广发期货日评20260617

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 不锈钢：宏观缓和基本面多空交织，盘面震荡回升 昨日不锈钢盘面强势，近期宏观缓和叠加不锈钢库存趋势好转，市场情绪改善，此外市场对近月控货预期发酵，月差结构快速转为back，带动主力涨幅扩大。宏观方面，美伊朗为结束中东战事达成的临时协议细节逐步出现，特朗普称美伊协议将阻止伊朗拥核，核问题与后续谈判仍存变数。镍矿方面，印尼镍矿配额即将面临年中审批，虽然印尼能矿部再度表态可能在价格良好的情况下放宽矿产生产配额，但今年印尼强化资源掌控核心未改，镍矿整体审批节奏可能偏慢。镍矿1.2%市场实际成交30美金左右，火法矿由于菲律宾镍矿的冲击，冶炼厂压价心态较强延续下跌走势。镍铁国内港口镍铁库存去库明显，但可流通高品位资源偏紧，钢厂询盘增加，但实际成交尚未放量，高镍生铁议价区间小幅上移至1150-1170元/镍，市场等待新一轮成交落地。铬矿价格弱势下探，产量上升趋势，铬矿价格松动使得铬铁价格支撑转弱。5月钢厂产量新高，后续部分钢厂检修供应压力稍缓，但6月排产仍维持相对高位。淡季刚需主导下游接单乏力，国内下游终端整体开工低迷，地产和传统制造业持续疲软，真实购买力不足，海外需求韧性尚可。上周不锈钢社库转降，但近期仓单持续增加。总体上，宏观情绪改善，钢厂供给增量预期但产量仍维持高位，需求疲弱终端承接不足，库存压力稍有缓和，短期多空交织主力已经突破但是进一步上涨驱动仍相对受限，预计价格维持震荡偏强，主力参考14600-15400运行，短线区间操作为主。 原油：美伊发布谅解备忘录，油价承压 美伊谅解备忘录签订在即，地缘紧张气氛持续缓和，美国将允许伊朗根据结束冲突的备忘录条款立即开始出售原油，对霍尔木兹海峡开放的希望继续增强，油价持续偏弱运行。但鉴于设施受损、石油生产停滞，加之霍尔木兹海峡通航仍需时间，且备忘录非停战协议仅是暂时搁置争议，后续和平推进进程仍大概率反复，整体能源供难迅速恢复到战前水平。所有这些因素都将在油价下方形成支撑较强，原油的的供需平衡出现实质性改善或出现在9月前后，中期来看油价或承压运行，跟随谈判反复波动，整体宽幅震荡。 ◆焦炭：主流焦企第八轮提涨将启动，预期可以落地 矿难后焦煤供应严重受限，焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货调整后继续创出新高。现货端，主流焦企提涨第七轮于6月15日全面落地，预计很快提涨第八轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅累库，港口贸易出货较大，整体库存中位水平。美伊达成协议，将于本月19日在瑞士签署，原油大跌。策略方面，期货放宽限仓后增仓上涨，现货仍处于提涨趋势，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考2000-2200，套利建议9-1正套。 ◆棉花：美棉企稳反弹，郑棉走势偏强 洲际交易所（ICE）棉花期货升至逾一周高点，受美国主要棉花产区不利天气支撑，同时美元走弱及谷物期货上涨也提振了棉价。产区天气形势急转直下，部分地区此前干旱少雨，如今又遭遇过量降水，得克萨斯州沿海地区遭遇暴雨侵袭，而西得克萨斯预报仍偏干旱。国际市场来看，6月全球棉花供需平衡表整体变动幅度有限，整体较预期偏多。USDA出口销售数据持续回暖，新年度棉花预售签约量稳步提升，现货实际装运节奏保持稳健。国内方面，当前棉花产业暂无强有力的利好消息提振市场情绪。国内新植棉花整体出苗、生长态势平稳向好。步入6月后，下游纺织行业逐步进入传统消费淡季，终端需求回暖乏力。不过现阶段国内纺企开工率始终维持高位，原料补库与生产消耗体量可观，对棉花现货价格形成一定托底支撑。综合内外盘各项因素判断，短期内国内棉花价格大概率延续区间震荡运行的格局。 [宏观金融] 股指：5月经济数据边际偏弱，A股结构分化 周二，A股低开后横盘震荡，整体收跌。上证指数收报-0.11%，报4,091.89点。深成指收报0.93%，创业板指收报1.72%，沪深300指数收报-0.15%、上证50指数收报-0.84%，中证500收报1.20%、中证1000指数收报1.47%。个股情况涨跌参半，当日2,727只上涨（140涨停），2,675只下跌（11跌停）。 分行业板块看，科技板块火热，涨幅居前的行业包含：建材上涨4.35%、通信设备上涨3.89%，精细化工上涨3.41%，锂电概念火热。红利主题板块回调，跌幅居前的行业包含：海运下跌3.18%、化肥农药下跌2.52%、贵金属下跌2.23%。 期指市场，四大期指主力合约除IF外均随指数上涨，中小盘优势显著：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报0.21%、-0.68%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报1.44%、1.76%。四大期指主力合约进入交割月后，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。IF主力合约基差-9.03点，IH主力合约基差-2.99点，IC2主力合约基差-32.18点，IM主力合约基差-44.00点。 【消息面】 国内要闻方面，国家统计局发布多项5月经济数据，投资、消费相对边际走弱，同比低于预期，工业增加值高于预期：5月份，社会消费品零售总额同比下降0.6%（预期增0.1%）。