原油专题报告：美伊核谈判一波三折，地缘风波加剧

请务必阅读文末免责条款原油（ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 1/24 专业研究·创造价值原油-SC宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年6月12日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值目录 2/12请务必阅读文末免责条款前言美国撤离中东人员诱发市场担忧.............................................4第1章地缘危机加剧原油期货大幅走强...........................................4第2章美伊冲突预期升温撤离迹象显现...........................................5第3章美伊矛盾由来已久化解怨仇较难...........................................5第4章美伊核谈判面临破裂冲突阴云密布.........................................7第5章伊朗地缘影响力较大中东产油地位较高.....................................7第6章俄乌冲突升级第二轮和谈破裂.............................................9第7章国际原油市场净多头寸周环比增加.........................................10第8章总结...................................................................11 专业研究·创造价值图表目录图1、WTI原油期货价格走势........................................................4图2、布伦特原油期货价格走势......................................................4图3、国内原油期货价格走势........................................................4图4、Brent-WTI价差走势..........................................................4图5、2004-2024年伊朗月度原油产量走势图..........................................8图6、中东巴以冲突不断或诱发产油区潜在风险........................................8图7、红海和曼德海峡地理位置图....................................................9图8、曼德海峡地理位置图..........................................................9图9、霍尔木兹海峡扼守波斯湾产油区................................................9图10、沙特产油设施分布以及出口港口分布图.........................................9图11、东欧地区俄乌油气管道分布图................................................10图12、WTI原油期货基金持仓情况走势图............................................11图13、布伦特原油期货基金持仓走势图..............................................11 3/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值4/12前言美国撤离中东人员诱发市场担忧据多家媒体报道，2025年6月11日，美国国务院和国防部宣布，由于中东地区紧张局势升级，决定从中东地区撤离非必要人员。目前美伊关系紧张。特朗普政府正寻求与伊朗达成新的核协议，但进展不顺，双方关系紧张。伊朗国防部长警告，若谈判失败，伊朗将袭击美国在中东的军事基地。同时以色列和伊朗发生冲突的风险生在升温。以色列可能在美国不同意的情况下对伊朗核设施发动袭击，可能引发更大规模的冲突。中东地缘危机升级加重市场担忧情绪。一地缘危机加剧原油期货大幅走强昨日晚间，地缘危机加剧成为驱动国内外油价上涨的重要因素。在乌克兰对俄罗斯实施无人机偷袭俄战略轰炸机以后，俄罗斯对乌克兰全境发动进攻，俄乌冲突再度升级。同时美国透露出从中东地区撤离人员的消息，市场担忧美伊核谈判破裂，诱发美伊战争，并导致伊朗封锁霍尔木兹海峡，限制原油外运，地缘风险扩大增强原油溢价空间。受此影响，本周三夜盘美国WTI原油期货价格大幅收涨5.11%至69.29美元/桶；布伦特原油期货价格大幅拉升5.85%至70.83美元/桶；国内原油期货2507合约也大幅收涨3.37%至497.4元/桶。图1 WTI原油期货价格走势图2布伦特原油期货价格走势 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3国内原油期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所二美伊冲突预期升温撤离迹象显现美国从中东地区撤离非必要人员是对当前紧张局势的预防性措施，旨在保障美国公民和军人的安全。据显示，2025年6月11日，美国国务院和国防部宣布，由于中东地区紧张局势升级，决定从中东地区撤离非必要人员。其中，美国国务院下令驻巴格达大使馆所有非核心人员撤离，此前该大使馆已实行人员限制。