核心逻辑与市场表现
- 短期避险需求减弱：中东等地缘异动风险缓和，避险情绪降温。
- 美国经济数据坚挺：就业数据超预期，通胀压力缓解，但加息与缩表预期仍存压制。
- 美联储政策预期：按兵不动但释放鹰派信号，年内加息风险显著上升，点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。
- 关键数据：美国5月CPI同比上涨4.2%，PPI创三年半最大同比增幅；5月非农就业人口增加17.2万人，3-4月就业新增人数上修9.3万人。
- 市场反应：美元指数和美债收益率高位偏强。
贵金属分析
- 黄金：短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
- 白银：受供应偏紧支撑。
- 铂金：氢能产业铂基催化剂需求预期仍存。
- 钯金：短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。
- 宏观影响：CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏弱。
- 中期：低位震荡。
- 长期：多头趋势不变。
