广发期货日评20260623

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 锌：TC走弱支撑价格，关注海外库存变化 锌在有色金属品种估值相对偏低，我们认为当前支撑锌价的逻辑主要在于：①锌矿供应偏紧，锌矿TC持续走弱，国内冶炼端利润随着TC下降逐步接近盈亏平衡线，且国内冶炼厂原料库存位于季节性偏低水平，锌矿偏紧仍有望传导至锌锭偏紧；②锌锭端供应及库存水平海内外分化显著，使得价格维持外强内弱格局，海外冶炼厂成本较高、生存空间较国内更为严峻，而且考虑到锌无法通过来料加工实现免税流转，这种地域性失衡格局难以快速扭转。需求端来看，终端需求整体未有超预期表现，下游对高锌价接受度较低，价格上行后下游以刚需采购为主，国内外现货维持贴水结构。从月差结构来看，近月合约为contango结构，远月合约接近back结构，或需待月差均转为back结构，现货矛盾方可显露。宏观层面，市场仍担忧下半年加息压力，美元偏强运行压制金属表现。总得来说，短期市场多空因素交织，价格震荡运行，但考虑到估值及供应端逻辑，锌或仍然存在长线多配价值。 原油：美伊开启第二阶段谈判，油价持续承压 油市核心交易主线切换为中东地缘缓和预期与现货紧平衡博弈，由于美伊签署谅解备忘录及海峡出现通航迹象，油价承压快速下行，整体呈现“地缘溢价阶段性回吐+库存低位托底”格局。美伊签署临时谅解备忘录、霍尔木兹海峡有限恢复通航，但短期航运、保险、产油复产多重约束仍制约供应修复空间，供需紧平衡底层逻辑并未反转。地缘溢价阶段性回落，但并未完全出清，油价中枢较二季度前期下移，日内、周度波动显著放大，短期或难出现单边持续趋势。 ◆焦炭：主流焦企第八轮提涨落地，仍有提涨预期 矿难后焦煤供应严重受限，近期有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于6月22日全面落地，预计很快提涨第九轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口再次累库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议，原油及化工品大跌。策略方面，期货近期冲高回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭2609合约运行区间参考1900-2100，套利建议9-1正套。 ◆鸡蛋：蛋价继续下跌，市场走货一般 供应端，高温多雨天气增加养殖成本的同时，致使产蛋率下降，同时鸡蛋，淘汰鸡价格快速走弱，养殖户淘汰出栏意愿明显提升，但新开产蛋鸡持续增量，整体市场供给格局小幅缓和，各产区被动库存有所累积，预计本周产区整体出货承压。需求端，端午节后需求大幅降温，市场走货放缓；同时南方梅雨高温，各环节拿货谨慎，市场悲观情绪升温，库存持续增多，产区蛋价有稳有跌。根据Mysteel鸡蛋团队对全国10个地区、31个产区市场的最新调查数据显示，2026年6月22日，全国生产环节库存为1.06天，较昨日增0.01天，增幅0.95%。流通环节库存为1.77天，较昨日增0.08天，增幅4.73%。整体来看，节后补货零星需求，局部市场走货略有好转，但天气影响加剧，且库存未见明显减少，各环节看空情绪持续，随进随出为主，预计短期内蛋价震荡偏弱。 [宏观金融] 股指：股指放量上涨，顺周期表现火热 【市场情况】 周一，A股早盘横盘震荡，午后放量上涨。上证指数收报1.78%，报4,163.10点。深成指收报2.13%，创业板指收报2.52%，沪深300指数收报2.39%、上证50指数收报2.86%，中证500收报2.26%、中证1000指数收报1.08%。个股情况涨跌参半，当日2,916只上涨（155涨停），2,463只下跌（33跌停）。 分行业板块看，顺周期表现火热，涨幅居前的行业包含：券商上涨7.52%、石油化工上涨6.19%，生物保险上涨5.84%，金属主题活跃。消费相关板块回调，跌幅居前的行业包含：日用化工下跌2.32%、汽车零部件下跌1.86%、餐饮旅游下跌0.90%。 期指市场，四大期指主力合约换至09，全部随指数上涨：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报2.69%、2.74%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报1.60%、0.22%。远月合约贴水较深，IF主力合约基差-75.86点，IH主力合约基差-34.65点，IC2主力合约基差-218.78点，IM主力合约基差-341.48点。 【消息面】 国内要闻方面，商务部、国家发展改革委、财政部联合印发《利用外资固稳促优行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》从扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理等5个方面提出15条政策举措，持续提高对外开放水平，为外资企业经营发展提供更加优良的营商环境。下一步，商务部、国家发展改革委、财政部将会同相关部门抓好各项政策措施落地见效，全力实现利用外资固稳促优。 国际要闻方面，伊朗媒体22日报道，伊朗外交部发言人巴加埃说，伊朗和美国经过18小时谈判达成了协议文件，有关文本将由两个调解方卡塔尔和巴基斯坦发布。巴加埃22日表示，伊美谈判讨论了启动最终协议谈判的基础工作。各方一致同意，各技术小组将继续就有效实施伊美谅解备忘录所需解决的问题开展工作。“谈判团队的工作到此结束。”巴加埃说，伊美讨论了颁发伊朗石油销售许可证和解冻伊朗资产等议题，取得了良好进展。巴加埃说：“从某种意义上讲，我们今天过得很漫长。会谈从周日早上开始。在四方会谈期间，美国发表了威胁性声明，导致伊朗宣布在这种情况下不愿继续举行四方会谈。”他还称，卡塔尔和巴基斯坦致力于继续推进谈判，但伊朗不会以四方会谈的形式继续进行谈判。 【资金面】 6月22日，A股市场显著放量，当日合计成交额3.76万亿元。央行公告称，以固定利率、数量招标方式开展了4765亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量4765亿元，中标量4765亿元。Wind数据显示，当日8180亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3415亿元。 【操作建议】 美伊本周签署正式协议，而国内指数风格有所轮换，顺周期火热上行，可逢低配置IF搭配卖出虚三档看涨期权，形成备兑组合策略。 贵金属：美伊谈判取得进展美元指数走强贵金属盘中回升后涨幅收窄 【市场回顾】 伊朗迈赫尔通讯社22日援引伊朗“米纳卜168”谈判代表团媒体委员会的通报，公布了瑞士比尔根山谈判结束后由卡塔尔和巴基斯坦作为调解方发布的最终声明的5项要点。为巩固黎巴嫩停火，将建立一个监督机制，伊朗将参与其中。在霍尔木兹海峡管理问题上，为确保海峡逐步重新开放，已决定设立一条联络热线。在伊美谅解备忘录第13条执行之后，伊朗才会进入最终阶段的谈判。美国方面签发了为期60天的解除对伊朗石油、石化产品及其衍生品制裁的文件。据新华社，美国副总统万斯22日说，伊朗已同意邀请国际原子能机构核查人员返回伊朗，“这对美国来说是一个重大里程碑”。万斯称，伊朗同意邀请国际原子能机构核查人员是“伊朗永久去核化或永久终止核武器计划的第一步”。据央视，伊朗外交部发言人巴加埃强调，此次会谈并未涉及核问题，也未接受任何新的承诺。他表示，伊朗与IAEA的合作与互动将按照现行机制继续进行，并遵循伊朗议会相关法律以及最高国家安全委员会作出的决定。 据新华社，英国首相斯塔默22日宣布辞职。斯塔默在唐宁街10号首相府前发表讲话说，他将辞去英国工党党首职务，但在继任者选出之前，他将继续担任英国首相。此次更替后，英国将迎来十余年间第七位首相。 欧洲央行行长拉加德表示欧洲央行无需对伊朗冲突采取更强有力的回应。当前正“处于有利位置”以应对当前局势。欧洲央行相信“适当”行动将使HICP回归2%。伊朗冲击规模过大，不可忽视，尽管达成和平协议，中东局势依然脆弱，欧洲央行在应对伊朗冲击时须保持灵活。 隔夜，美伊谈判在曲折中取得进展，霍尔木兹海峡或将迎来开放的积极信号一度刺激贵金属止跌回升。然而在美联储转向鹰派及英国政治局势动荡等情况下，美元指数持续走强，美国科技股下跌加剧流动性紧张，贵金属后段涨幅收窄。国际黄金开盘早段受到消息提振最高反弹至4214美元后回落至4200美元下方，收盘报4190.97美元/盎司涨幅0.74%。国际白银反弹至67美元后回落收盘报65.03美元/盎司，仅涨0.2%。 【后市展望】 尽管当前美国通胀尚未失控且传统经济承压的情况下加息缺乏充分理由，但美联储释放鹰派信号使市场持续预期年内加息，若新任主席沃什主张进行内部改革并减小与市场沟通，后期中东局势对能源通胀的影响以及其他联储官员的相关表态可能加剧市场的动荡。在实际利率上行的利空压到黄金利多驱动的宏观逆风及AI带来权益市场的资金虹吸效应的影响下，黄金需求进一步放缓并面临持续抛压。短期美伊谈判进程将持续主导市场的情绪，美元指数走强对金价的压制下方将再次测试4000美元关口的支撑，若霍尔木兹海峡开放则价格有望回升，在地缘局势不确定性下单边交易建议暂时观望，可逢高卖出虚值看涨期权赚取波动率回落收益。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。短期美伊局势扰动叠加美联储货币紧缩预期影响反复使价格来回摆动波动上升，期货单边保持观望，建议卖出虚值看跌期权赚取时间价值。 铂钯总体跟随金银价格宽幅震荡，建议关注广期所铂金注册仓单数量变化，PT2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金现货端价格仍坚挺可关注在1200美元的支撑在宏观影响减弱的情况下可尝试逢低做多。 [有色金属] 铜：价格震荡运行，现货成交偏淡 【现货】截至6月22日，SMM电解铜平均价104570元/吨，SMM广东电解铜平均价104675元/吨，分别较上一工作日-315.00元/吨、-490.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价15元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价85元/吨，分别较上一工作日-5.00元/吨、-85.00元/吨。据SMM，当前铜价下行过程中，持货商出货意愿增强，而下游追高意愿不足，整体成交偏淡。 【宏观】①6月18日，美国联邦公开市场委员会一致投票决定维持基准利率在3.5%-3.75%的目标区间不变，符合市场预期；对于后续货币政策预期，9名官员预计今年至少加息25个基点，其中6人预计至少加息两次，另外9名官员则预计利率保持不变或出现降息；决议公布后，美元指数大幅上行。②美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高；核心CPI（剔除食品和