ky宏观对美伊局势乐观事件美国和伊朗均释放出结束中东冲突的

事件：美国和伊朗均释放出结束中东冲突的意愿，伊朗有”结束战争的必要意愿”，但需获得”防止侵略再次发生的保证”；特朗普表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。 核心逻辑：川普是真的不想打了，而且他不要面子的，伊朗的回应无所谓，因为伊朗核心诉求是政权生存。 上周我们持续跟市场提示美伊可能1- 【ky宏观】对美伊局势乐观 事件：美国和伊朗均释放出结束中东冲突的意愿，伊朗有”结束战争的必要意愿”，但需获得”防止侵略再次发生的保证”；特朗普表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。 核心逻辑：川普是真的不想打了，而且他不要面子的，伊朗的回应无所谓，因为伊朗核心诉求是政权生存。 上周我们持续跟市场提示美伊可能1-3周内止战，周一发完段子周一晚川普即TACO。 现在我们仍然认为战争会很快结束。 路演来看，市场对美以伊局势分歧很大，集中在两个方面：第一层，战争持续时间；第二层，停战之后的滞胀尾部风险有多大，对全球流动性和AI趋势是否会产生影响。 第一个问题：判断美伊很快会止战，最快预计1-2周内。 谈判条件双方都是狮子大开口，没有谈成的可能性，因为很多都是威慑，双方实际底线是止损，也就是美国希望放开霍尔木兹海峡，伊朗希望你别打我了。 建议不要看太多矛盾的信息，都是噪音，是信息战心理战，核心还是要看底层逻辑。 美国方面，经济约束可能成为特朗普TACO的重要催化，比如美油接近100美元，10年期美债收益率接近4.5%，30年期美债收益率接近5%，特朗普就倾向于降温。 美以对战事有所误判，准备不够充分，可能已经放弃短期颠覆伊朗政权，核心诉求是开放霍尔木兹海峡。 从特朗普的行为来讲，他更多是要里子不要面子，希望及时止损，不要太多影响中期选举。 伊朗方面，伊朗在去年12日战争之后就开始筹备应对美以的下一场打击，因此是有准备之战，不会轻易妥协，但是其核心诉求是谋求政权生存。 因此核心还是看美国止战的诚意。 第二个问题：若止战，PPI总体上升，但尾部风险是阶段性的，最看好科技和有色，此外中国出口出海将受益于战后重建 尾部风险会有，但油价长期维持在100美元以上的概率很低。 判断美伊战争会很快结束，霍尔木兹海峡逐渐开放（比如流量恢复一部分，或者实行差异化收费），油价降至80-90美元/桶，届时风险资产反弹，但小幅度“胀”已经形成。 我们测算，假设油价80美元，PPI同比2%左右；油价120美元，PPI同比3-4%；油价160美元，PPI同比5% 长期还是看好科技和有色，此外中国出口出海将受益于战后重建，利好军工、新能源以及海湾国家物资采购的相关品种等。 参考报告#【ky宏观】通胀上行幅度与持续性或超预期—基于原油价格的情景测算。