纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年6月21日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年6月18日，中国纸浆常熟港库存64.4万吨，较上周期累库3.1万吨，环比上涨5.1%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年6月18日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存149.2万吨，较上周去库1.6万吨，环比下降1.1%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年6月18日，中国纸浆高栏港库存5.5万吨，较上周去库1.2万吨，环比下降17.9%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年6月18日，中国纸浆主流港口样本库存量：232.8万吨，较上期去库0.6万吨，环比下降0.3%，本周期纸浆主港库存量由上周期累库转为本周期的去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。本周期常熟港库存呈现累库的走势，港内出货量较上周期变动不大，超过8万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库、去库走势，均维持在正常区间浮动。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【甘肃雨森45亿生活用纸项目加速推进】北地区规模最大的纸制品生产基地——甘肃雨森年产36万吨生活用纸投资选址项目，迎来最新建设进展！作为甘肃省列重大招商引资项目，该项目在甘肃平凉崇信县如火如荼建设中，概算总投资45亿元，分三期实施，其中一二期概算投资20亿元，建设12条纸制品生产线；三期概算投资25亿元，建设3条包装纸生产线和4条非织布生产线。项目一期已在2025年5月顺利投产，二期厂房于今年3月上旬开工，主要建设湿式造纸联合厂房、成品库房及配套附属设施，计划2026年底建成投产。截至目前，核心工程中，2号成品库已完成总量的60%，2号车间已完成40%的基础施工。 6.【广西中晟纸业有限公司3号现代化生活用纸纸机成功开机】6月18日，广西中晟纸业有限公司3号生活用纸纸机顺利开机出纸。该纸机为新月型纸机，由西安维亚提供，幅宽2850mm，设计车速1500m/min。2025年，广西中晟纸业有限公司已顺利投产1号和2号生活用纸纸机，现有3台现代化生活用纸纸机。【广西中晟纸业有限公司】中晟纸业位于贵港粤桂产业园区，拟建设年产5万吨高档生活用纸及后加工项目，占地面积100亩，项目分为两期进行，共建设4条生活用纸原纸生产线，并配套相应的后加工软抽面巾纸生产线。项目建成投产后预计实现生产高档生活用纸每年5万吨，年产值约4.5亿元，提供就业岗位100多个。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差回升，俄针-金鱼价差回升。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆、阔叶浆进口利润环比下降。➢据卓创资讯，当前仅智利Arauco公司公布6月木浆外盘报价，其他牌号无公开报价，市场观望气氛浓郁。 价格：针叶浆 ➢纸浆主力合约价格涨后回落，但市场购销氛围清淡，下游纸厂签单意向欠佳，实单难有明显好转，大部分牌号货源表现依旧偏弱。 价格：阔叶浆 ➢下游原纸市场加工利润难有明显改善，纸厂原料采购积极性欠佳，延续逢低、刚需补库下，进口阔叶浆市场高价货源难有成交，需求端缺乏支撑，进口阔叶浆现货重心疲软偏弱。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区纸企木片采购价分化。 供给：国产浆 ➢本期国产阔叶浆供应增加。 供给：W20发运量及库存 ➢4月W20针叶浆发运增加，库存天数高位下降；阔叶浆发运增加，库存天数低位继续下降。 供给：欧洲港口库存与发运目的地 ➢4月欧洲纸浆港口库存同环比继续下降。 ➢4月W20纸浆发运至中国、西欧、北美数量季节性下降。 供给：海外针叶浆出口量 ➢4月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续下降。➢5月智利针叶浆出口中国季节性下降。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢4月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比上升。 ➢5月巴西阔叶浆出口中国数量环比大幅下降，同比低位。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢5月中国针叶浆进口量环比下降较多，阔叶浆进口环比小幅下降。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场延续博弈，价格弱势维稳。原料端，期内木浆价格涨跌不一，针叶浆先涨后跌，阔叶浆稳中下探，整体成本变动不大，对价格仍延续托底支撑。期内纸企停机及检修情况增多，行业产量有明显下滑，但行业产能基数庞大，且前期高库存仍有待消化，市场现货货源供应仍持续充裕的局面。需求端，秋季教材教辅招标仍维持少量交货节奏，社会面需求则持续偏淡，下游多持谨慎观望情绪，整体市场出货情况尚可，但市场询单意向较低，新单成交情况并无改善，受需求制约，贸易商仍维持随进随出节奏，让利出货情况较为普遍。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场基本面缺乏调整，供需失衡局面延续。原料端，期内木浆价格涨跌不一，针叶浆先涨后跌，阔叶浆稳中下探，整体成本变动不大，对价格仍延续托底支撑。期内生产端多数维持正常排产，行业产量环比变化不大，市场货源供应仍持续充裕。需求端来看，秋季出版招标订单仍维持少量交付节奏，但需求增量相对有限，社会面仍受电子媒体冲击影响，画册、宣传类需求仍持续偏弱，下游谨慎观望情绪浓郁，采购积极性较低，市场成交氛围偏淡，整体需求暂无明显改观，贸易商则继续维持随进随出节奏。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场行情小幅上行，本期进口木浆价格震荡上行、国产木浆价格稳定，纸厂生产成本增加，盈利下降。本期纸厂保持正常开工，部分按照订单排产，个别纸厂产销基本维持平衡，供应端整体平稳可控，需求端疲软，下游采购意愿持续偏弱，整体采购节奏谨慎，无集中备货行为。当前国内白卡纸市场呈现“需弱价稳、成本托底”的市场特征，下游承接上游涨价存在压力，大幅涨价的市场空间被显著制约。 需求：生活用纸 ➢本周期生活用纸市场价格震荡走弱，场内整体交投表现平淡，业者观望情绪持续抬升。终端下游需求淡弱，难见改善迹象，多数中小型纸企面临出货压力，库存量持续处于较高水平，市场暂无利好指引；本周内原料纸浆市场震荡调整运行，阔叶浆周均价小降，生活用纸成本面支撑力度匮乏。 需求：终端需求 ➢环比来看，4月终端消费整体季节性下降。➢同比来看，4月书报杂志、文化办公用品零售额下降较多，烟酒类零售额增加较多。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆主港库存量由上周期累库转为本周期的去库走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。➢本周期常熟港库存呈现累库的走势，港内出货量较上周期变动不大，超过8万吨。 本周观点总结 本周纸浆观点：底部盘整 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING