核心逻辑
- 短期避险：中东等地缘异动风险缓和，但美国就业坚挺、通胀压力缓解，加息与缩表预期仍存压制。
- 避险属性：美伊首轮高级别会谈在瑞士结束，地缘政治风险降低。
- 货币属性：美联储按兵不动但释放鹰派信号，年内加息风险显著上升。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美国5月CPI同比上涨4.2%，PPI创三年半最大同比增幅，非农就业人口超预期增加17.2万人，市场预期美联储降息结束，年内加息概率上升。美元指数和美债收益率高位偏强。
- 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏弱。
- 中期：低位震荡。
- 长期：多头趋势不变。
分项分析
- 黄金：受多重因素影响，短期偏弱，中长期仍看好。
- 白银：供应偏紧提供支撑，短期表现相对较好。
- 铂金：氢能产业需求预期仍存，但需关注长期燃油车市场压力。
- 钯金：短期需求有韧性，长期面临结构性压力。
关键数据
- 沪金主力收跌2.76%，沪银主力收跌4.19%，铂金主力收跌3.51%，钯金主力收跌1.96%。
- 美国5月CPI同比上涨4.2%，PPI创三年半最大同比增幅。
- 美国5月非农就业人口增加17.2万人。
- 美联储点阵图显示2026年底利率中位数升至3.8%，年内加息概率上升。
