美伊谈判局势不乐观，贵金属结束四周连涨承压下行

摘要： 【行情复盘】 本周金银结束连续四周的上涨。本周 COMEX 黄金 2606 下跌3.16%，收报 4725.4 美元/盎司。本周 COMEX 白银 2605 下跌 7.52%，收报 75.685 美元/盎司。本周铂钯同样结束近一个月的上涨趋势，NYMENX 铂周下跌 5.64%，NYMEX 钯周下跌 5.89%。 【重要资讯】 本周一早盘消息，美国违反停火协议，在阿曼湾海域向一艘伊朗商船开火，并派遣多名士兵登上甲板，使该船导航系统瘫痪，犯下“海上劫掠”罪行。 周二，因伊朗谈判陷入僵局，周二晚间金银快速下跌，现货黄金直线下挫跌破 4740 美元关口，日内跌超 100 美元跌幅 2%，现货白银跌一度跌破 76 美元，跌近 5%。伊朗塔斯尼姆通讯社 21日晚报道，伊朗方面当晚正式拒绝出席 22 日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的伊美第二轮会谈。 周三，当地时间 22 日，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五（24 日）”取得进展，并强调积极信号正在出现。 周四，现货黄金价格重挫并触及逾一周低点，反映中东冲突带来通胀疑虑，可能让利率保持在高点更长一段时间。因美伊和平谈判陷入僵局，且霍尔木兹海峡仍遭封锁，布伦特原油价格周四再度突破 100 美元/桶。 【操作建议】 霍尔木兹海峡关闭的时间越长，石油冲击就越大，布伦特原油回落至接近 80 美元或更低水平的想法也就越遥远。利率市场明显认同这一观点，短端收益率仍非常坚挺，因为市场认为许多 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、宏观分析 本周金银结束连续四周的上涨。本周 COMEX 黄金 2606 下跌 3.16%，收报 4725.4 美元/盎司。本周 COMEX 白银 2605 下跌 7.52%，收报 75.685 美元/盎司。本周铂钯同样结束近一个月的上涨趋势，NYMENX 铂周下跌 5.64%，NYMEX 钯周下跌 5.89%。 在黎巴嫩停火背景下，伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐上周五表示，霍尔木兹海峡在停火期间已对所有商业船只“完全开放”。这一表态明显提振了市场情绪。受此影响，国际原油价格大幅回落。美国西德州中质原油（WTI）一度跌至 3 月 11 日以来最低水平。截至发稿，WTI 原油报约 81.50 美元，日内跌幅接近 9%。美国总统特朗普也释放出有关美伊外交进展的乐观信号。特朗普在周五的电话采访中表示，伊朗已同意无限期暂停其核计划，并且不会从美国获得任何解冻资金。特朗普表示，美国和以色列于 2 月底与伊朗开始的结束战争的协议已基本完成。他表示，关于持久协议的谈判“可能”在上周末举行。“大部分要点已敲定。这将进展得相当快。”在伊朗宣布霍尔木兹海峡已对商业航运“完全开放”后，金价一度攀升至近一个月高位，白银涨势更为凌厉，盘中涨幅达近 6%。 本周一早盘消息，美国违反停火协议，在阿曼湾海域向一艘伊朗商船开火，并派遣多名士兵登上甲板，使该船导航系统瘫痪，犯下“海上劫掠”罪行。特朗普在社交媒体发文，称美军一艘导弹驱逐舰当天在阿曼湾拦截试图突破美军海上封锁的伊朗货船“TOUSKA”，向其开火，击穿机舱，迫使其停下。美海军陆战队现已控制这艘船。伊朗方面 19 日消息称，伊朗已为战火重燃做好准备。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊 20 日重申包括要求“战争赔偿”在内的三项基本立场，强调将维护国家权益。穆杰塔巴的官方社媒账号发布消息说，伊朗将追究对其发动袭击的责任方并要求赔偿战事造成的损失，推动霍尔木兹海峡的管理进入新阶段，同时绝不放弃其正当权利并将本地区所有“抵抗阵线”视为统一整体。伊朗塔斯尼姆通讯社 20 日报道，尽管美国总统特朗普当天称副总统万斯及其他美国谈判代表团成员正前往巴基斯坦，但伊朗不参加谈判的决定尚未改变。