贵金属周报：美伊瑞士谈判遭推迟，地缘局势一波三折

市场要闻与重要数据 宏观面 2026-06-19当周，地缘仍是贵金属价格波动主线。因以色列持续袭击黎巴嫩南部，伊朗谈判代表团已推迟其前往瑞士的行程。伊美谈判斡旋方将于6月21日在埃及会晤。伊朗外交部表示，正讨论未来几天举行谈判的计划。而由于下一阶段谈判的后勤安排尚未敲定，美国副总统万斯也将不再按照原计划启程前往瑞士。伊朗此前已告知美国及斡旋方，黎巴嫩议题仍是伊美谈判的核心组成部分，并将直接影响谈判是继续或中止。海峡方面，伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，霍尔木兹海峡通行申请方在所宣布的时间范围内，凡按规定要求提交通行申请并符合相关条件的船舶，将予以安排通行。根据“波斯湾海峡管理局”发布的通行要求，船只过境申请须在抵达霍尔木兹海峡区域前至少48小时提交。60天内，申请方不需支付任何费用。此外，美国总统特朗普表示，他已与以色列方面通话，要求他们同意与真主党停火。多家媒体报道称，以色列和黎巴嫩真主党同意自当地时间6月19日16时起停火，停火由美国和卡塔尔斡旋，并得到伊朗方面协助。 基本面 2026-06-19当周，上期所黄金仓单为111639千克，较此前一周变化-24千克。白银仓单则是变化-17639千克至868422千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-15013.63盎司至27998768.83盎司，Comex白银库存则1958514.74盎司的变化至321315248.04盎司。 在贵金属ETF方面，6月18日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓1,020.49吨，而白银SLV ETF持仓14,939吨。截至2026年6月9日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓103,660张。白银多头净持仓9,794张。 2026-06-19当周，沪深300指数较前一周上涨3.44%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨11.87%，光伏板块上涨2.26%。 光伏价格指数方面，截至2026年6月15日（最新）数据报14.35，较此前一期下降0.09。光伏经理人指数报116.43，环比上涨2.01。 策略 黄金：中性 自4月以来黄金价格陷入震荡格局，地缘局势的反复成为价格波动的核心因素。此外，新任美联储主席沃什主持的第一场美联储议息会议上，多位理事对于未来的利率环境均表现出鹰派偏好，叠加美联储未来的指引频率下降，市场大概率继续抢跑利率政策转向维持现状与边际趋紧。地缘局势上，美以谈判一波三折，现阶段无法完全计价基于原油的通胀降温，故短期贵金属观点偏向中性，等待地缘局势更加明朗。 目前白银与黄金逻辑类似，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。 套利：暂缓期权：暂缓 风险 海外流动性冲击 图表 图1：美国国债各期限利率丨单位：%....................................................................................................................................4图2：欧元区公债各期限利率丨单位：%................................................................................................................................4图3：10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...........................................................................................................................4图4：1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.............................................................................................................................4图5：上期所黄金库存丨单位：千克........................................................................................................................................4图6：上期所白银库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图7：Comex黄金库存丨单位：百万盎司................................................................................................................................5图8：COMEX：白银：期货库存（日）.................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com