建筑装饰行业跟踪周报：城市更新、重点工程项目关注度提升

核心观点

1. 政策与市场动态：上半年地方专项债发行规模同比增加44.7%，但发行进度较2022、2023年有所放缓。6月建筑业商务活动指数回升，土木工程建筑业景气水平持续较高，反映基建项目施工加快，新订单和业务预期改善。城市更新和重大基建项目进展受关注，8000亿元“两重”建设项目清单已下达，财政资金支持将加快项目进度和实物工作量形成。
2. 下半年展望：预计增量的财政政策支持和融资端改善将逐步显现，扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。建议关注估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
3. 出海方向：2025年前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%，其中“一带一路”国家新签合同额同比增长20.7%。全球贸易摩擦和区域冲突加剧，预计“一带一路”战略推进或加码，中欧、东盟合作将更密切，海外工程需求景气度有望保持。建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
4. 需求结构亮点：部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度高，相关转型布局企业有望受益。建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。

关键数据

• 上半年地方专项债发行规模同比增加44.7%，发行进度49.1%。
• 6月建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点。
• 2025年前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%。
• “一带一路”国家新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%。

研究结论

• 建筑装饰板块本周（2025.7.7–2025.7.11）涨跌幅2.59%，超额收益1.77%。
• 建议关注中西部地区受益标的，以及估值低、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企。
• 海外工程业务有望受益于“一带一路”战略推进，建议关注国际工程板块。
• 部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域存在投资机会。