同时在巴林和科威特，美国授权非核心人员及其家属撤离。此外，在库尔德斯坦，美国让驻埃尔比勒领事馆的非必要人员撤离。美国国防部长赫格塞斯批准中东各地美军家属自愿撤离，但驻扎在该地区的美军不受影响。与此同时，伊朗国防部长警告，若美伊谈判失败并引发冲突，伊朗将袭击美国在中东的军事基地。而英国海军向海员发出警告，称中东紧张局势可能影响航运，建议船舶谨慎穿越阿拉伯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡。受中东紧张局势影响，国际油价大幅走高。WTI原油期货和布伦特原油期货价格显著上涨，市场担心冲突可能导致石油供应中断。三美伊矛盾由来已久化解怨仇较难对于美国而言，伊朗问题并不是单纯的伊朗核问题，而是指1979年伊朗伊斯兰革命以来双方围绕意识形态、社会制度、地缘政治尤其是伊朗核问题在政治、外交、军事、安全等领域的全面对抗、斗争和博弈。 5/12请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4 Brent-WTI价差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款回顾历史发现，伊朗前精神领袖霍梅尼当初赶走美国人，是因为巴列维王朝是美国政府扶持的，巴列维王朝被推翻后，卡特总统允许巴列维国王从墨西哥进入美国治疗，这让霍梅尼认为美国会支持巴列维复辟，干脆主动掀桌子，进攻美国大使馆。1979年曝出了著名的伊朗人质危机。因此，美国长期奉行对伊朗的遏制政策，而2003年伊朗核危机出现后双方的矛盾对抗更为尖锐，伊核危机更是成为全球性的安全危机，小布什政府更是因此加大了对伊朗进行遏制、围堵和制裁的力度。直到奥巴马时期，美国才出于中东战略收缩的需要谋求通过接触和谈判解决伊朗问题。但其经历艰苦谈判签署的伊核协议却被特朗普断然否定。在拜登任内，美国虽然重启了伊核协议维也纳会谈，但由于美伊双方存在严重分歧，最终未能实现美国重返伊核协议。新一轮巴以冲突爆发后，伊核协议谈判完全陷入了停滞。因此，对于曾经断然退出伊核协议并对伊朗进行“极限施压”的特朗普来说，其伊朗政策无疑是中东政策的重中之重。针对伊朗核问题，奥巴马采取了“制裁+谈判”的双轨制，企图促使伊朗重回谈判。特朗普对奥巴马的伊朗政策强烈不满，并且把遏制伊朗作为美国中东政策的首要内容，通过塑造伊朗威胁，推动以色列与“温和阿拉伯国家”组建对抗伊朗的联盟，更是成为美国中东政策的主要抓手。2017年10月，美国政府专门发布《特朗普总统对伊朗的新战略》，该战略明确指出伊朗长期坚持输出革命意识形态，对国际体系构成了巨大破坏，而伊核协议的达成则为这一意识形态的输出与传播提供了条件。2017年的美国《国家安全战略》称伊朗为“流氓国家”，强调“伊朗政权在全世界支持恐怖主义，正在发展更先进的导弹，且有潜力恢复发展能够威胁美国和伙伴的核武器。”因此，特朗普将遏制和拖垮伊朗作为中东政策主要目标及解决中东诸问题的症结所在。2017年10月，特朗普拒绝承认伊朗履行伊核协议，并宣布制裁伊朗伊斯兰革命卫队。2018年5月8日，特朗普政府决定美国退出伊核协议，并且执行对伊朗的“极限施压”政策。在退出伊核协议后，美国对伊朗进行了全面制裁，导致伊朗的石油出口从2018年高峰时的300万桶锐减到2019年7月时的不足50万桶。总之，“在伊朗问题上，特朗普的第一个任期是由他的‘极限施压’运动定义的，因为他退出了奥巴马时代与伊朗的核协议，并试图通过加强制裁和消灭伊斯兰革命卫队圣城旅指挥官卡西姆·苏莱曼尼来削弱该政权。”而伊朗则以暂停履行伊核协议义务，加快铀浓缩进程，来对抗美国的“极限施压”政策。在拜登执政期间，美国寻求重返伊核协议，而伊朗也有解除制裁以改善发展环境、摆脱经济困境，参与地区经济合作的诉求。从2021年4月到2022年3月，伊核协议框架内相关国家在维也纳举行多次会谈，但由于美伊双方存在严重分歧，最终未能实现美国重返伊核协议。2022年3月以来，受俄乌冲突和巴以冲突的影响，伊核协议谈判完全陷入停滞。 专业研究·创造价值7/12四美伊核谈判面临破裂冲突阴云密布自2025年初以来，美国和伊朗进行了多轮核谈判，主要围绕伊朗核问题展开。首轮谈判于4月12日的阿曼马斯喀特召开，这是自2018年美国退出伊核协议以来，双方首次举行高级别正式谈判。主要就核问题进行了初步接触。接下来在4月19日美伊进行第二轮谈判，双方继续探讨解决核问题的可能性，但进展有限。4月26日，在第三轮谈判中，美国要求伊朗开放所有核设施接受检查，并停止铀浓缩活动。伊朗则认为美国缺乏诚意，强调其和平利用核能的权利。到了5月11日，在美伊第四轮谈判中，伊朗外长阿拉格齐表示谈判在推进，但双方在铀浓缩等关键问题上仍存分歧。美国坚持要求伊朗停止铀浓缩，而伊朗强调这是其合法权利。第五轮谈判中，伊朗外长阿拉格奇明确表示，如果美国坚持“零铀浓缩”，谈判将无法达成协议。双方在这一核心问题上立场对立。伊朗宣布双方将于6月15日在阿曼马斯喀特举行新一轮间接核谈。很明显，在铀浓缩问题上，美国坚持要求伊朗完全停止铀浓缩，而伊朗认为这是其和平利用核能的主权权利，不愿放弃。同时在解除制裁方面，伊朗要求美国全面解除对其的经济制裁，而美国希望在确保伊朗核计划安全的前提下逐步解除制裁。此外，美国希望限制伊朗的地区影响力，而伊朗则拒绝将地区问题与核谈判挂钩。展望来看，谈判进展直接影响中东地区的稳定，若谈判破裂，可能引发更大规模的冲突。谈判结果将对美伊关系以及国际社会对伊朗的政策产生重要影响。尽管双方立场存在较大分歧，但通过对话解决分歧仍是国际社会的普遍期待。未来谈判的走向取决于双方的妥协意愿和国际社会的共同努力。综上所述，今年以来，美伊双方进行了多轮核谈判，但核心问题上的分歧依然显著，谈判前景充满不确定性。五伊朗地缘影响力较大中东产油地位较高作 为 中 东 地 区 的 主 要 石 油 生 产 国— —伊 朗 的 政 治 稳 定 性 对 全 球 石 油 市 场 具有 深