每日精选研报-20260617

2026年6月17日；共28篇 报告目录： 1. 美国中小盘生物制药企业财报表现2. 扩大清洁能源获取和采用的最佳实践和见解（英）20263. 化工行业：尿素价格重置，东南亚氯化钾上涨，磷酸盐、油籽压榨情况分化4. 全球存储行业：铠侠投资评级下调为“表现不及大盘”，目标价上调至40000日元5. 豪华邮轮专题报告：精致生活的新潮流6. 执行推动上涨一——BGN上调至买入7. 各国辅助生育报告20268. 大中华区科技硬件：计算的积木——服务器、AI基础设施与电子元器件9. 周观点0614：股价低位催化增加，全面看多电新行情10. 石化行业2026年中期策略：地缘冲击下的行业新格局11. 银行资负跟踪20260615：大行融出下降主导资金面紧平衡12. 健康食品的下一个十年：从普适供给到靶向革命13. 智能驾驶行业系列深度（一）：L3破晓，硬件重估14. 碳酸锂行业深度报告：供需紧平衡趋势强化，价格中枢有望抬升15. 连锁餐饮加盟专题：解码万店商业基因——茶饮与餐饮的加盟适配性异同16. 解码万店商业基因——茶饮与餐饮的加盟适配性异同17. 公司首次覆盖报告：多金属梯次布局，中远期成长明确18. 崛起中的大模型巨头 19. 汇量科技（01860.HK）深度研究报告：新AI Infra、新产品、新增长20. 光伏电池龙头开拓航天新版图21. 鸣鸣很忙系列报告一：休闲零食连锁龙头，竞争壁垒进一步强化22. 芯能科技/芯能转债：绿电筑基，光储启新——“转”机系列（二）23. 高端箔材龙头紧握算、电高景气下游24. 瓶片周期回暖，万凯α与β共振26年或迎爆发25. GOAL资产配置平衡微观利好与宏观压力26. 冰火转换，走向繁荣——2026中期策略展望27. 国泰海通晨报28. 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：股票型ETF近三月首次净流入 #1 美国中小盘生物制药企业财报表现 报告摘要 摩根士丹利报告聚焦美国中小盘生物制药企业表现，指出2026年并购市场有望创纪录，同时覆盖个股表现、IPO与增发情况、现金流、机构持仓、估值与催化剂等内容，还提及FDA政策变化对行业的影响。 核心观点 ·2026年美国中小盘生物科技并购活动将创纪录，大型药企为对冲专利到期需求推动交易增长。 ·当前中小盘生物科技估值具备吸引力，叠加利率下行与并购升温，行业有望迎来复苏。 ·对冲基金与共同基金持仓出现分化，前者倾向押注高风险创新标的，后者更青睐成熟资产。 ·部分负企业价值的中小盘生物科技股具备投资价值，其中Best-in-Class品种上行空间显著。 ·2026年多款First-in-Class疗法将迎来关键临床或监管催化剂，值得重点关注。 #2 扩大清洁能源获取和采用的最佳实践和见解（ 英）2026 报告摘要 本报告由国际能源署发布，聚焦扩大清洁能源获取与采用的最佳实践，围绕政策引领、赋能个体与社区、系统转型三大板块展开，结合全球案例与分析，提出需通过政策、基建、公众参与结合推动公平可持续能源转型，助力实现气候目标。 核心观点 ·行为改变需依托连贯政策框架、可负担措施与跨部门结构改革，而非仅依赖个体自愿行动。 ·将公平性融入能源转型政策设计，可确保不同社会群体共享转型收益，尤其保护弱势家庭。 ·国际知识共享平台与多边网络，能推动各国借鉴最佳实践加速清洁能源转型。 ·建筑、交通、家电等关键领域的结构性改革，可创造长期行为改变的有利条件。 ·针对女性、青年等群体的赋能与参与，能提升清洁能源转型的包容性与有效性。 ·能源效率不仅能减排，还可降低能源账单、改善健康并创造就业，带来多重效益。 #3 化工行业：尿素价格重置，东南亚氯化钾上涨，磷酸盐、油籽压榨情况分化 报告摘要 摩根士丹利报告显示：北美尿素价格大幅下跌，东南亚氯化钾上涨，磷酸盐价格分化，全球油籽压榨利润表现不一。