宏观金融
- 美伊局势缓和：美国和伊朗达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡将重新开放，全球风险偏好大幅升温，美元指数延续弱势，10年期美债收益率下行。
- 国内经济数据：5月进出口数据大超预期，外需较强，内需弱改善。
- 市场情绪：美伊局势缓和带动海外股市走强，风险偏好外溢利好A股，但美联储议息会议临近，市场情绪预计趋于谨慎。
- 资金流向：场内资金活跃度尚可，从能源板块向科技、贵金属等方向切换。
- 资产建议：
- 股指：短期震荡偏强，把握结构性机会。
- 国债：受海外收益率下行带动小幅反弹，谨慎试多。
- 商品：黑色区间震荡，观望为主；有色延续反弹，轻仓做多；能化震荡走弱，保持观望；贵金属持续反弹，短期偏多。
股指
- 市场表现：A股三大指数大幅上涨，上证指数涨1.61%，沪深300涨2.39%，深证成指涨3.79%，创业板指、科创50同步走强，成长板块表现亮眼。
- 板块表现：半导体元件、消费电子、贵金属领涨；煤炭、银行、厨卫电器领跌。
- 基本面：国内5月进出口数据大超预期，外需较强，内需弱改善；美伊局势缓和带动海外股市走强，风险偏好外溢利好A股。
- 操作建议：指数整体震荡上行，谨慎做多，聚焦科技成长、高端制造等结构性主线，控制仓位、波段操作。
贵金属
- 市场表现：贵金属市场延续反弹行情，内外盘同步走强，沪金主力合约涨1.77%，沪银主力合约跟随金价上行。
- 国际市场：美元指数回落、美债收益率下行，中东局势缓和、油价大跌缓解通胀担忧，现货黄金涨2.13%，报4309.24美元/盎司；现货白银涨2.91%，报69.98美元/盎司。
- 支撑因素：美伊冲突降温压低油价，通胀预期回落，叠加美联储加息预期降温，对贵金属形成持续支撑。
- 操作建议：短期顺势谨慎做多，重点紧盯美联储议息会议表态、美元指数、美债收益率波动以及中东地缘突发消息。
黑色金属
钢材
- 市场表现：国内钢材期现货市场小幅反弹，市场成交量低位运行。
- 基本面：现实需求继续走弱，但依托出口价差优势，卷螺走势有所分化；焦炭第七轮提涨落地，盘面已经兑现八轮上涨预期，短期成本支撑依然偏强。
- 供应端：上周五大品种钢材产量环比回升4.55万吨，钢厂利润依然处于低位。
- 操作建议：钢材市场仍建议以区间震荡思路对待。
铁矿石
- 市场表现：铁矿石期现货价格小幅反弹。
- 基本面：铁水产量小幅回升，但盈利钢厂占比连续三周下降，铁水产量已接近顶部；全球铁矿石发运量环比回升173万吨至3547万吨，到港量环比回落4.8万吨，后续或继续回升；港口库存仍处于高位。
- 操作建议：铁矿石价格短期或以区间震荡思路对待。
硅锰/硅铁
- 市场表现：硅铁、硅锰现货价格小幅回落。
- 基本面：6517北方市场价格5730-5800元/吨，南方市场价格5800-5900元/吨，河钢首轮询盘5950元/吨，暂不符合市场预期；主产区生产节奏保持稳定，厂家出货较好，利润表现一般。
- 操作建议：硅铁、硅锰或以区间震荡为主。
有色新能源
铜
- 市场表现：欧央行如期加息25BP，释放偏鹰信号。
- 铜矿端：现货TC大幅下跌，矿端依然偏紧，本月要重点关注巴拿马审计报告和听证会，将决定科布雷铜矿能否重启。
- 冶炼端：国内产量维持高位，全球硫磺和硫酸供给收紧制约湿法铜产量释放。
- 需求端：数据中心耗铜维持高增速，但比重仍偏低，其他传统领域耗铜缺乏亮点。
- 操作建议：月底，美国商务部将提交铜调查报告，将决定是否对精炼铜加征关税。
铝