伊朗代表团认为，除非美方以务实态度看待问题，并摒弃导致其在军事领域惨败的误判，否则谈判纯属浪费时间。伊朗不会与美国一同陷入这种徒劳无功的境地。伊朗方面还认为，美国媒体报道的谈判相关情况可能是一场骗局，并已做好再次与美国发生军事对抗的准备。美国总统特朗普当地时间 4 月 20 日在社交媒体平台发文称，绝不解除这场（对伊朗的）封锁，直至达成一项协议。美国预计将在未来数日内在中东地区同时部署三个航母打击群。报道称，目前，“林肯”号航母打击群已部署在阿曼湾、靠近霍尔木兹海峡，参与海上封锁行动；“福特”号航母 打击群位于红海北部；选择绕道非洲的“布什”号航母打击群则正从非洲东南方向北上，预计将进入阿拉伯海——该航母可能将接替“福特”号执行任务，但短期内美军在中东或将出现三航母同时部署的局面。 周二，因伊朗谈判陷入僵局，周二晚间金银快速下跌，现货黄金直线下挫跌破 4740 美元关口，日内跌超 100 美元跌幅 2%，现货白银跌一度跌破 76 美元，跌近 5%。伊朗塔斯尼姆通讯社 21 日晚报道，伊朗方面当晚正式拒绝出席 22 日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的伊美第二轮会谈。伊方认为，美国正在阻挠达成任何实质性协议，参与谈判纯属浪费时间。伊朗也通过巴基斯坦宣布了这一消息，表示为了充分维护伊朗人民权利，伊方代表团 22 日将不会前往巴基斯坦。特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期限，并要求伊朗方面先提出统一的谈判方案。在此期间，美军将继续对伊朗实施海上封锁，同时保持军事准备状态。在美国总统特朗普宣布延长停火并等待伊朗提出谈判方案后，美国副总统万斯及美方谈判代表团将不会于周二前往巴基斯坦。对特朗普宣布延长停火，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人 4 月 22 日凌晨警告美国称，伊朗武装部队早已做好百分之百战备，随时准备开火。一旦发生任何针对伊朗的侵略或行动，伊朗将立即以强大的力量打击预定目标，给美国和以色列一个比过去更加严厉的教训。 周二晚美国参议院金融委员会就凯文·沃什出任美联储主席所举行的听证会。沃什呼吁美联储进行“体制变革”，包括采取新的平抑通胀方法，以及彻底改革沟通机制，这可能会阻止美联储决策官员目前大量谈论货币政策的状态。美国总统特朗普在接受 CNBC 访问时公开呼吁降息，并表示若美联储主席提名人沃什上任后未“马上”降息，他将感到“失望”。沃什则回应称，“所有总统”通常都倾向低利率，但他强调，美联储的独立性最终取决于制度本身。 Page 2周三，当地时间 22 日，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五（24 日）”取得进展，并强调积极信号正在出现。巴基斯坦方面消息称，在其斡旋下，未来 36 至 72 小时重启谈判的可能性正在上升。美国白宫新闻秘书莱维特 22 日对媒体表示，特朗普未就与伊朗停火的延长时间设定最后期限，希望伊朗方面就美方提议作出“意见一致”的回复。白宫方面重申，作为结束冲突谈判的一部分，伊朗必须同意将其浓缩铀移交给美国。白宫方面称，特朗普对目前对伊朗海上封锁的状况感到满意。针对特朗普有关美伊可能在 24 日举行新一轮谈判的言论，伊朗方面 22 日称，特朗普“又说谎了”，伊朗目前尚未决定在 24 日参加谈判。到目前为止，伊朗没有改变不参加谈判的计划。伊朗伊斯兰 议会议长卡利巴夫 22 日在社交媒体上表示，在公然违反停火协议的情况下，重新开放霍尔木兹海峡是不可能的。伊朗外交部长阿拉格齐同日表示，霍尔木兹海峡当前的局面是美国和以色列对一个联合国会员国发动军事打击造成的直接结果，由此对全球经济造成的后果应由侵略者承担。当地时间 4 月 22 日，美军中央司令部表示，作为美国对伊朗实施封锁行动的一部分，美军已指令 29 艘船只掉头或返回伊朗港口。美军目前正横跨中东及更广阔的区域展开行动，并严格执行此次封锁任务。 周四，现货黄金价格重挫并触及逾一周低点，反映中东冲突带来通胀疑虑，可能让利率保持在高点更长一段时间。因美伊和平谈判陷入僵局，且霍尔木兹海峡仍遭封锁，布伦特原油价格周四再度突破 100 美元/桶。