科技资本开支预计保持高位 看好城市更新及重点工程

推理定制芯片预计加速，三星HBM工厂建设有望启动。8月19日，Marvell Technology宣布与谷歌就为后者开发定制半导体产品达成商业协议，涵盖AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器和近内存计算。我们认为，推理端定制芯片有助于提升专属模型推理效率，并降低功耗，从而降低推理整体成本，利于打开端侧推理市场空间，未来有望成为行业趋势。存储方面， 三星电子与韩国忠清南道牙山市政府签署谅解备忘录，计划追加46万亿韩元投资，扩建温阳半导体产业集群内的HBM内存生产设施，计划2026年下半年开工，2029年5月完工。我们判断目前全球AI、存储相关头部企业资本开支预计仍然维持高位，利好产业链上先进封装、洁净室、AIDC数据中心等行业需求。 7月投资数据继续承压，关注H2实物工作量修复趋势。1-7月固定资产投资260328亿元，同比下降6.7%，降幅较1-6月扩大1.0个百分点，测算7月单月固定投资同比-12.9%，其中1-7月基建投资同比-3.6%，降幅较1-6月扩大1.2个百分点，测算7月单月基建投资同比-11.2%；1-7月地产投资同比-19.2%至43009亿元，降幅较1-6月扩大1.2个百分点，测算7月单月地产投资同比-27.4%。地产方面，1-7月地产开工面积同比下降24.0%至2.67亿平米，测算7月单月开工面积同比-28%；1-7月竣工面积同比-23.2%至1.9亿平米，测算7月单月竣工面积同比-19%；1-7月新建商品房销售额同比-13.1%至42718亿元，测算7月单月销售额同比-3%。7月地产数据及实物工作量继续承压，体现市场对于价格走势仍存分歧，土地购置、开工及居民购买意愿提升有限。判断H2随着专项债等发行加速，地产放松政策陆续出台，重点工程及地产需求有望筑底回升，估值低位内需股仍然具有优秀性价比。 🚀🚀本周配置建议： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐央企铁建、中铁、化学、能建、交建、中建、电建、中冶。推荐地方国企川桥、隧道、安徽建工。推荐 国际工程企业中材、北方、中钢、中工。 2）主线二：推荐掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐高争、铁建重工、中铁工业、易普力，建议关注西藏天路、五新隧装。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐罗曼、宏润，同时也推荐柏诚、鸿路、浦建、志特，建议关注华蓝 ...