豆粕生猪：国内供应宽松 连粕震荡回落

谢朝龙xiecl@jsfco.com期货从业资格号：F03110678投资咨询从业证书号：Z0022961 一、行情综述 DCE豆粕主力2609合约下跌，最终收盘价较上个交易日下降0.51%，收于2942吨，较上一个交易日下降15/吨，沿海主流区域油厂报下降10-30元/吨，天津2890元/吨，较昨日下降20元/吨，江苏2780元/吨，较昨日下降10元/吨，广东2740元/吨，较昨日下降20元/吨。DCE生猪主力2609合约下降120元/吨最终收盘价11650/吨，较上一个交易日下跌1.02%。全国外三元生猪均价小幅下跌至9.54元/公斤，较昨日微降0.01元/公斤。区域价格分化明显，贵州最低价8.87元/公斤，广东最高价10.42元/公斤（海南除外），价差达1.55元/公斤，反映区域供需结构差异。当前猪价整体维持弱势震荡格局。 隔夜CBOT美豆，主力合约上涨0.44收于1151.分/蒲式耳。 二、主产区天气 巴西大豆主产区未来15天降水与温度预测显示，整体天气条件利于大豆生长。GFS模型预测主产州马托格罗索、巴拉纳、南里奥格兰德、戈亚斯及南马托格罗索州降水量接近或略高于正常水平，温度区间适宜，未出现极端高温风险，有利于大豆灌浆及单产形成。 阿根廷大豆主产区（布宜诺斯艾利斯、科多巴、圣达菲等）6月17日起15天内降水与温度呈现波动格局。GFS模型显示部分区域降水低于历史均值，可能对大豆关键生长期水分供给构成压力。需重点关注土壤墒情变化及温度异常对单产潜力的影响。 美国大豆主产区未来15天气温接近正常水平概率较高，降水概率分布不均，部分区域低于正常值，需关注墒情变化对大豆生长的影响。 三、宏观、行业要闻 1、美国农业部(USDA)公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售372000吨大豆，其中60000吨为2025/26市场年度交付，剩余312000吨为2026/2027市场年度交付。 2、6月18日美国大豆进口成本价为4490元，较上日涨5元。巴西大豆进口成本价为3948元，较上日涨5元。阿根廷大豆进口成本价为3699元，较上日涨5元。 3、6月17日：豆粕成交总量26.96万吨，较前一交易日减少3.25万吨，其中现货成交9.76万吨。 4、据美国农业部（USDA）在发布出口销售报告之前预估，6月11日止当周，美国大豆出口销售料净增350000-800000吨，其中当前 市 场 年 度 料 净 增100000-300000吨 ， 下 一 市 场 年 度 料 净增250000-500000吨。美国豆粕出口销售料净增200000-650000吨，其中当前市场年度料净增200000-450000吨，下一市场年度料净增0-200000吨。 5、巴西全国谷物出口商协会(Anec)公布的数据显示，上周(6月7日-13日)巴西出口3040115吨大豆、530989吨豆粕。6月14日-20日当周计划出口4020459吨大豆、696485吨豆粕。 6、欧盟委员会的数据显示，截至6月14日，欧盟大豆进口量为1320万吨，较上年同期下降6%。豆粕进口量为1805万吨，同比下降3.6%。 7、6月18日重点养殖企业生猪出栏量环比下降3.87%，全国总出栏量降至282615头。区域分化明显，华东地区降幅最大达7.86%，西北、华南分别下降4.37%和4.09%，华北、华中降幅超2%，东北持平。市场供需博弈持续，养殖端随行出栏，成交一般，猪价承压运行。 8、财联社鹰眼讯，据海关总署，中国5月猪肉进口量为7万吨，同比减少29.0%，1-5月猪肉累计进口量为31万吨，同比减少29.9%。 9、花旗预计美联储将在2026年10月、12月和2027年1月各降息25个基点，此前预测为今年9月、10月和12月降息。 10、海关总署数据显示，以美元计，今年5月份，中国货物贸易出口金额同比增长19.4%，创下近三个月以来的最高增速。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：因出口前景乐观预期，周三CBOT大豆期货市场延续反弹触及近两周高点，盘中豆粕收平豆油继续大幅下跌。美国农业部周三证实，有私人交易商向未知目的地销售37.2万吨大豆，其中6万吨为旧作，其余为新作。美国农业部将于6月30日公布作物种植面积报告，标普全球能源预计2026年美国大豆种植面积为8530万英亩，高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。巴西大豆已经完成全部收割工作，当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局有望进一步深化。 连粕主力M09合约反弹受阻，震荡收跌至2944元/吨，短期暂看2900-2970元/吨区间震荡。现货方面，昨日多数地区价格上涨10-30元/吨，当前进口大豆压榨利润已跌至盈亏平衡线附近，油厂挺价意 愿较强。但供应端压力不减，本周国内油厂大豆预估压榨量接近260万吨，开机率维持在70%左右高位，豆粕产出持续放量，油厂豆粕库存有望继续增加；而贸易商及饲料企业采购积极性一般，维持随用随采，拖累现货价格。预计今日豆粕现货价格将随盘震荡下跌。 生猪总结：猪价仍维持低位震荡为主，短期供应压力仍存，但后续供应边际或有所好转，猪价存上涨预期，短期好转程度受限。仔猪价格乱市，产能有加速出清趋势，关注后市产能去化连续性，27年现货有上涨空间，但远月目前升水偏高，抄底存在风险，建议暂时观望。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 6/6另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。