1—5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%（预期降1.7%）。1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，全国房地产开发投资同比下降16.2%，其中，住宅投资下降15.6%；新建商品房销售面积同比下降10.8%，其中住宅销售面积下降12.1%；房地产开发企业到位资金同比下降19.0%。5月70大中城市中有16城新建商品住宅价格环比上涨，4月为14城；环比看，杭州涨幅0.5%领跑，北上广深分别跌0.2%、涨0.2%、涨0.2%、涨0.4%。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，预期增4.4%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。 国际要闻方面，美国与伊朗达成的停战谅解备忘录已经以电子方式完成签署，正式签字仪式将于6月19日在日内瓦举行。谅解备忘录部分条款15日起开始执行，包括霍尔木兹海峡重新开放在内的部分条款，将在19日正式签署后执行。美国总统特朗普表示，美伊协议内容将在正式签署后对外公布。伊朗将被允许进行有限的低水平铀浓缩活动。伊朗外交部表示，资产解冻和战争赔偿是谅解备忘录优先事项，黎巴嫩是伊美停战协议不可分割的一部分，核谈判和解除制裁将在备忘录签署后的60天内开始。此外，伊朗将对霍尔木兹海峡相关航运服务收费。 【资金面】 6月16日，A股市场交易量保持高位，当日合计成交额3.08万亿元。央行公告称，6月16日以固定利率、数量招标方式开展了4495亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日1530亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2965亿元。 【操作建议】 美伊达成最后协议，指数全面反弹，主线仍围绕科技板块，但5月经济数据边际走弱，盘面结构分化拥挤度过高，建议以看跌期权构建牛市价差，谨慎进行单边做多操作。 贵金属：静待美联储决议美元指数持续回落贵金属震荡收涨 【市场回顾】 美国总统特朗普表示船只已开始通过霍尔木兹海峡，该航道永久开放后通行将免费。他重申美伊已签署协议、两国关系已"正常化"，计划公布协议文本且不介意提交国会审议，预计第二阶段谈判将按时举行；下一步工作重心转向解决俄乌问题，认为俄罗斯应该与乌克兰达成协议。 瑞士外交部16日表示，美国与伊朗可能举行的谅解备忘录签署仪式将于6月19日在瑞士中部的布尔根斯托克，而非日内瓦举行。据新华社报道，据美国华尔街日报，在美国与伊朗本周签署谅解备忘录后，伊朗即可对外销售其石油和燃料。报道援引匿名知情人士的话说，针对银行、运输和保险等伊朗石油出口相关行业的制裁也将同时获得豁免。 周二日本央行宣布将基准利率上调25个基点至1%，达到1995年以来最高水平，并宣布将于2027年4月起暂停缩减国债购买规模。两项决议均以7比1的投票比例通过。央行称日本核心CPI通胀率存在向上偏离物价目标的风险，CPI同比涨幅可能加速至明显高于2%的水平，同时表示将根据经济活动、物价及金融状况的发展，继续提高政策利率。副行长内田真一明确表示，货币政策收紧周期尚未结束，金融环境整体仍处于宽松状态，工资与物价齐升循环正在形成，通胀超出2%目标的上行风险值得警惕。 据世界黄金协会（WGC）周二发布的2026年央行黄金储备调查报告，在74家受访央行中，45%表示计划在未来12个月内增加黄金储备，创下该调查自2018年启动以来的最高比例，仅有1%的受访机构表示计划减持。与此同时，89%的受访者认为全球央行黄金储备总量将在未来一年内继续增加。 隔夜，市场逐步消化美伊和谈何霍尔木兹海峡重新开放，国际油价持续下跌接近3月冲突爆发初期的水平。市场静待周四凌晨美联储决议的公布，目前更多关注新任主席沃什亮相对货币政策的态度及未来改革的方向，投资者总体维持谨慎观望，美元指数震荡走低，贵金属小幅冲高收涨。国际黄金前期震荡上升最高至4350美元但美盘后涨幅收窄，收盘报4331.24美元/盎司涨幅0.52%创“四连阳”。国际白银盘中冲高回落呈倒V型走势收盘未能站稳70美元上方，收盘报69.9美元/盎司微涨0.05%。铂钯与黄金同步走强且表现更好，现货铂金回到1800美元上方，涨幅1.94%收于1804.85美元/盎司，钯金涨幅1.24%收于1352.5美元/盎司。 【后市展望】 目前内外多重因素驱动下通胀压力等使美联储加息概率大增，若能源供应中断推高物价并引导美元和美债实际利率走向更高水平，宏观逆风叠加大型科技企业IPO使资金流动性紧张将导致黄金消费投资等实物需求进一步放缓。短期美伊停战协议签署并进入最终谈判但过程中多方分歧且可能突发的摩擦或频繁出现使市场多空博弈将加剧，黄金短期迅速反弹但上方技术面在4500-4600美元区间面临多重均线的阻力，单边交易建议暂时离场暂时观望，关注6月18日美联储决议对货币政策风向的引导，在阶段支撑确立情况下下可卖出虚值看跌期权赚取波动率回落收益。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。短期美伊局势扰动对美联储货币紧缩预期影响反复使价格来回摆动波动上升，建议等待利率决议落地，期货单边保持观望，建议卖出虚值看跌期权赚取时间价值。 铂钯总体跟随金银价格宽幅震荡，建议关注广期所铂金注册仓单数量变化，PT2608合约和远月合约