- 市场表现：隔夜伦铝大幅下挫。
- 基本面：市场预期美伊或将达成协议，霍尔木兹海峡航运恢复畅通，有望缓和全球铝供应紧张格局；中东三大铝企复产尚需时日，短期对铝价形成支撑；但印尼、欧洲、越南等地持续有电解铝产能投产、复产，国内亦有百万吨级产能投放。
- 操作建议：下半年电解铝供应将逐步放量，中长期来看，中东铝企复产落地后，还会进一步增加全球电解铝供给。
锡
- 市场表现：锡价大幅下挫。
- 基本面：锡矿短周期内依然偏紧，但锡矿加工费上调，缅甸锡矿复产仍在进行时；冶炼端，云南江西两省精炼锡冶炼企业开工率保持小幅回升态势；全球4月半导体销售额增速进一步上升，达到93.89%；锡锭社会库存大幅下降2613吨至10799吨。
- 操作建议：宏观风险释放刺激锡价反弹，但宏观风险仍存，库存高位也制约后期上涨空间，后续还是重点关注主产国政策突发扰动。
碳酸锂
- 市场表现：碳酸锂主力2609合约下跌1.32%，SMM报价电池级碳酸锂170500元/吨（环比持平）。
- 基本面：澳洲锂辉石CIF最新报价2505美元/吨（环比下降5美元）；6月预计维持去库格局，下方需求支撑较强。
- 操作建议：现货在高价时成交相对清淡，基差偏弱，仓单数量减少但仍然处于高位，上方套保压力较大。以区间偏强震荡看待，关注上方压力。
工业硅
- 市场表现：工业硅主力2609合约下跌1.08%，华东通氧553#报价9150元/吨（环比持平）。
- 基本面：北方开工持续低迷，西南丰水期复产开启，但总体开工率仍然偏低，工业硅贴近成本定价。
- 操作建议：山西矿难引发煤炭供应收缩，焦煤价格上涨从成本端推动工业硅上涨，预计价格区间抬升。
多晶硅
- 市场表现：多晶硅主力2609合约下跌0.3%，钢联最新N型复投料报价34000元/吨（环比持平）。
- 基本面：期货受到光伏去产能政策预期提振，多晶硅现货及下游因需求低迷和库存压力价格承压。
- 操作建议：期货和现货价格分歧较大，以底部震荡看待，谨慎观望。
农产品
美豆
- 市场表现：隔夜CBOT市场11月大豆收1134.50涨2.50或0.22%。
- 基本面：美豆阶段性触及成本支撑及关键技术位后出现止跌迹象，中西部作物天气良好而带来的疲软市场持续。
- 操作建议：短期内若无天气风险升水，美豆或持续维持低位震荡。
豆菜粕
- 市场表现：连粕弱反弹。
- 基本面：国内豆粕供应逐步转向宽松，弱基差+逐步累库状况下，随着定价成本走弱而同步承压风险依然存在。
- 操作建议：豆粕库存同比去年增加19.68万吨，增幅48.00%，阶段性随豆粕行情承压将持续偏弱调整。
油脂
- 市场表现：CBOT豆油期货市场大多期约收低，基准的12月期约收低0.5%。
- 基本面：美国原油期货下跌5%，CBOT豆油期货市场追随原油市场的跌势，低库存及生柴消费前景弦乐下跌空间。
- 操作建议：国内油脂累库、弱基差现实，短期三大油脂整体承压调整趋势不变。
玉米
- 市场表现：全国玉米价格区间内窄幅调整，东北主产区价格整体持稳，华北及黄淮地区受供应偏紧支撑普遍小幅上涨。
- 基本面：现阶段小麦丰产上市、新季芽麦、进口谷物及定向稻谷拍卖，替代玉米饲用消费性价比高，饲料企业维持玉米刚需补库为主，采购非常谨慎。
- 操作建议：短期内市场缺乏利好因素提振。
生猪
- 市场表现：全国生猪早间价格预计稳定为主，均价9.52涨0.01元/kg。
- 基本面：6月规模场出栏增多且降重需求抬升，二育出栏压力或也相对集中兑现，短期端午前后消费增量预期也有落差。
- 操作建议：短期缺乏利好因素支撑，价格或继续底部震荡。
