化，科企专线、咨询文件提升市场吸引力，同时加强执法监管·全球及港股IPO市场面临美国超大型IPO挤出、地缘政治等不确定性风险·2026年港股解禁规模破万亿，但核心股东多为长期投资者，实际抛压有限·拟上市企业需提前筹备财务、ESG披露，错峰发行以应对市场波动 #3 如何在2030年之前赢得金融市场基础设施 报告摘要 奥纬咨询报告指出，2020-2025年金融市场基础设施（FMI）行业年复合增长率达15%，2025年营收1310亿美元。未来行业增长将受AI、代币化等影响，预计2030年营收或达1770亿至2290亿美元，核心是把握四大战略定位：市场记录方、工作系统、数据来源方及运营模式优化。 核心观点 ·AI将冲击非差异化数据与 workflow业务，但也带来90亿美元增量营收与20%以上成本节约空间·代币化或使35%现有营收迁移至新赛道，同时带来250亿美元新增市场，需提前布局新资产类别的基础设施·预测市场将成为衍生品创新新方向，基准场景下年度营收可达30-50亿美元，超六成收入来自交易以外环节·行业增长将进一步分化，赢家需围绕四大战略定位调整业务，强化AI治理与市场构建能力·计算作为资产类别的金融化进程加速，FMI可通过搭建标准与基础设施获取6-10亿美元年度营收·区域与监管竞争将成为代币化 adoption 的核心驱动因素，需优先与主权主体建立合作 #4 人工智能GPU/ASIC追踪：中国大模型、先进封装与片式电感电容或将成下一瓶颈 报告摘要 摩根士丹利2026年6月的报告指出，AI GPU/ASIC赛道中，中国大模型、先进封装与片式电感电容（MLCC）或成下一个AI瓶颈。报告显示全球MLCC市场高度集中，前五供应商占比约87%，AI服务器MLCC需求有望2027年达10亿美元；中国本土AI加速芯片性价比突出，多家云厂商自研AIASIC项目持续增长；功率半导体行业因供应有限迎来上行周期。 核心观点 ·全球MLCC市场高度集中，前五供应商占据约87%的市场份额，AI服务器MLCC需求预计2027年接近10亿美元 ·中国本土AI加速芯片相比英伟达产品性价比更高，多家云厂商正持续推进自研AIASIC项目 ·先进封装与MLCC或将成为AI产业链的下一个关键瓶颈 ·功率半导体行业因供应有限迎来上行周期，汽车和工业需求占比达70% #5 应用创造力——以及如何引导它 报告摘要 埃森哲2026年报告指出，仅16%企业能将创意转化为增长举措，这类企业在营收、客户留存等多维度表现更优。报告提出应用创造力需搭建包含承诺、结构、专业能力三大支柱的基础设施，强调AI时代人类创造力是差异化关键，需将创意领导力制度化，跨职能落地应用创造力。 核心观点 ·仅16%企业能将创意转化为增长举措，这类企业的营收、员工参与度等表现显著优于同行 ·应用创造力需搭建承诺、结构、专业能力三大支柱的基础设施，缺一不可 ·AI时代人类创造力是企业差异化核心竞争力，需将创意领导力作为正式管理职能 ·创意不应局限于营销设计，需嵌入战略、技术等全业务流程 ·企业需通过制度化机制降低创意试错风险，避免短期压力挤压创意空间 ·创意领导力需平衡发明型与表达型创造力，以客户为中心锚定创意方向 #6 重新评估周期性框架：短期行业整合可能性不 报告摘要 高盛发布中国汽车OEM行业报告，指出短期行业整合可能性不大，盈利削减势头加速。报告基于三大框架评估：多数OEM处于现金成本以上，管理层对盈利、扩张看法不一，仅1/14OEM净负债。同时下调2026年国内销量预测5%，上调出口预测，看好比亚迪、零跑、小鹏的国内复苏与海外增长潜力。 