自 2 月 28 日美以对伊朗战争爆发以来，金价已下跌逾 11%，反映油价上涨加深通胀担忧。伊朗战争进入第八周，引发前所未有的能源供应冲击，加剧通胀风险，使央行更可能维持利率稳定，甚至加息，这对无收益的黄金形成阻力。中东地区的新闻持续不断。以色列媒体报道称，伊朗议会议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫因伊斯兰革命卫队(IRGC)日益加剧的干预而辞去谈判团队成员职务。阿拉伯电视台报道称，以色列已进入戒备状态，预计战争可能在本周末再次爆发。因伊朗和美国之间的对立加剧，冲淡中东紧张趋缓与达成和平协议的希望，美元对主要货币周四走强，这不利于黄金走势。 当日芝商所（CME）下调部分白银及黄金期货合约保证金比例要求，调整将于当地时间周五收盘后生效。 周五，在华盛顿原本希望借和平谈判重启全球最重要航运通道之一、但相关谈判破裂后，伊朗通过一段视频展示其对霍尔木兹海峡的强化控制。视频显示，突击队员乘坐快艇登上一艘大型货船。特朗普对记者表示，他认为德黑兰方面希望达成协议，但伊朗领导层正处于混乱之中。他称自己并不急于达成协议，但如果伊朗不想谈，“我会用军事手段结束这件事”。 Page 3周六，新华社援引美国有线电视新闻网 24 日报道，鉴于当前美伊停火存在破裂风险，美国军方正在研究制定新作战方案，包括打击伊朗在霍尔木兹海峡一带的军事力量。报道指出，美军也可能打击包括能源设施在内的伊朗目标，以迫使伊朗回到谈判桌。另一个选项是打击伊朗军方及伊朗政权中被认为阻挠谈判进程的“破坏者”，其中包括伊朗伊斯兰革命卫队总司令艾哈迈德·瓦希迪。此外，美国打击行动可能还会针对伊朗剩余的军事能力，包括在美以首轮攻击中未被摧毁，或者自停火开始以来可能已被转移至新战略位置的 导弹、发射装置及生产设施。 当地时间 4 月 24 日，据美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）消息，美方发布与伊朗相关的最新制裁。同时，美财政部海外资产控制办公室还更新了“特别指定国民清单”，称其属于本轮涉伊朗制裁调整的一部分。此外，美国财政部还宣布对多个与伊朗相关的“钱包”实施制裁，冻结其约 3.44 亿美元加密货币资产。美国财政部长贝森特在社交平台表示，此举属于针对伊朗的金融制裁措施之一。 周日，美国总统特朗普 25 日在社交媒体上宣布，他取消了美方代表前往巴基斯坦首都伊斯兰堡“与伊朗方面会晤”的行程。特朗普说此行“浪费太多时间在旅途上”，并称伊朗领导层存在“内部纷争和混乱”。他还表示，美方“掌握着所有筹码”，伊方如果想谈，“直接致电即可”。特朗普此前已向媒体透露，他的特使威特科夫和女婿库什纳赴巴举行美伊谈判的行程已取消。当天早些时候，伊朗外长阿拉格齐结束对巴访问并离开该国前往下一站阿曼。当地时间 25 日，伊朗伊斯兰革命卫队在“塔巴斯事件”周年纪念日之际发表声明称，伊朗国土防御力量已在各条战线和各级情报体系中做好充分准备。声明表示，伊朗武装部队针对包括地面作战在内的各种潜在威胁，已制定并完善相关作战与防御预案。声明还称，在本轮冲突中，美国在中东地区的军事基地遭到“毁灭性打击”，美军唯一的出路就是迅速无条件地撤出该地区。声明还强调，伊朗将继续推进既定军事战略，特别是对霍尔木兹海峡的“管理与控制”。声明指出，维护对该海域的控制并形成对美国及其地区盟友的威慑，是其战略重点之一。当地时间 25 日，一位伊朗外交官员表示，伊朗与美国代表团可能在未来几天举行第二轮谈判。据了解，伊朗方面已向美方传递信息，要求美国总统特朗普减少带有威胁性的言论，并表示若美方立场趋于缓和，伊朗国内强硬派将更有可能对参与谈判持支持态度。 当地时间 25 日，以色列总理内塔尼亚胡称，鉴于黎巴嫩真主党“持续违反停火协议”，他已下令以色列国防军对黎巴嫩境内的真主党目标进行强力打击。25 日，以色列国防军称，黎巴嫩真主党不久前向驻扎在黎巴嫩南部的以色列部队发射了多架装载爆炸物的无人机。以军表示，这些无人机在部队附近爆炸，但未造成任何伤亡。 二、CFTC 非商业持仓及 ETF 持仓情况 Page 4 美国商品期货交易委员会（CFTC）：202