同时披露了相关化肥、农产品市场供需、价格走势及行业估值情况。 核心观点 ·北美尿素因供应充足价格大跌，中国尿素出口价低于印度限价，或面临再次下调 ·东南亚氯化钾因供应偏紧价格上涨，印尼4月钾肥进口同比降29% ·磷酸盐价格分化，美国内陆DAP下跌、中西部DAP上涨，巴西买家等待低价补货 ·全球油籽压榨利润分化，美国大豆压榨利润下滑，阿根廷、巴西大豆压榨利润上行 #4 全球存储行业：铠侠投资评级下调为“表现不 及大盘”，目标价上调至40000日元 报告摘要 伯恩斯坦将铠侠投资评级下调为“表现不及大盘”，将目标价上调至40000日元，认为其股价被高估50%，预计NAND价格2027年见顶，2028年供需平衡后价格回落。 核心观点 ·铠侠股价被高估50%，长期正常化毛利率35%时内在价值约41500日元 ·NAND价格2027年上半年见顶，2028年供需平衡后快速回落至正常水平 ·中国存储厂商崛起将加剧行业竞争，长期毛利率难以维持高位 ·维持铠侠“表现不及大盘”评级，目标价40000日元，存在约51%下跌空间 #5 豪华邮轮专题报告：精致生活的新潮流 报告摘要 伯恩斯坦发布豪华邮轮专题报告，指出豪华邮轮板块受益于人口结构与酒店供应不足的双重利好，Viking是唯一规模化纯玩家，其差异化文化体验可实现溢价，预计2030年前Viking将贡献超50%豪华邮轮运力增长，给予Viking和皇家加勒比跑赢大市评级。 核心观点 ·豪华邮轮板块受益于美国55岁以上富裕老年群体增长、高端酒店供应不足的双重需求利好 ·Viking凭借文化 enrichment 定位实现品牌溢价，是唯一规模化纯豪华邮轮玩家 ·2030年前Viking将贡献超50%豪华邮轮运力增长，单位建造成本接近主流邮轮但收益率更高 ·高端酒店供应受限，将推动需求向豪华邮轮溢出 ·报告给予Viking和皇家加勒比跑赢大市评级，嘉年华和挪威邮轮中性评级 #6 执行推动上涨一——BGN上调至买入 报告摘要 杰富瑞于2026年6月15发布意大利银行研报，将BancaGenerali评级上调至买入，目标价70欧元，预计有20%上涨空间；维持Fineco买入、BancaMediolanum持有评级，上调三家机构盈利预期，核心逻辑为业务复苏、协同效应及利率上行。 核心观点 ·BancaGenerali四月至五月业务 momentum明确，2026年下半年Alleanza合作与Intermonte收购将持续支撑流入，当前市场未充分计入两项业务的盈利增量。 ·Fineco多项在研项目（证券借贷、跨区域平台、AI应用等）将带来盈利上行，当前估值具备吸引力。 ·BancaMediolanum业务表现亮眼，但市场对其投资价值已有充分定价，EPS上行空间弱于同行。 ·本次盈利上调主要源于利率假设提升（2026年三季度起3个月欧元同业拆借利率达250bps）、两项业务协同的精细化建模。 ·BancaGenerali新业务计划发布会有望成为股价催化因素。 #7 各国辅助生育报告2026 报告摘要 本报告由育娲人口研究发布，梳理了辅助生殖技术发展、全球各国应用现状，指出全球不孕不育率上升、观念转变等驱动行业发展，中国技术达国际领先，还提出提高育儿补贴、将辅助生殖纳入医保、允许单身女性用辅助生殖等政策建议。 核心观点 ·全球辅助生殖行业受不孕率上升、观念转变、政策支持、技术突破四大因素驱动快速发展。 ·中国辅助生殖技术达国际领先水平，2022年每年出生辅助生殖婴儿超30万，市场规模预计2030年达630亿元。 ·35岁以下女性单次IVF活产率全球平均30%-35%，中国大型生殖中心可达48%-52%。 ·建议大幅提高育儿补贴金额，将不孕不育检查、辅助生殖费用纳入医保，允许单身女性采用辅助生殖技术。 #8 大中华区科技硬件：计算的积木——服务器、AI基础设施与电子元器件 报告摘要 摩根士丹利大中华区科技硬件报告聚焦AI基础设施与服务器赛道，指出AI服务器需求强劲，2026年GB200/300机架出货或达7-8万套，同时提及供应链存在PCB、ABF基板供需紧张风险，以及消费电子需求和原材料涨价带来的盈利压力，并给出相关标的投资建议。 核心观点 ·AI服务器需求强劲，2026年GB200/300机架出货量有望达7-8万套 ·AI服务器相关的800VDC电源、PCB/ABF基板或面临供应紧张 ·2026年下半年消费电子需求和原材料涨价将压制行业盈利 ·推荐关注AI服务器硬件ODM、边缘AI相关标的 ·Android智能手机供应链面临量缩、降配和盈利压力，苹果供应链相对更优 #9 周观点0614：股价低位催化增加，全面看多电新行情 报告摘要 长江证券发布6月14日电新周观点，认为当前电新板块调整后性价比突出，全面看多行情，重点推荐储能、锂电、AI缺电、人形机器人赛道，关注风光底部反转机会，同时梳理了各细分板块行情、事件及下周重点关注方向。 核心观点 ·锂电板块Q3景气加速，需求端预期强化，盈利改善预期持续，推荐电池、隔膜、铜箔等环节及钠电、固态电池新技术 ·储能板块大小储基本面强劲，H2海外大储需求或超预期，户储景气窗口长于往年，当前板块性价比突出·光伏板块能效标准即将出台，有望推动供给侧加速出清，推荐一体化龙头及辅材、太空光伏标的·风电板块关注海风出海订单突破进展，重视Q2业绩较优标的，推荐海缆、管桩、风机及零部件龙头·电力设备赛道受益美国AI缺电催化，推荐变压器出口链、AI电源、特高压及电力AI相关标的·人形机器人板块关注特斯拉链定点进展，推荐执行器、丝杠、电机等核心供应链标的 #10 石化行业2026年中期策略：地缘冲击下的行业新格局 报告摘要 国金证券2026年中期石化策略报告显示，美伊冲突引发霍尔木兹海峡风险，冲击全球油气及石化产业链，全球LNG供应缩减20%，欧洲、亚洲气价大涨；国内炼化、油服等板块迎来机遇与分化，同时行业面临政策、地缘、宏观等风险。 核心观点 ·中东冲突致全球LNG供应减约20%，欧洲气价涨50%，LNG供应扩张推迟1年，2026-2030年累计供应减约1200亿立方米 ·国内炼化板块受中东冲突间接影响有限，山东地炼、主营炼厂毛利与开工率有波动，或迎来新机遇 ·全球海上油服高景气维持，自升式平台受冲突影响短期下滑，后续有望修复 ·国内PX、PTA、涤纶长丝行业产能新增放缓或有规划，行业集中度较高 ·全球原油产量增量主要来自南美非OPEC+国家，海上资本开支将保持增长 #11 银行资负跟踪20260615：大行融出下降主导资金面紧平衡 报告摘要 本期（2026.6.8-6.14）央行公开市场净投放8558亿元，大行融出下降主导资金面紧平衡，资金利率触及年内高点。政府债净缴款4767亿元，下期预计转负。债市受资金面收敛影响回调，预计后续维持震荡。 核心观点 ·本期大行融出显著下降，叠加政府债缴款、缴税临近，资金面进入紧平衡，利率升至年内高点 ·央行等量续作6M买断式逆回购，维持货币政策支持性立场 ·本期债市受资金面收敛影响大幅回调，预计后续多空博弈下维持震荡 ·下期关注6月15日税期资金面波动、6000亿6M买断式逆回购续作情况 #12 健康食品的下一个十年：从普适供给到靶向革命 报告摘要 华泰证券报告指出全球健康食品产业正从普适供给转向靶向革命，需求端从泛健康转向精准场景，技术端以合成生物学为核心实现生物智造，提出上游造原料、下游做品牌、中游供方案三条投资主线，并推荐百龙创园、汤臣倍健、H&H国际控股。 核心观点 ·健康食品需求从泛化走向靶向，消费者为具体健康场景寻求精准方案 ·合成生物学等技术推动食品制造从“发现提取”转向“设计智造” ·中国企业在发酵工艺放大、规模化降本上具备比较优势 ·产业供需共振催生三条投资主线：上游造原料、下游做品牌、中游供方案 ·推荐关注百龙创园、汤臣倍健、H&H国际控股相关投资机