看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线

看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年08月02日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数+3.13%，全部A股指数+0.48%，板块相对全部A股取得超额收益+2.66%。其中工程咨询服务（+8.95%）、钢结构（+5.81%）、国际工程（+5.61%）表现较优。关注个股中，高争民爆（+44.29%）、甘咨询（+27.93%）、华建集团（+23.98%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。截至7月31日，专项债累计净融资18,659亿元，净融资低于去年同期；累计新发行23,444亿元，已完成全年发行进度的53%，同比25年放缓10pct，同比近三年平均进度放缓5pct。城投债累计净融资1196亿元。截至7月31日，2026年特别国债累计发行6,820亿元。 周观点：看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线 相关研究 1）长鑫上市，英伟达锁定先进封装产能，仍看好未来算力需求。本周长鑫科技完成上市，根据其招股书披露，资金重点投向三大项目，合计总投资345亿元，使用募集资金295亿元，建设周期统一为3年，2027至2028年密集投产。其中，存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，总投资75亿元，全额使用募资。核心目标是将现有产能做精，降成本、提良率，同时扶持国产供应链；DRAM存储器技术升级项目，总投资180亿元，其中募资投入130亿元，用于购买设备，对标三星、SK海力士的最新工艺平台，将技术代际向上提升；动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目，投资90亿元，全额使用募资，为下一代技术铺路。 《关注H2专项债及实物工作量加速，继续布局超跌科技+低估值内需两条主线》2026.07.26 《重视优质央国企避险价值，继续布局超跌高景气赛道转型弹性标的》2026.07.19《长10乙成功回收开启商航新一轮催化，继续关注内需政策加码窗口》2026.07.12《预计Q2存储智算等板块业绩亮眼，传统链条多数承压但关注政策窗口期修复机会》2026.07.05《重视存储大周期，关注能源等内需重点工程加速可能性》2026.06.28 此外，海外方面，英伟达与封测厂商Amkor签署约15亿美元多年先进封装协议，预付资金支持美国产线扩建，重点布局异构集成等相关技术。我们认为长鑫扩产、英伟达提前锁定产能，均体现行业头部企业看好相关需求，且行业整体供给仍然偏紧，相关产业链（AIDC服务、洁净室及洁净室相关设备）有望保持高景气。 展望全年，火箭可控回收技术取得进步后，商业航天整体发展有望进一步提速。此外，Optimus机器人将于Q3在弗里蒙特投产，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK海力士计划到2034年将晶圆产能提高两倍，AI产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，在经历了近期回调后，板块内2026年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC服务器集群订单充沛，并开始布局云边端一体化场景，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧推理需求增加。此外，公司与重要伙伴百代存储展开深度战略合作， 后者目前已推出AI推理专属KV Cache全链路优化方案，未来公司有望受益于AI存储行业发展。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯示范项目产能建设。 此外，布局低空经济的【苏州规划】，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）看好H2重点工程实物工作量修复，推荐优质低估值内需+出海央国企。基建方面，中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议。会议指出，宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作，同时兜牢基层“三保”底线，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策，并指出扎实推进“六张网”规划建设。我们判断H2专项债发行有望加速，助力重点工程实物工作量修复。 在内需有一定压力的情况下，近期国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》，主要内容包括规划实施要坚持扩大内需这个战略基点，深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，升级商品消费，丰富业态场景，提升消费能力，优化消费环境，健全制度政策，完善扩大居民消费长效机制等，建议关注后续政策持续发力可能。展望全年，我们判断就内需而言，在弱现实背景下，政策有进一步加码空间，重点工程支撑下，内需有望进一步修复，重点关注重点工程方向。此外，海外需求在中东冲突缓解后有望释放。我们认为在近期高位板块回调过程中，估值低位的优质建筑央国企避险价值有望凸显，建议布局。 公司重点动态：1）中国电建，经营情况，2026年1-6月新签合同总额6,198.93亿元，同比减少9.73%。其中，境内合同4,225.69亿元，境外1,973.24亿元。2）中国能建，经营情况，2026H1累计新签合同额5,131.88亿元，同比减少33.81%。其中，境内3,576.91亿元，境外1,554.97亿元。3）铁建重工，经营情况，2026年半年度新签合同额合计775,325.65万元，同比增长0.34%。披露二季度多项重大合同，合计金额219,711.21万元。4）中国中铁，经营情况，2026Q2新签订单6671.7亿元，H1累计新签10056.8亿元，同比-9.3%，其中，境内9350.9亿元，境外705.9亿元。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐估值低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟智控】，同时也推荐 【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................51.1.看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线....51.2.专项债发行进度低于去年同期，特别国债资金逐步投放.........................62.本期行情回顾..............................................................................................83.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................125.风险提示...................................................................................................14 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................6图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................6图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年7月31日）......................7图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................8图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年7月31日）.................................8图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年7月31日）......................8图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年7月31日）....9图表8：本期重点公司经营动态..................................................................11图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................12图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................12图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................12图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................12图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................13图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................13图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.......................................13 1.行业观点与投资建议 本周建筑装饰（SW）指数+3.13%，全部A股指数+0.48%，板块相对全部A股取得超额收益+2.66%。其中工程咨询服务（+8.95%）、钢结构（+5.81%）、国际工程（+5.61%）表现较优。 1.1.看好H2重点工程及未来AI算力需求，继续推荐科技+内需两条主线 1）长鑫上市，英伟达锁定先进封装产能，仍看好未来算力需求。本周长鑫科技完成上市，根据其招股书披露，资金重点投向三大项目，合计总投资345亿元，使用募集资金295亿元，建设周期统一为3年，2027至2028年密集投产。其中，存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，总投资75亿元