建筑装饰行业跟踪周报：城市更新、重点工程项目关注度提升

东吴证券研究所1/102025年07月13日证券分析师黄诗涛执业证书：S0600521120004huangshitao@dwzq.com.cn证券分析师房大磊执业证书：S0600522100001fangdl@dwzq.com.cn证券分析师石峰源执业证书：S0600521120001shify@dwzq.com.cn《6月建筑PMI有所回升，继续关注财政政策节奏》2025-07-06《关注下半年政策力度，继续推荐水利、洁净室工程等板块》2025-06-292024/11/122025/3/122025/7/10建筑装饰沪深300 行业走势相关研究2024/7/15 内容目录1.行业观点...............................................................................................................................................42.行业动态跟踪.......................................................................................................................................62.1.行业政策、新闻点评..................................................................................................................62.2.一带一路重要新闻......................................................................................................................73.本周行情回顾.......................................................................................................................................84.风险提示...............................................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/10 图表目录图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）......................................8表1：建筑行业公司估值表......................................................................................................................5表2：一带一路新闻情况..........................................................................................................................7表3：一带一路项目情况..........................................................................................................................7表4：板块涨跌幅前五..............................................................................................................................8表5：板块涨跌幅后五..............................................................................................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.行业观点（1）上半年各地发行新增专项债规模同比增加44.7%，发行进度49.1%较24年同期有所加快但不及2022年、2023年同期（Wind统计），地方债发行呈现财政前置发力特征，专项债发行节奏有所偏慢，期待下半年发力进一步支撑基建投资。6月建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升1.8个百分点，景气水平回升，其中土木工程建筑业商务活动指数连续三个月位于55.0%以上较高景气区间，反映基建相关工程项目施工加快，同时看到新订单指数和业务活动预期指数均环比有所回升，反映项目预期有所改善。近期城市更新、重大基建投资项目进展关注度提升，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕，财政资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，对区域需求拉动值得关注，建议关注中西部地区的受益标的。展望下半年来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。（2）出海方向：2025年前5个月我国对外承包工程完成营业额同比增长5.4%，新签合同额同比增长13%；其中在共建“一带一路”国家新签合同额849.3亿美元，同比增长20.7%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。 东吴证券研究所4/10 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.行业动态跟踪2.1.行业政策、新闻点评（1）住房城乡建设部：各地不断加快城镇老旧小区改造步伐住房城乡建设部表示，根据各地统计上报数据，截至6月已有河北、上海、浙江、湖北等多个省份的城镇老旧小区开工率超过50%。与此同时，超长期特别国债支持住宅老旧电梯更新改造工作也在积极推进当中。住房城乡建设部表示，截至6月，超长期特别国债资金已支持各地累计更新住宅老旧电梯4.1万台，惠及居民170万人。年超长期特别国债已安排180亿元资金，支持各地更新老旧电梯12万台。点评：住房城乡建设部表示，截至6月已有河北、上海、浙江、湖北等多个省份的城镇老旧小区开工率超过50%，2025年超长期特别国债已安排180亿元资金，支持各地更新老旧电梯12万台，随着旧改推进力度加大，有望持续拉动相关工程和材料需求。（2）国务院新闻办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题发布会国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。首场发布会于2025年7月9日（星期三）上午10时举行，请国家发展改革委主任郑栅洁、国家发展改革委副主任李春临、国家发展改革委副主任周海兵、国家发展改革委秘书长袁达介绍“十四五”时期经济社会发展成就，并答记者问。点评：国家发改委发布会表示将坚持适度超前、不能过度超前的原则，持续固根基、扬优势、补短板、强弱项，推进现代化基础设施体系不断迈上新台阶，在确保“十四五”102项重大工程圆满收官的同时，科学谋划“十五五”重大工程项目，基建投资力度延续有望保障中期实物需求强度。 东吴证券研究所6/102025 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.2.一带一路重要新闻概览中欧班列（成渝）南通道特7月9日12时许，一列满载通讯设备、汽车零配件等货物的中欧班列（成渝）南通道特快班列从重庆团结村中心站缓缓驶出，标志着中欧班列（成渝）南通道特快班列实现常态化开行。中欧班列（成渝）南通道特快班列是由渝新欧（重庆）供应链管理有限公司与土耳其太平洋环球物流集团联合打造的全新物流产品。该趟班列将经由霍尔果斯口岸出境，途经阿塞拜疆、格鲁吉亚等国，最终抵达土耳其及其他欧洲城市。第九届中俄博览会在俄罗斯本届博览会以“中俄务实合作稳健前行”为主题，超过1500名俄罗斯政府和企业代表报名参加，185家公司搭建展位，300多家供应商和制造商参展。中方有300余家企业参展，聚焦高端制造、能源合作、科技创新等领域。国家发展改革委与巴西有关巴西当地时间7月5日晚，在中巴两国领导人共同见证下，国家发展改革委副主任刘苏社与巴西有关部门负责人签署关于两国发展战略对接第二阶段合作谅解备忘录、人工智能合作等合作文件。双方签署《中华人民共和国国家发展和改革委员会与巴西联邦共和国总统府民事办公室关于共建“一带一路”倡议同“加速增长计划”“巴西新工业计划”“生态转型计划”“南美一体化路线计划”对接的合作规划第二阶段合作谅解备忘录》，加强双方在基础设施、医药、新能源等领域务实合作。双方签署《中华人民共和国国家发展和改革委员会与巴西联邦共和国科技创新部关于共建中国－巴西人工智能应用合作中心的谅解备忘录》，在夯实人工智能发展基础、提供开源开放服务、加强产业创新合作对接、促进人才培育等方面开展务实合作。数据来源：新华社，东吴证券研究所概览水电十局签约柬埔寨斯登眉登水7月7日，中国水利水电第十工程局有限公司签订柬埔寨斯登眉登水电站生产运行、维护和管理服务合同。项目位于柬埔寨戈公省省会西北部直线距离约50公里与泰国考艾省交界处。电站主要为水力发电，共分三级开发，总装机容量150兆瓦，年发电量4.88亿千瓦时。一级水电站装机容量57兆瓦，正常蓄水位206米，库容7.19亿立方米；二级水电站装机容量53兆瓦，正常蓄水位126米，库容760万立方米；三级水电站装机容量40兆瓦，正常蓄水位66米，库容610万立方米。华电科工签约印尼努萨拉亚项目近日，中国华电科工集团有限公司所属华电科工股份有限公司与印尼PT Sembada MakmurSejahtera公司签署努萨拉亚项目系统EPC+OM合同。根据合同要求，华电科工股份有限公司将为努萨拉亚项目提供煤炭堆场和长距离输送系统设计供货、施工服务，合同总金额约25.16亿元，预计2027年7月30日前具备输煤条件。数据来源：新华社，各公司公众号，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分3.本周行情回顾本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.59%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.82%、1.71%，超额收益分别为1.77%、0.88%。个股方面，国晟科技、新城市、美丽生态、天沃科技、苏文电能位列涨幅榜前五，ST岭南、杭州园林、霍普股份、诚邦股份、*ST元成位列涨幅榜后五。图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）数据来源：Wind、东吴证券研究所表4：板块涨跌幅前五代码股票简称603778.SH国晟科技300778.SZ新城市000010.SZ美丽生态002564.SZ天沃科技300982.SZ苏文电能数据来源：Wind，东吴证券研究所-50%-40%-30%-20%