2026年度经济报告

核心观点

• 全球经济在 2025 年展现出惊人的韧性，尽管面临关税和地缘政治等冲击。 这主要得益于对人工智能 (AI) 的乐观情绪，AI 相关投资和情绪为经济增长提供了强大的动力，并维持了宽松的金融环境。
• 然而，随着伊朗冲突的爆发，全球经济面临新的挑战。 Hormuz海峡的封锁对全球能源供应造成了重大冲击，导致通货膨胀飙升，并对经济增长构成威胁。
• 未来，全球经济和金融市场面临四大压力点： 持续的通货膨胀、AI 相关投资的可持续性、日益增长的资金漏洞和不断恶化的财政状况。
• 政策制定者需要采取多项措施来应对这些挑战：
  • 货币政策： 保持对通货膨胀的警惕，评估 AI 的影响，并制定稳健的货币政策策略。
  • 财政政策： 将公共财政置于可持续轨道，恢复财政政策的对称性，并进行结构性改革以提高生产力。
  • 监管政策： 对非银行金融机构 (NBFIs) 进行“协同监管”，加强风险防范措施，并改进监管框架以适应 AI 和数字化带来的挑战。
  • 央行流动性支持设施： 设计临时性、有针对性且可逆的流动性支持设施，以应对市场功能障碍。
• 稳定币和下一代货币体系：
  • 稳定币： 目前稳定币安排存在缺陷，例如价值波动、基础设施碎片化和对金融完整性构成威胁。
  • 下一代货币体系： 利用技术进步升级现有双层体系，例如通过统一账本和代币化来实现更高效、更安全的支付和结算系统。
• 国际合作： 各国当局需要加强合作，制定一致的国际监管框架，以应对稳定币带来的挑战并促进金融稳定。

关键数据

• 全球经济增长在 2025 年保持稳定，预计增速略低于往年。
• 全球通货膨胀在 2026 年初开始上升，主要受能源供应冲击的影响。
• AI 相关投资在 2025 年大幅增长，为美国经济增长做出了约 1 个百分点的贡献。
• 发达经济体 (AEs) 的公共债务占 GDP 的比例已升至战后近历史高点。
• 非银行金融机构 (NBFIs) 在发达经济体主权债券市场中的持有比例已升至 53%。

研究结论

• 全球经济和金融市场需要更加关注通货膨胀、AI 相关投资的可持续性、资金漏洞和财政状况等挑战。
• 政策制定者需要采取多项措施来应对这些挑战，包括加强财政纪律、恢复货币政策的稳健性、加强金融监管和改进央行流动性支持设施。
• 技术创新可以为货币体系带来新的机遇，但需要谨慎设计，以确保金融体系的稳定性和信任。
• 国际合作对于应对稳定币带来的挑战和促进金融稳定至关重要。