建筑装饰行业周报：关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的

关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年06月21日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数+1.91%，全部A股指数+1.47%，板块相对全部A股取得超额收益0.44pct。其中其他专业工程（+5.7%）、工程咨询服务（+5.4%）表现较优。关注个股中，中天精装（+39.6%）、罗曼股份（+28.5%）、太极实业（+27.4%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。截至6月19日，专项债累计新发行16,225亿元，累计净融资12,946亿元；发行进度已完成全年的37%，同比25年同期放缓1pct。城投债累计净融资484亿元。特别国债累计净融资2,490亿元。 周观点：关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的 1）华为发布鸿蒙OS7，看好端侧应用加速。新质生产力方面，6月12日华为发布鸿蒙OS7开发者Beta版。HarmonyOS 7推出鸿蒙智能体框架2.0，践行“意图即服务”理念，将复杂任务成功率提升至90%以上，首次开放GUI操控能力，让AI应用开发更简单。端侧A2A能力实现应用服务与系统深度融合，为App带来新流量入口；首创鸿蒙内核应用快启技术，解决“启动性能与内存开销”行业难题，优化用户体验的同时降低开发适配成本。HarmonyOS 7搭载性能大模型，系统性能较HarmonyOS 6提升15%，AI任务可本地运行，兼顾高效与隐私安全。此外，本周智谱宣布上线并开源新一代旗舰模型GLM-5.2，在FrontierSWE、Terminal-Bench等多个权威评测中，GLM-5.2与Claude Opus 4.8的差距在1%至4%之间。我们认为AI端侧应用场景有望在B端（如武汉“一人公司”）及C端加速拓展，从而继续带动AI需求上升。 相关研究 《城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的》2026.06.14 《英伟达AIPC推动C端AI应用及端侧推理需求，继续推荐转型及内需托底标的》2026.06.08《布局科技转型、出海、内需托底修复三个方向，寻找超额收益》2026.06.05《关注内需政策加码+科技底层技术突破，推荐新质生产力标的及建筑央国企》2026.05.31《弱现实下继续看好科技及能源方向，推荐优质转型标的+头部央国企》2026.05.25 展望全年，星河动力智神星一号有望发射，进一步验证火箭性能与可回收技术，如果相关技术进步得以验证，则商业航天整体发展有望进一步提速。此外，Optimus机器人将于7月下旬或8月在弗里蒙特投产，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK海力士计划到2034年将晶圆产能提高两倍，AI产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，板块内2026年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC服务器集群订单充沛，并开始布局云边端一体化场景，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧推理需求增加。此外，武桐树目前已参股东方天算（国星宇航实控人陆川的太空算力子公司），如果太空经济实现商业化，其算力业务有望进一步加速，未来发展空间充足。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯示范项目产能建设。 此外，布局低空经济的【苏州规划】，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）国务院进一步推动“六张网”建设，中东基建有望加速，关注低位内需+出海公司。基建方面，1-5月经济数据仍有一定压力。2026年1-5月，固定资产投资同比-4.1%，降幅较前四月扩大2.5个百分比，其中统计局口径基建投资增速0.6%，我们测算1-5月累计广义基建投资8.6万亿元，同比+0.8%，而5月单月广义基建投资2.0万亿元，同比-10.8%，环比基本持平。基建投资有一定压力，我们认为主要原因是：1）2026年是“十五五”起点，部分战略大项目审批或较为审慎，加上2026年春节复工晚于2025年，因此部分项目进度有所滞后，以重点央企为例，中国建筑1-5月新签建筑业务合同额16,767亿元，同比-2.0%；2）资金面角度，专项债发型进度同比有所放缓，截止到6月19日专项债累计净融资12,946亿元，同比减少3600亿元以上。 基建分板块来看，1-5月水上运输业投资同比增长23.3%，航空运输业投资同比增长21.7%，燃气生产和供应业投资同比增长2.8%，是景气度相对较高板块，我们判断主要原因是：在地缘冲突持续背景下，通过“一带一路”合作重塑贸易格局，并加速能源建设确保国家安全已成必需，因此相关港口、物流、能源建设需求保持上升；同时1-5月，道路运输业投资同比-5.7%，水利、环境和公共设施管理业投资同比-3.9%，我们判断主要原因是以地方政府为主要资金来源的道路、生态环境项目受制于资金因素需求同比降低。 地产方面，1-5月地产开发投资同比-16.2%，降幅较前四月扩大2.5个百分点，对应5月单月投资6387亿元，同比-24.4%；房屋新开工面积17929万平方米，下降22.6%，对应5月单月新开工4029万平米，同比-25%；房屋竣工面积14087万平方米，下降23.4%，对应5月新竣工2201万平米，同比-20%，新建商品房销售面积31320万平方米，同比下降10.8%，对应5月单月销售6062万平米，同比-13%。制造业方面，1-5月制造业投资同比-0.4%，测算5月单月投资2.8万亿元，同比-4%，5月制造业PMI50.0%，环比下降0.3个百分点。分行业来看，5月份，高技术制造业和装备制造业采购经理指数分别为52.9%和52.1%，较上月分别上升0.7和0.3个百分点，体现科技产业景气度仍在上升。 本周，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕系统推进“六张网”建设听取意见建议。郑栅洁表示，将加强“六张网”规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，推动形成更多实物工作量。出海方面，本周土耳其与沙特计划在未来3至4年内建设一条连接两国和约旦、叙利亚的铁路，直通欧洲。这条铁路未来将有助于缓解霍尔木兹海峡航运中断所引发的运输困境。阿联酋、科威特、卡塔尔、阿曼和也门等国今后也有可能加入这一项目。我们判断就内需而言，在弱现实背景下，政策有进一步加码空间，重点工程支撑下，内需有望进一步修复，重点关注重点工程方向。此外，海外需求在中东冲突缓解后有望释放。在经历了前期回调后，基本面有一定支撑（特别是有高股息属性）的内需及出海公司已具备良好配置性价比，当前时点建议重点关注。推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。推荐四大国际工程企业【中材国际】、【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及高股息出海民企【精工钢构】、【江河集团】。此外，从内需修复角度，同样看好优质地方国企受益，推荐【四川路桥】、【安徽建工】、 【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 公司重点动态：1）中国建筑，发布经营数据，公司2026年1-5月新签合同额18,082亿元，同比-1.8%，其中建筑业务合同额16,767亿元，同比-2.0%。2）中国中冶，发布经营数据，公司2026年1-5月新签合同额3,046.7亿元，同比-23.07%，其中海外合同额186亿元，同比-34.28%。3）圣晖集成，可转债成功过会，公司发行可转换公司债券的申请已于2026年6月16日通过上海证券交易所上市审核委员会审议。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟消防】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................51.1.关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的.................................................................................................................51.2.专项债发行进度低于去年同期，特别国债资金逐步投放.........................62.本期行情回顾..............................................................................................83.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................125.风险提示...................................................................................................14 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................7图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................7图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年6月19日）......................7图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................8图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年6月18日）.................................8图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年6月18日）......................8图