每日精选研报-20260624

2026年6月24日；共30篇 报告目录： 1. 生物制药行业更新：图片胜过千言万语2. 生根与重构：2026年全球人工智能技术、政策、产业与投融资趋势全景洞察报告3. 区域能源中的可再生能源（英）20264. 卢森堡2026年能源政策审查（英）20265. 日本科技-半导体/技术材料行业研究6. 2026年突破性议程报告（英）20267. 人口老龄化与人口减少将如何驱动产品和公司的需求顺风与逆风8. 2026年OpenAIFDE研究报告9. 数据中心布线产业深度报告：光互联需求爆发，MPO量价齐升高景气10. 马来西亚最具价值和最强大品牌100强的2026年度报告（英）202611. 银行资负跟踪20260622 货币政策框架演变进行中（二）12. 最有价值和最强大的轮胎品牌25强的2026年度报告（英）202613. 电力设备行业深度报告：汇添富中证电池主题ETF：聚焦电池产业链核心环节，把握…14. 2026年房地产夏季指南15. 2026哔哩哔哩创作者生态洞察16. 批零社服行业培训框架：流通体系持续迭代，服务消费大有可为17. 电子行业2026年中期策略：AI产业变革加速推进，半导体迎来发展新机遇18. 人力资源监测2026：人力资源职能的转折点 19. 瑞幸咖啡（LKNCY）：中国内地市场清晰增长路径，5.5万家门店有望实现；利润率…20. 家庭具身智能先驱，三大驱动因素开启增长新征程21. Chagee Holdings公司首次覆盖报告：中立评级，目标价13.6美元22. 北交所新股申购报告：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者23. Yageo国巨AI驱动MLCC上行周期快于预期，目标价上调至1515新台币24. 产业链空前强化，BC双驱成长更强劲25. 财险行业领头羊，迈向高质量发展新阶段26. 绿发电力首次覆盖报告：国内优质综合绿色能源服务商，风光储业务协同发展27. 2026年A股中期展望：冲突后的新世界，分化中的大变局28. 老龄化和人口减少将如何推动产品与公司需求的顺风与逆风29. 金工专题报告：深度学习系列之四：从人工写因子到AI写因子：LLM-MCTS驱动的可…30. 电子-2025年概览 #1 生物制药行业更新：图片胜过千言万语 报告摘要 摩根士丹利这份北美生物制药行业报告基于IQVIA数据，分析了美国处方药市场表现，重点覆盖多款新药上市情况：百时美施贵宝的Cobenfy、吉利德的Yeztugo、Vertex的Journavx、强生的Icotyde等，同时跟踪了GLP-1、免疫、偏头痛等多个治疗领域的处方数据与市场趋势，还包含生物类似药 adoption分析及各细分赛道的市场份额、同比增长情况。 核心观点 ·Cobenfy要达成2026年共识营收需达到竞品Rexulti等上市规模的2-5倍，当前处方数据未达预期 ·Yeztugo已获得95%支付方覆盖，PrEP市场增长强劲，支撑2026年相关营收预期·Journavx当前GTN约65-75%，需按12天疗程处方规模达成2026年共识营收·Icotyde早期反馈良好，但采样摩擦或影响短期uptake，需对标Otezla等产品实现处方增长·GLP-1市场中礼来、诺和诺德产品表现亮眼，Zepbound等新品增长迅速·生物类似药市场逐步渗透，多款产品已获得一定市场份额 #2 生根与重构：2026年全球人工智能技术、政策、产业与投融资趋势全景洞察报告 报告摘要 该报告由国泰海通证券发布，聚焦2026年全球AI技术、政策、产业与投融资趋势。2026Q1中、外AI投融资分化，中国融资、上市同步回暖，海外融资边际回升但上市放缓。AI技术从资本驱动转向产业驱动，在多领域加速落地。全球AI政策围绕治理、算力建设与场景应用推进，产业链在模型、基建、应用端持续革新，头部企业战略聚焦算力、模型与场景落地。 