贵金属日报：美伊局势再次恶化 贵金属承压明显

市场分析 美国总统特朗普发出新的开战威胁，称美国可能需要再次对伊朗采取军事行动，并透露自己一度距离批准军事打击仅剩一小时，但最终决定暂缓执行。消息称，以色列和美国对伊朗重启军事行动的联合准备工作已完成，目前正在等待特朗普决定。伊朗军方警告称，如果美国再次对该国发动攻击，伊朗将“开启新的战线”。美国副总统万斯在白宫记者会上称，美国与伊朗的谈判已取得“很大进展”，但美方也准备了重启军事行动的“B方案”。万斯拒绝透露当前幕后磋商的具体内容，但强调伊朗绝不能拥有核武器，这是美方“红线”。通胀担忧重燃，全球债市陷入新一轮动荡。周二美国30年期国债收益率攀升5个基点至5.18%，创2007年以来新高；两年期收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。巴克莱和法国巴黎银行警告，由于高企的能源价格持续推高通胀预期，债券抛售可能尚未结束。 期货行情与成交量： 2026-05-19，沪金主力合约开于1003.26元/克，收于999.58元/克，较前一交易日收盘变动-0.02%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于998.74元/克，收于989.50元/克，较昨日午后收盘上涨1.01%。2026-05-19，沪银主力合约开于18949.00元/千克，收于18708.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.71%。当日成交量为709099手，持仓量为212405手。昨日夜盘沪银主力合约开于18651元/千克，收于18192元/千克，较昨日午后收盘下跌2.76%。 美债收益率与利差监控： 2026-05-19，美国10年期国债利率收于4.61%，较前一交易日变化0.12%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化0.03%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-05-19，Au2606合约上，多头较前一日变化3647手，空头则是变化1918手。沪金合约上个交易日总成交量为295944手，较前一交易日变化-22.81%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动6452手，空头变动4640手。白银合约上个交易日总成交量1261780手，较前一交易日变化-7.96%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,038.85吨，较前一交易日增加1.43吨。白银ETF持仓为15,189吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-05-19，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-1.33元/克，白银国内溢价为-671.41元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为53.43，较前一交易日变动-0.73%，外盘金银比价为59.97，较上一交易日变化7.01%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-05-19）上金所黄金成交量为41134千克，较前一交易日变化-37.79%。白银成交量为684448千克，较前一交易日变化5.79%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为54300千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2606合约震荡区间或在970元/克-1000元/克。 白银：中性 当下白银与黄金一同呈现价格回落的情况，白银本身价格预计同样维持震荡格局且振幅大于黄金，Ag2606合约震荡区间或在17500元/千克-19000元/千克。 套利：暂缓期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com