社会服务行业双周报（第132期）：跨界的不对称：7-11做餐饮与茶饮跨界餐饮零售的异同

核心观点

国内便利店龙头美宜佳推进鲜食餐饮化转型，茶饮龙头古茗布局早餐，高频消费终端跨界布局趋势显现。7-Eleven的餐饮化是零售业态解决"现做标准化"的阶梯式探索（半预制小吃-现制饮品-堂食拉现制拉面等）。

7-Eleven鲜食餐饮化历程

第一阶段：鲜食零售化（1973-2013年）

• 1973年引入日本，以美式汉堡、零食为主。
• 1975年启动24小时营业试点。
• 1977年售卖关东煮，1978年推出御饭团。
• 1982年引入POS系统，实现单品管理。
• 1987年启动熟食米饭一日三次配送体系。
• 2007年推出Seven Premium自有品牌。

第二阶段：以高标准化的现制饮品入局现制赛道（2013-2023年）

• 2013年推出SevenCafé现磨咖啡。
• 2014年布局烘焙赛道，推出SEVEN CAFÉDOUGHNUT。
• 2021年推出Smoothie产品。

第三阶段：碎片化餐厅探索（2024年至今）

• 2024年2月开设新型"SIP店"，销售生鲜、冷冻食品及现制软冰淇淋。
• 2025年部分门店开始提供店内现制拉面。
• 2026年4月推出7NOW移动点餐服务，拓展高附加值商品。

研究结论

• 7-Eleven现制品类切入始终从"高频刚需"场景出发。
• 窗口的精准对应而非全时段覆盖，是现制品类的另一特征。
• 门店操作复杂度的严格控制，现制程度的加深始终伴随供应链的"模块化"。
• 数字化配套是品类扩张的前置条件。

板块复盘

• 消费者服务板块报告期内下跌4.89%，跑输大盘7.48pct。
• 涨幅居前的股票：海伦司、兰生股份、三特索道、百胜中国等。
• 跌幅居前的股票：粉笔、桂林旅游、澳博控股等。

行业与公司动态

• 端午假期三天全社会跨区域人员流动预计约6.53亿人次，同比持平。
• 巴奴国际6月17日再递表港交所，2025年利润2.06亿元/+67.5%。
• 百胜中国以12亿美元收购必胜客中国大陆所有权。

投资建议

• 维持“优于大市”评级。
• 建议配置：古茗、海底捞、锅圈、百胜中国、三峡旅游等。
• 中线优选：中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗等。

风险提示

• 消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管变化风险。