核心逻辑
- 短期避险：中东等地缘异动风险缓和，缓解市场避险情绪；美国就业坚挺，通胀压力有所缓解，但加息与缩表预期仍存压制。
- 避险属性：特朗普与巴基斯坦总理表示美伊已达成和平协议，预定周五签署，缓解市场对油价推动通胀及利率维持高位的担忧。
- 货币属性：美国5月CPI同比上涨4.2%（2023年4月以来最大涨幅），PPI创三年半最大同比增幅（受能源价格推动）；5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业新增人数上修9.3万人。就业和通胀超预期，市场预期美联储降息结束，加息概率仍存。美元指数和美债收益率高位承压。
- 商品属性：白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数承压回落，人民币升值利空国内价格。
关键数据
- 贵金属价格：沪金主力收涨1.65%，沪银主力收涨1.65%，铂金主力收跌0.67%，钯金主力收跌2.04%。
- 美国通胀数据：5月CPI同比上涨4.2%，PPI创三年半最大同比增幅。
- 美国就业数据：5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业新增人数上修9.3万人。
研究结论
- 短期：贵金属短期震荡偏强。
- 中期：贵金属低位震荡。
- 长期：贵金属多头趋势不变。
