建筑装饰行业周报：国家战略腹地建设提速，哪些企业有望核心受益？

国家战略腹地建设意义深远，政策持续加快推进，后续顶层规划有望出台。四川省已被明确定义为国家战略腹地省市，建设国家战略腹地优势显著，包括区位、经济、资源、产业和人口优势。国家战略腹地有望重点加大交通基建、制造业、仓储、科技、国防等领域投资，有望显著拉动基建、房建、专业工程需求。川渝地区建筑建材头部企业有望受益国家战略腹地建设，核心推荐四川路桥。四川路桥作为西南交通基建龙头，未来10年省内高速公路有翻倍建设空间，若国家战略腹地顶层设计出台，四川高速公路项目有望获国家专项补助资金，保障项目现金流、利润率，并驱动项目加快推进。当前蜀道集团持续通过投建一体模式为四川路桥提供高毛利订单，驱动四川路桥盈利能力持续提升。24H1公司在手订单2800亿，预计今明年会陆续转化为四川路桥施工订单，高毛利订单持续性强，保障公司业绩稳健增长。四川路桥规划24-27年最低现金分红率分别为50%/60%/60%/60%，未来有望进一步提升。预测24-26年归母净利润分别为74.4/78.8/82.8亿元，同比-17.4%/+5.9%/+5.1%，当前PE分别为9.1/8.6/8.2倍，股息率分别为5.5%/6.9%/7.3%，若公司25年切换至当前上市头部国企5%股息率水平，则理论市值945亿，对应39%市值空间，继续核心推荐。风险提示：国家战略腹地政策落地不及预期、区域基建投资不及预期、应收账款回款风险等。