核心观点 ·短期中国汽车OEM行业整合概率极低，多数企业仍处于现金成本以上·行业盈利下调 momentum 加速，2026年一季度后EBITDA共识预期下调4%·下调2026年国内乘用车零售销量预测3%-8%，上调出口预测6%-11%·比亚迪、零跑、小鹏具备国内销量加速增长与海外业务扩张双重优势·盈利车企平均仍有5%-24%的降价空间以维持现金成本盈亏平衡·亏损且持有净现金的车企最早或在2028年及以后陷入净负债状态 #7 中国酒类行业：去库存加速、库存健康，但等待明确且全面的需求复苏；上调贵州茅台（K… 报告摘要 高盛2026年6月23日发布中国酒类行业报告，称行业去库存加速、渠道库存健康，行业最差阶段已过，但需等待全面需求复苏。报告将贵州茅台、古井贡酒上调至买入评级，当前板块估值处于历史低位，2026年多数酒企营收仍承压，2027年有望恢复增长。 核心观点 ·行业最差阶段已过，去库存加速、渠道库存健康，批发价企稳 ·当前板块估值接近历史底部，股息收益率提供支撑 ·2026年多数酒企营收仍下滑，2027年将迎来7%-8%的营收恢复增长 ·上调贵州茅台、古井贡酒至买入评级，看好其估值修复与业绩复苏 ·行业长期存在结构性下行压力，高端酒韧性更强，头部企业市占率持续提升 #8 2025-2026广告主KOL营销市场盘点及展望 报告摘要 该报告由克劳锐发布，聚焦2025年广告主KOL营销市场。2025年KOL投放市场规模约840亿元，持续小幅回调，投放转向精准深度，追求长期价值。行业投放中美妆个护稳居首位，AI产品带动网服增长，时尚、运动户外增幅明显。各平台呈现差异化特征，如抖音腰尾部投放占比超九成，小红书强化种收一体。预计2026年市场进入平台期，合作模式将向长期共创、AI全链提效方向迭代。 核心观点 ·2025年KOL投放市场规模约840亿元，持续小幅回调，品牌合作转向精准深度，追求长期价值 ·美妆个护稳居投放首位，AI产品推广带动网服投放，时尚、运动户外类目增幅明显 ·各平台投放特征分化，抖音腰尾部KOL贡献超九成投放次数，小红书强化种收一体合作模式 ·2026年KOL投放市场将进入平台期，合作模式向长期共创、AI全链提效方向迭代 ·腰部KOL合作单价提升，尾部KOL以低价博取更多合作机会，中长尾基建成为投放重要方向 #9 有色金属及新材料行业半年度策略：供需紧平衡，价格中枢上移 报告摘要 中原证券2026年半年度策略报告认为，有色金属及新材料行业维持“强于大市”评级。报告指出贵金属长期配置价值凸显，铜供需偏紧价格中枢高位运行，铝行业紧平衡且具红利属性，超硬材料芯片散热领域打开增长空间。建议关注贵金属、铜、铝和超硬材料板块。 核心观点 ·黄金中长期价格中枢有望稳步抬升，矿企单位利润显著扩张，建议关注产量兑现能力强、成本控制优异的标的。 ·铜矿冶矛盾加剧，供需格局偏紧，价格中枢有望维持高位运行，建议关注资源储量丰富的头部企业。 ·铝行业供需趋向紧平衡，海外供给收缩叠加国内需求韧性，板块红利属性凸显，建议关注高分红及绿电铝龙头。 ·传统超硬制品需求承压，功能性金刚石在芯片散热等高端领域打开增长空间，建议关注相关产业化领先企业。 ·维持有色金属及新材料行业“强于大市”评级，建议关注贵金属、铜、铝和超硬材料板块。 #10 ASIC芯片崛起云厂、芯片设计及光互连投资机遇 报告摘要 国信证券2026年6月报告指出，模型商业模式闭环，算力成核心生产要素，推理需求爆发带动ASIC出货加速，2026年ASIC出货770万片占比45%，2027年超GPU达58%。云厂自研ASIC成竞争优势抓手，谷歌、亚马逊、阿里云相关芯片出货及收入增长显著。同时梳理了ASIC设计制造、网络互联产业链投资机会，提示宏观、需求等风险。 核心观点 ·2026年ASIC出货量约770万片占比45%，2027年将超GPU份额达58%·自研ASIC可缓解GPU供给约束、优化成本，成为云厂竞争优势抓手·谷歌、亚马逊、阿里云自研芯片均实现出货增长，带动云收入与利润改善·ASIC崛起带动设计制造、网络互联产业链相关企业受益·推理场景下ASIC的CostPerToken优势更显著，更适配需求·AI基础设施瓶颈正从算力、存储转向连接，光互联需