核心逻辑与市场动态
- 短期避险：中东等地缘异动风险缓和，但美国就业坚挺、通胀压力缓解，加息与缩表预期仍存压制。
- 避险属性：特朗普与巴基斯坦总理表示美伊已达成和平协议，缓解市场对油价通胀及利率高位的担忧，但核问题与后续谈判仍存变数。
- 货币属性：美国5月CPI同比上涨4.2%（2023年4月以来最大涨幅），PPI创三年半最大同比增幅（能源价格推动）；5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业数据上修。就业和通胀超预期，市场预期美联储降息结束，加息概率仍存，美元指数和美债收益率高位承压。
- 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。
预测与关注点
- 贵金属短期：震荡偏强。
- 贵金属中期：低位震荡。
- 贵金属长期：多头趋势不变。
- 美联储决议预期：整体中性偏鹰，利率维持不变，点阵图或从“年内降1次”修正为“2026全年零降息、2027仅降1次”的中位路径，经济预测或上调通胀预期、下调增长预期。
- 核心关注：沃什是否会缩表回归常态化+废前瞻指引，关注贵金属波动率上升风险。
各品种分析
- 黄金：受多重因素影响，短期震荡偏强。
- 白银：供应偏紧支撑，价格或受益。
- 铂金：氢能产业需求预期仍存，长期需关注燃油车市场压力。
- 钯金：短期需求韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。
美联储最新利率预期（芝商所FedWatch工具）
数据来源与免责声明
- 数据来源：iFind、Wind、CME。
- 免责声明：报告基于公开资料和实地调研，信息准确性不保证，不构成最终操作建议，期市有风险，入市须谨慎。
