建筑装饰行业周报：城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？

城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？ 城市更新“十五五”规划发布，阐明系统性、可量化部署目标，危旧房改造、地下管网等方面大幅增长。2026年5月28日，国务院印发《城市更新““十五五”规划》，明确了““十五五”时期城市更新的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措，具体部署了10项主要指标、23项重点任务、14项重大工程和行动。这是继2025年5月中办、国办《关于持续推进城市更新行动的意见》之后，国家层面对城市更新作出的系统性、可量化部署。与““十四五”相比，““十五五”投资重心明显迁移：1）安全韧性类显著加码：危旧房改造翻倍（25→50万套）、地下管网提升约46%“（25→36.5万公里）、新增应急避难场所5万个；2）片区级改造延续高位：城中村基本持平（4000个）、老旧街区厂区提升（900→1500个）；3）品质与文脉类强化：新增公园绿地改造2万公顷、历史建筑修缮提升至1.5万处；4）老旧小区改造数量有所减少（24→11.5万个），预计主要因2000年前存量在“十四五”已基本完成，“十五五”转向存量提质而非铺量。财政与投融资端给出明确支撑，““专项债可用作资本金”为关键变化。“《规 增持（维持） 划》明确中央财政支持实施城市更新行动；且允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，支持用作项目资本金等；地方政府加大财政投入；并对优化金融支持和吸引社会资本参与措施进行具体阐述，推动REITs/ABS等市场化盘活工具使用。其中““专项债可用作资本金”是本轮城市更新政策的关键变化——降低了项目启动门槛、放大了财政资金撬动倍数。在“财政—金融—社会资本”三路并进的资金支持体系下，城市更新项目的资金平衡与可持续性有望改善。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 具体看建筑企业有望从以下三方面受益： 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 主线一：有望拉动房建+地下管网+园林绿化等市政配套投资超13万亿，建筑央国企或为主要承接方。城市更新直接拉动房屋建筑、地下管网、市政道路、园林绿化等投资。按《规划》专栏1的““十五五”五年累计目标，主要施工类项目包括：城中村改造4000个、新开工改造老旧小区11.5万个、老旧街区厂区改造提升1500个、地下管网改造36.5万公里、危旧房改造50万套、公园绿地改造提升2万公顷、新建及改扩建体育场地12.8万公顷、应急避难场所改造5万个。我们测算“十五五”期间相关10大领域合计投资量预计超13万亿元（具体测算见表2）：地下管网、城中村、老旧街区厂区为三大投资主引擎（三项合计约12.3万亿元、占比近9成）；其次为新建及改扩建体育场地、老旧小区改造投资等。考虑到项目投资金额大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，央国企预计为城市更新项目主要参与方，有望获业务增量。重点推荐建筑央国企龙头中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工等。 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：为何安科瑞有望受益800V HVDC放量？》2026-05-242、《建筑装饰：哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？》2026-05-173、《建筑装饰：哪些建筑公司有望受益IDC建设与“算电协同”加速？》2026-05-10 主线二：政策要求建立房屋安全体检制度，建工检测企业有望受益。《规划》明确““建立房屋安全体检制度，对超过一定年限的房屋建筑定期开展体检，及时发现和处置安全隐患”，并配套““房屋安全管理资金制度”、““房屋质量安全保险制度”，构建房屋全生命周期安全管理。近期住建部已明确，地级及以上城市、县级市2026年全面开展城市体检工作，加快实现住房、小区（社区）、街区、城区（城市）四个维度体检全覆盖，坚持““先体检后更新、无体检不更新”，一体化推进城市体检与城市更新。2025年全国已有297个地级及以上城市和152个县级市开展城市体检。“房屋定期体检““由”城市级体检““向”房屋个体级、常态化”延伸，叠加房屋安全保险，检验检测需求有望从一次性排查转向周期性、可持续的市场空间。建议重点关注全国房屋检测龙头国检集团（2025年存量房检测收入约1 亿元，全国10余家成员单位具备相关资质）、联检科技以及第三方工程评估龙头深圳瑞捷（多次参与全国自建房安全专项核查，与头部险企建立IDI-TIS业务合作）。 主线三：部分项目可能涉及安置补偿有望带动地产销售，装饰等地产链企业有望受益。城中村改造、危旧房原拆原建等项目部分涉及安置补偿，有望边际拉动房地产销售，进而传导至装修装饰等地产后周期环节。同时旧房改造、历史建筑物修缮、体育场地改扩建等方面也有望带来装饰装修相关订单。建筑装饰龙头金螳螂、亚厦股份有望在城市更新推进中持续获增量业务。 投资建议：本周国务院印发城市更新“十五五”规划，部署10项主要指标、23项重点任务、14项重大工程和行动，并明确专项债可用作资本金，持续强化城市更新项目资金支持。我们测算10大领域合计投资量预计超13万亿元，有望带动建筑三方面投资机会：1）房建+地下管网+园林绿化等市政配套投资体量大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，央国企预计为城市更新项目主要参与方，有望获业务增量，重点推荐建筑央国企龙头中国建筑（26PE 5.3X，26E股息率5.5%）、中国铁建（26PE 4.8X）、中国中铁“（26PE 5.4X）、中国交建“（26PE 6.7X）、中国中冶“（26PE 10X）、上海建工（26PE 18X）、隧道股份（26PE 7.7X）、安徽建工（26PE 5.5X）等。2）房屋定期体检由城市级体检向房屋个体级、常态化延伸，检验检测需求有望扩容，重点关注全国房屋检测龙头国检集团（26PE 43X）、联检科技以及第三方工程评估龙头深圳瑞捷。3）部分项目可能涉及安置补偿，有望边际拉动房地产销售，进而传导至装修装饰等地产后周期环节，建筑装饰龙头金螳螂（26PE 34X）、亚厦股份有望持续获增量业务。 风险提示：政策落地与资金到位进度不及预期；专项债/政策性金融工具投向与额度不及预期；地方隐性债务约束下项目推进放缓；测算所用单位投资假设与实际偏差；房地产销售传导弱于预期；个股订单兑现与回款风险等。 内容目录 城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？..................................................................................4投资建议...........................................................................................................................................................6风险提示...........................................................................................................................................................6 图表目录 图表1：“十五五”时期城市更新主要指标......................................................................................................4图表2：“十五五”时期城市更新分项投资规模测算........................................................................................5图表3：A股重点公司估值表...........................................................................................................................6 城市更新“十五五”规划发布，哪些建筑企业有望受益？ 城市更新“十五五”规划发布，阐明系统性、可量化部署目标，危旧房改造、地下管网等方面大幅增长。2026年5月28日，国务院印发《城市更新““十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措，具体部署了10项主要指标、23项重点任务、14项重大工程和行动。这是继2025年5月中办、国办《关于持续推进城市更新行动的意见》之后，国家层面对城市更新作出的系统性、可量化部署。与“十四五”相比，“十五五”投资重心明显迁移：1）安全韧性类显著加码：危旧房改造翻倍（25→50万套）、地下管网提升约46%（25→36.5万公里）、新增应急避难场所5万个；2）片区级改造延续高位：城中村基本持平（4000个）、老旧街区厂区提升（900→1500个）；3）品质与文脉类强化：新增公园绿地改造2万公顷、历史建筑修缮提升至1.5万处；4）老旧小区改造数量有所减少“（24→11.5万个），预计主要因2000年前存量在“十四五”已基本完成，“十五五”转向存量提质而非铺量。 财政与投融资端给出明确支撑，“专项债可用作资本金”为关键变化。《规划》明确中央财政支持实施城市更新行动；且允许通过地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目建设，支持用作项目资本金等；地方政府加大财政投入；并对优化金融支持和吸引社会资本参与措施进行具体阐述，推动REITs/ABS等市场化盘活工具使用。其中““专项债可用作资本金”是本轮城市更新政策的关键变化——降低了项目启动门槛、放大了财政资金撬动倍数。在““财政—金融—社会资本”三路并进的资金支持体系下，城市更新项目的资金平衡与可持续性有望改善。 具体看建筑企业有望从以下三方面受益： 主线一：有望拉动房建+地下管网+园林绿化等市政配套投资超13万亿，建筑央国企或为主要承接方。城市更新直接拉动房屋建筑、地下管网、市政道路、园林绿化等投资。按《规划》专栏1的““十五五”五年累计目标，主要施工类项目包括：城中村改造4000个、新开工改造老旧小区11.5万个、老旧街区厂区改造提升1500个、地下管网改造36.5万公里、危旧房改造50万套、公园绿地改造提升2万公顷、新建及改扩建体育场地12.8 万公顷、应急避难场所改造5万个。我们测算“十五五”期间相关10大领域合计投资量预计超13万亿元（具体测算见表2）：地下管网、城中村、老旧街区厂区为三大投资主引擎（三项合计约12.3万亿元、占比近9成）；其次为新建及改扩建体育场地、老旧小区改造投资等。考虑到项目投资金额大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，央国企预计为城市更新项目主要参与方，有望获业务增量。重点推荐建筑央国企龙头中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、上海建工、隧道股份、安徽建工等。 主线二：政策要求建立房屋安全体检制度，建工检测企业有望受益。《规划》明确““建立房屋安全体检制度，对超过一定年限的房屋建筑定期开展体检，及时发现和处置安全隐患”，并配套“房屋安全管理资金制度”、“房屋质量安全保险制度”，构建房屋全生命周期安全管理。近期住建部已明确，地级及以上城市、县级市2026年全面开展城市体检工作，加快实现住房、小区（社区）、街区、城区（城市）四个维度体检全覆盖，坚持““先体检