核心观点 ·2026Q1中国AI融资、上市同步回暖，资金向软件应用及物理AI赛道集中，早期融资占比达64.6% ·海外AI融资边际回升但非全面复苏，资金高度集中于头部基础模型与部分软件应用公司，2026Q1无AI企业上市 ·全球AI政策重点集中在治理规则落地、算力建设以及“人工智能+”场景应用扩展 ·AI产业链革新聚焦模型效能优化、基建效率提升与应用工程化交付 ·全球AI巨头战略集中于算力、模型、平台与场景落地，构建全链路AI能力 #3 区域能源中的可再生能源（英）2026 报告摘要 国际能源署《区域能源中的可再生能源（英）2026》报告指出，全球区域能源供热超6亿人使用，但多数依赖化石燃料，可再生能源仅占7%。报告分析了不同成熟度市场的挑战，提出分市场政策建议：高可再生份额市场需优化规划、降低网络温度；高化石燃料市场需推动能源转型、升级基础设施；新兴市场需完善政策、建设配套设施。 核心观点 ·区域能源供热转型的核心是扩大可再生能源与废热利用比例，当前全球可再生能源仅占区域供热的7%，潜力巨大。 ·不同成熟度的区域能源市场需制定差异化政策，高可再生份额市场侧重优化与温度降低，高化石燃料市场侧重转型与升级，新兴市场侧重政策与基建完善。 ·区域能源系统可通过降低运行温度、引入热储能、耦合电力系统等方式提升灵活性与可再生能源接纳能力。 ·区域能源供热的成本竞争力受当地基建、资源禀赋、电价气价比等多重因素影响，不能仅以燃料类型判断。 #4 卢森堡2026年能源政策审查（英）2026 报告摘要 国际能源署发布卢森堡2026年能源政策审查报告，指出卢森堡虽已确立ambitious气候与能源目标，能源相关排放较2005年下降40%，但仍需更多针对性政策实现2030年55%、2040年90%温室气体减排及2050年净零目标。报告分析了建筑、交通、电力等领域现状，提出系统规划、加强沟通、优化交通减排、氢能基建支持等10项政策建议。 核心观点 ·卢森堡需通过长期系统规划协调各能源子 sector发展，适配欧洲内部能源市场整合需求。 ·应强化能源政策沟通，结合财政激励引导消费者行为转变，提升清洁能源接受度。 ·交通领域需进一步降低燃油消耗与排放，可通过调整车辆税、协调燃油价格缩小与邻国差距实现。 ·氢能将在卢森堡重工业、航空等难减排领域发挥关键作用，需通过政策工具降低基建投资风险。 ·建筑供暖脱碳需优先推进既有建筑改造，可通过市政热规划、优化补贴政策加速热泵部署。 ·数字化可提升能源系统灵活性，应充分利用智能电表数据赋能消费者参与电力市场。 #5 日本科技-半导体/技术材料行业研究 报告摘要 本报告为摩根大通2026年6月22日发布的日本科技-半导体/技术材料行业研究，覆盖17家日企及全球同业，涵盖估值、业绩趋势、行业供需、供应链等内容，给出了部分个股评级与业绩预测。 核心观点 ·覆盖个股包括JXADVANCED、AGC、NITTOBO等，给出Rigaku HD、KIOXIAHOLDINGS等标的“Overweight”评级 ·披露了各公司营收、利润、CAGR等财务数据及未来业绩预测·分析了半导体行业全球供需、资本开支、终端市场需求趋势·梳理了半导体供应链各环节的市场份额与技术路线 #6 2026年突破性议程报告（英）2026 报告摘要 国际能源署2026年突破性议程报告聚焦全球能源转型落地，评估了《加速解决方案计划》（PASs）的设计与实施效果。报告指出当前国际能源合作已从制定承诺转向落地执行，多数PASs存在目标与行动不匹配、政府参与不足、跨部门协同不清晰等问题，并针对氢能、公路交通、钢铁、水泥、建筑、化肥六大核心能源领域提出了短期优先行动方向。 核心观点 ·当前全球能源转型的核心挑战已从设定目标转向落地执行，国际合作需聚焦可快速见效的具体行动。 ·多数PASs存在目标与行动不匹配问题，依赖筹备性活动而非直接推动投资、部署的落地措施。 ·政府参与不足是制约PASs发挥作用的关键因素，需强化政府在规划、背书和实施中的领导力。 ·国际合作应聚焦仅靠一国无法实现的领域，如标准互认、需求聚合、跨境基础设施协调等。 ·需明确国家与国际行动的分工，避免将国际合作替代国内政策实施。 ·针对六大核心能源领域，应优先推进需求创造、标准统一、融资支持等针对性落地行动。 #7 人口老龄化与人口减少将如何驱动产品和公司的需求顺风与逆风 报告摘要 高盛发布报告指出，人口老龄化与生育率下降将驱动产品和企业需求的顺风与逆风。报告构建了人口驱动需求（DDD）框架覆盖约3000家公司，发现到2030年需求增速受人口正向影响的行业比负向影响的行业年均高0.6个百分点，到2030、2040年头部受影响行业的人口驱动需求增速分别为+4.2%/-0.3%、+8.7%/-1.7%。 核心观点 ·老龄化和生育率下降将在本十年末对产品需求产生显著影响，带来逆风与顺风 ·医药生物、公用事业、医疗科技等行业将获得人口需求顺风 ·公共交通、机场、科技硬件、汽车等行业将面临人口需求逆风 ·人口顺风的头部行业到2030年、2040年的人口驱动需求增速分别为+4.2%/-0.3%、+8.7%/-1.7% ·可通过产品重构、服务转型、地域扩张应对人口逆风 ·老龄化背景下，医疗、家居改善、折扣零售等领域的相关企业具备投资价值 #8 2026年OpenAIFDE研究报告 报告摘要 该报告由清华大学清新研究团队2026年5月发布，定义OpenAIFDE是将前沿模型落地复杂企业生产环境的工程组织，指出部署能力是AI从实验到价值的关键壁垒，介绍了FDE的运作模式、价值逻辑、岗位能力要求，结合BBVA、JohnDeere案例说明其可衡量业务价值，还提出了FDE成熟度模型、关键指标与风险，并给出企业、AI厂商、人才的相关建议。 核心观点 ·FDE是将AI从实验转化为生产价值的核心抓手，其长期价值来自现场信号而非单纯客户服务 ·通用AI产品模式无法适配复杂企业环境，需从架构第一天就处理安全、权限、合规等核心约束 ·FDE不是传统咨询或内部产品经理，而是端到端部署工程、产品工程与组织变革的结合体 ·AI企业的竞争壁垒不仅是模型能力，更是将模型可靠部署到真实运营的FDE能力 ·FDE需将现场信号转化为可复用产品能力，避免陷入过度定制的低效项目陷阱 ·企业部署AI应优先选择高价值、可测量、低风险的工作流，逐步构建可复用部署模板 #9 数据中心布线产业深度报告：光互联需求爆发，MPO量价齐升高景气 报告摘要 招商证券2026年6月发布报告称，全球光纤连接器市场2025年规模约203亿元，预计2030年达1528亿元，CAGR达63%。AI算力集群建设、光模块速率升级推动MPO等布线产品量价齐升，光互联正渗透Scaleup网络催生Shuffle、光背板等新产品。国内MPO厂商已切入海外云厂商供应链，积极扩产并布局高价值产品，建议关注相关产业链企业。 核心观点 ·AI算力集群建设与光模块速率升级推动MPO等数据中心布线产品量价齐升，市场规模高速增长。 ·光互联正渗透Scaleup网络，将带来增量光纤布线需求并催生Shuffle、光背板等新产品形态。 ·国内MPO厂商已具备大规模交付能力，受益于北美订单外溢，业绩爆发力随产业景气度提升。 ·国内MPO厂商正布局Shuffle、高通道FAU等高价值产品，产业链地位有望持续提升。 ·推荐关注蘅东光、太辰光、仕佳光子、长芯博创等MPO跳线厂商及相关产业链企业。 #10 马来西亚最具价值和最强大品牌100强的2026年 报告摘要 Brand Finance发布2026马来西亚最具价值和最强大品牌100强报告，该国百强品牌总价值达622亿美元，同比增长5%。PETRONAS连续16年蝉联最具价值品牌，Genting、100PLUS为增速最快品牌之一。报告覆盖航空、银行、保险、文旅等行业，分析了品牌价值结构、增长驱动因素及可