建筑装饰行业周报：城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的

城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年06月14日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数-2.30%，全部A股指数+0.09%，板块相对全部A股未取得超额收益。其中其他专业工程（+6.15%）、化学工程（+0.58%）表现相对优。关注个股中，亚翔集成（+28.2%）、三维化学（+16.5%）、雅化集团（+7.8%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。截至6月12日，专项债累计新发行14,850亿元，累计净融资12,054亿元；发行进度已完成全年的34%，同比25年同期放缓4pct。城投债累计净融资483亿元。特别国债累计净融资2,490亿元。 周观点：城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的 1）国家强调加速AI数据、机器人相关应用，继续看好相关弹性标的。新质生产力方面，本周，国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，这是国家层面首次系统性部署数据赋能人工智能发展。《方案》面向AI应用需求，持续推进文本、图像、音视频等多模态高质量数据集建设；聚焦科学研究、工业制造、低空经济、具身智能等重点领域，加快推进行业高质量数据集建设。此外，两部门正式启动2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，推动人形机器人与具身智能产品在真实生产生活环境中常态化部署应用。行动重点面向生产制造、检测分析、维修维护、仓储物流、餐饮零售、医疗康养、安全生产、应急救援、防灾减灾等场景。我们认为上述表态体现国家仍有意加速AI、机器人在实体经济当中的应用，板块内转型标的重点受益。 相关研究 《英伟达AIPC推动C端AI应用及端侧推理需求，继续推荐转型及内需托底标的》2026.06.08 《布局科技转型、出海、内需托底修复三个方向，寻找超额收益》2026.06.05《关注内需政策加码+科技底层技术突破，推荐新质生产力标的及建筑央国企》2026.05.31《弱现实下继续看好科技及能源方向，推荐优质转型标的+头部央国企》2026.05.25《继续看好科技、出海及内需方向，推荐高赔率转型标的及优质央国企》2026.05.17 展望全年，星河动力智神星一号有望发射，进一步验证火箭性能与可回收技术，如果相关技术进步得以验证，则商业航天整体发展有望进一步提速。此外，本周SpaceX上市，资本开支有望进一步提升，Optimus机器人将于7月下旬或8月在弗里蒙特投产，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK海力士计划到2034年将晶圆产能提高两倍，AI产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，板块内2026年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC服务器集群订单充沛，并开始布局云边端一体化场景，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧推理需求增加。此外，武桐树目前已参股东方天算（国星宇航实控人陆川的太空算力子公司），如果太空经济实现商业化，其算力业务有望进一步加速，未来发展空间充足。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯 示范项目产能建设。 此外，布局低空经济的【苏州规划】，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）内需政策有进一步加码空间，关注低位内需公司。内需方面，国家发展改革委固定资产投资司负责人关鹏表示，2026年安排中央预算内资金规模为970亿元，推动改善居民居住条件，完善公共服务设施，惠及居民户数约800万户。此外，本周我国“十五五”时期开工建设的首个国家重大标志性工程——三峡水运新通道正式开工。工程包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能，设计通航船舶为万吨级，总投资约772.08亿元，体现全年重点工程有望保持良好景气度。我们判断就内需而言，在弱现实（1-4月份，全国固定资产投资同比下降1.6%，其中房地产开发投资下降13.7%）背景下，政策有进一步加码空间，重点工程支撑下，内需有望进一步修复。在经历了前期回调后，基本面有一定支撑（特别是有高股息属性）的内需公司已具备良好配置性价比，当前时点建议重点关注。 推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。推荐四大国际工程企业【中材国际】、【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及高股息出海民企【精工钢构】、【江河集团】。此 【安徽建工】、【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 公司重点动态：1）中工国际，项目中标，公司全资子公司与华通安哥拉实业有限公司签署安哥拉华通电解铝生产线二期项目（一至六标段）商务合同，合同金额为17.17亿元，为公司25年营收的14.84%。2）上海港湾，项目中标，公司下属新加坡分公司就新加坡樟宜机场Megaspine DCM Project地基处理项目与业主签署增补合同，合计总金额为5,653.53万新加坡元（含税），约折合人民币2.98亿元。3）山东路桥，发行债券，公司拟面向专业机构投资者公开发行2026年第一期公司债券，发行规模不超过5亿元，期限3年，采用固定利率、簿记建档方式定价，募集资金扣除发行费用后全部用于偿还有息债务。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟消防】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................51.1.城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的.....................................................................................................................51.2.专项债发行进度低于去年同期，特别国债资金逐步投放.........................62.本期行情回顾..............................................................................................83.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................135.风险提示...................................................................................................15 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................6图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................6图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年6月12日）......................7图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................8图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年6月12日）.................................8图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年6月12日）......................8图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年6月12日）....9图表8：本期重点公司经营动态..................................................................11图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................13图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................13图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................13图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................14图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................14图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................14图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................14图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.......................................14 1.行业观点与投资建议 本周建筑装饰（SW）指数-2.30%，全部A股指数+0.09%，板块相对全部A股未取得超额收益。其中其他专业工程（+6.15%）、化学工程（+0.58%）表现相对优。 1.1.城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的 1）国家强调加速AI数据、机器人相关应用，继续看好相关弹性标的。新质生产力方面，本周，国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，这是国家层面首次系统性部署数据赋能人工智能发展。《方案》面向AI应用需求，持续