建筑装饰行业周报：科技资本开支预计保持高位，看好城市更新及重点工程需求H2修复

科技资本开支预计保持高位，看好城市更新及重点工程需求H2修复 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年08月16日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数上涨0.56%，全部A股指数下跌0.33%，板块相对全部A股取得超额收益0.89%。其中装修装饰（+9.87%）、工程咨询服务（+4.47%）、园林工程（+4.23%）表现较优。关注个股中，江河集团（+42.08%）、金螳螂（+33.92%）、太极实业（+17.51%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。截至8月14日，专项债累计净融资19,813亿元，净融资低于去年同期；累计新发行25,111亿元，已完成全年发行进度的57%，同比25年同期放缓6pct，同比近三年平均进度放缓1pct。截至8月14日，城投债累计净融资1129亿元。截至8月14日，2026年特别国债累计发行6,820亿元。 周观点：科技资本开支预计保持高位，看好城市更新及重点工程需求H2修复 相关研究 《专项债发行有望加速利好H2实物工作量修复，AI+继续看好端侧、存储方向》2026.08.09《看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线》2026.08.02《关注H2专项债及实物工作量加速，继续布局超跌科技+低估值内需两条主线》2026.07.26《重视优质央国企避险价值，继续布局超跌高景气赛道转型弹性标的》2026.07.19《长10乙成功回收开启商航新一轮催化，继续关注内需政策加码窗口》2026.07.12 1）大厂资本开支保持强劲，继续看好先进封装、洁净室、AIDC等产业景气度。本周，英伟达宣布与阿波罗全球管理公司、贝莱德、黑石集团、博枫集团、高盛以及KKR达成战略合作，共同建立“计算融资平台”，计划在未来几年调动超过5000亿美元第三方资本，为人工智能（AI）基础设施建设提供融资支持。此外，英伟达也与OpenAI就数据中心项目融资展开谈判。据《华尔街日报》报道，英伟达计划为相关项目提供约2500亿美元规模的备用融资支持。Meta则与贝莱德合作，为其位于得克萨斯州的数据中心探索表外融资安排。 存储方面，根据华尔街见闻消息，SK海力士计划重启中国大连第二工厂建设，同时，三星电子、SK海力士正于半导体生产设备引入人工智能智能代理，两家企业开展设备性能核验，三星更是硬性规定全新出厂设备需要预装AI‑Agent作为基础配置。我们判断目前全球AI、存储相关头部企业资本开支预计仍然维持高位，利好产业链上先进封装、洁净室、AIDC数据中心等行业需求。 展望全年，火箭可控回收技术取得进步后，我们认为商业航天整体发展有望进一步提速。此外，Optimus机器人将于Q3在弗里蒙特投产以及未来宇树上市，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK海力士计划到2034年将晶圆产能大幅提高，全球AI产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，业绩弹性仍然较高，板块内2026年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC服务器集群订单充沛，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧推理需求增加。此外，公司与重要伙伴百代存储展开深度战略合作，后者有望受益于AI存储需求增长 和技术迭代，因此未来公司有望受益于AI存储行业发展。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯示范项目产能建设，同时公司建筑主业有望修复。 此外，布局低空经济的【苏州规划】，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）北京放松限购政策，关注H2城市更新潜力及重点工程实物工作量修复。近期，北京放松地产限购政策，主要内容包括1）非京籍家庭购买五环内商品住房社保/个税缴纳年限由2年调减为1年，全市统一为1年；2）五环外不限购买套数，五环内可购1套、多子女家庭可再多购1套。我们认为，此次限购放松较为准确的释放了非京户籍购房需求，利于二手房需求提振，从而带动翻新需求。 本周，中国人民银行发布2026年7月金融统计数据报告。初步统计，前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元。7月末，社会融资规模存量同比增长7.4%，环比增速持平；人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%；广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%；狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。我们认为，7月政府债融资边际提速，低利率环境继续支撑企业债券融资需求，同时受大型IPO项目驱动股票融资规模呈明显增长，共同支撑社融。但从累计数据看，截至7月末，年内一般国债、地方债发行规模和进度均低于去年同期。在H2专项债发行有望加速背景下，我们判断城市更新整体需求及重点工程实物量H2有望改善。 展望全年，我们判断就内需而言，在弱现实背景下，政策有进一步加码空间，重点工程支撑下，内需有望进一步修复，重点关注重点工程方向。此外，海外需求在中东冲突缓解后有望释放。我们认为在近期高位板块回调过程中，估值低位的优质建筑央国企避险价值有望凸显，建议布局。 推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。推荐四大国际工程企业【中材国际】、【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及高股息出海民企【精工钢构】、【江河集团】。此 外，从内需修复角度，同样看好优质地方国企受益，推荐【四川路桥】、【安徽建工】、【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企 业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 公司重点动态：1）中工国际，经营情况，公司2026年半年度实现营业收入50.48亿元，同比增长5.44%；归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比下降26.40%。2）中国中冶，经营情况，公司2026年1-7月新签合同额4,474.6亿元，同比下降26.8%，其中新签海外合同额391.3亿元，同比下降36.1%。3）中国交建，经营情况，公司2026年1-6月新签合同额9,029.49亿元，同比下降8.89%。其中，境内6,612.71亿元（同比下降16.37%），境外2,416.78亿元（同比增长20.61%），境外业务占比提升至27%。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐估值低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国 交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟智控】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................51.1.科技资本开支预计保持高位，看好城市更新及重点工程需求H2修复....51.2.专项债发行进度低于去年同期，特别国债资金逐步投放.........................62.本期行情回顾..............................................................................................83.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................125.风险提示...................................................................................................14 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................6图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................6图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年8月14日）......................7图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................8图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年8月14日）.................................8图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年8月14日）......................8图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年8月14日）....9图表8：本期重点公司经营动态..................................................................11图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................12图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................12图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................12图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................12图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................13图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................13图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.....................