广发期货日评20260616

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 不锈钢：宏观缓和基本面多空交织，盘面震荡回升 【逻辑】昨日不锈钢盘面走强，宏观预期改善，不锈钢估值低位叠加库存趋势好转，盘面整体上涨。宏观方面，美伊局势短期缓和，特朗普表示批准霍尔木兹海峡的免费通行，同时授权立即解除美国海军对伊朗的封锁；伊朗副外长亦确认美伊谅解备忘录文本已最终敲定，并将于本周五（6月19日）在瑞士正式签署，但需注意美伊协议仍存不确定性。镍矿方面，印尼镍矿配额即将面临年中审批，虽然印尼能矿部再度表态可能在价格良好的情况下放宽矿产生产配额，但今年印尼强化资源掌控核心未改，镍矿整体审批节奏可能偏慢。镍矿1.2%市场实际成交30美金左右，火法矿由于菲律宾镍矿的冲击，冶炼厂压价心态较强延续下跌走势。镍铁国内港口镍铁库存去库明显，但可流通高品位资源偏紧，钢厂询盘增加，但实际成交尚未放量，高镍生铁议价区间小幅上移至1150-1170元/镍，市场等待新一轮成交落地。铬矿价格弱势下探，产量上升趋势，铬矿价格松动使得铬铁价格支撑转弱。5月钢厂产量新高，后续部分钢厂检修供应压力稍缓，但6月排产仍维持相对高位。淡季刚需主导下游接单乏力，国内下游终端整体开工低迷，地产和传统制造业持续疲软，真实购买力不足，海外需求韧性尚可。上周不锈钢社库转降，但近期仓单持续增加。总体上，宏观情绪改善，钢厂供给增量预期但产量仍维持高位，需求疲弱终端承接不足，库存压力稍有缓和，短期多空交织上涨空间仍受限预计价格震荡修复为主，主力参考14600-15200运行，短线区间操作或低位买估值思路为主。 原油：美伊发布谅解备忘录，油价承压 美伊双方就和平最终本文基本达成一致，地缘紧张气氛持续缓和，市场对美伊冲突解决的预期盖过对冲突再次大规模爆发的担忧，油价持续偏弱运行。但鉴于设施受损、石油生产停滞，加之霍尔木兹海峡通航仍需时间，且备忘录非停战协议仅是暂时搁置争议，后续和平推进进程仍大概率反复，整体能源供难迅速恢复到战前水平。所有这些因素都将在油价下方形成支撑较强，原油的的供需平衡出现实质性改善或出现在9月前后，中期来看油价或承压运行，跟随谈判反复波动，整体宽幅震荡。 ◆焦炭：现货第七轮提涨，仍有提涨空间 矿难后焦煤供应严重受限，焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货调整后继续创出新高。现货端，主流焦企提涨第七轮于6月15日全面落地，预计很快提涨第八轮。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润小幅下滑，焦化开工高位略降。需求端，钢厂复产产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需小幅下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅累库，港口贸易出货较大，整体库存中位水平。美伊达成协议，将于本月19日在瑞士签署，原油大跌。策略方面，期货放宽限仓后增仓上涨，现货仍处于提涨趋势，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考2000-2200，套利建议9-1正套。 ◆生猪：节前市场供应宽松，关注需求支撑 现货价格维持窄幅震荡，端午节前市场出栏积极性较强，局部地区走货好转，支撑价格。目前头部产能去化缓慢，虽局部淘母增加，但空间不大，仍压制猪价上方空间。现货端，二次育肥出栏持续增加，进一步加大短期供应压力，但南方节前大猪有需求，或仍有短暂支撑。市场传闻政策端对产能有限制，但现货基本面缺乏提振，压制上方空间。目前现货继续下跌空间有限，底部较为坚挺，但缺乏反弹驱动，低位之下盘面抄底资金增加，单边暂未脱离调整格局，短期或维持窄幅震荡。 [宏观金融] 股指：美伊达成最终协议，A股全面反弹 【市场情况】 周一，受消息面利好刺激，指数全面上涨。上证指数收报1.61%，报4,096.47点。深成指收报3.79%， 创业板指收报5.30%，沪深300指数收报2.39%、上证50指数收报1.66%，中证500收报3.71%、中证1000指数收报3.88%。个股情况涨多跌少，当日3,902只上涨（164涨停），1,474只下跌（12跌停）。 分行业板块看，科技与顺周期共振，涨幅居前的行业包含：电子元器件上涨6.98%、贵金属上涨6.71%，通信设备上涨6.11%，芯片半导体概念火热上扬。少数能源板块回调，跌幅居前的行业包含：煤炭下跌5.0%、石油天然气下跌2.39%、银行下跌1.50%。 期指市场，四大期指主力合约全部随指数上行：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报2.38%、1.58%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报3.37%、3.46%。四大期指主力合约进入交割月后，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。IF主力合约基差-11.71点，IH主力合约基差-0.05点，IC2主力合约基差-21.95点，IM主力合约基差-46.03点。 【消息面】 国内要闻方面，国家发展改革委等部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，国家发展改革委等部门决定组织开展钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个行业为重点，利用3年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。2028年起，结合实际视情进一步拓展实施范围，增加其他行业压茬推进，各地区可结合工作需要先行有序开展。 国际要闻方面，美国总统特朗普表示，美国与伊朗协议已达成，特此全权批准霍尔木兹海峡免费通行，同时也授权立即解除美国海军对伊朗封锁。巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫表示，经过密集谈判，美国与伊朗和平协议已达成。双方宣布立即、永久停止所有战线军事行动，黎巴嫩境内战事亦同步终止。协议正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。伊朗谈判团队负责人战略顾问迈赫迪·穆罕默迪披露拟议中的伊朗与美国谅解备忘录部分细节，涉及停火安排、资产解冻、制裁解除以及后续核问题谈判等议题。第一是停止冲突与安全保障。要全面停止针对伊朗和黎巴嫩的军事行动，并防止任何新的军事行动。第二，解冻部分伊朗被冻结资产。第三，解除海运和贸易限制，使伊朗海上贸易恢复正常状态。第四，核问题谈判将在后续阶段展开。第五，解除制裁与重建。在最终阶段，将重点讨论取消美国一级和二级制裁以及建立相关机制，对战争损失进行赔偿并进行重建。这是伊朗最重要的诉求之一。伊朗高级官员称，根据与美国达成的谅解备忘录草案，德黑兰同意既不生产也不获取核武器。在达成最终协议之前，伊朗同意维持核现状，包括不进行铀浓缩或扩建核设施。美国在草案中同意德黑兰稀释其境内的高浓缩铀库存，相关机制将在未来60天内讨论；美国将在特定时期内豁免对伊朗石油制裁，允许伊朗出售石油并获取收入；伊朗将立即重新开放霍尔木兹海峡供所有商船通行，同时美国将解除海上封锁；美国同意解冻伊朗250亿美元资产。 【资金面】 6月15日，A股市场交易量保持高位，当日合计成交额3.05万亿元。央行公告称，6月11日以固定利率、数量招标方式开展了4250亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，Wind数据显示，当日2185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2065亿元。 【操作建议】 美伊达成最后协议，盘面情绪高涨，指数全面反弹。宏观利好定价迅速，建议以看跌期权构建牛市价差，确认底部位置，谨慎进行单边做多操作。 贵金属：美伊达成协议主导情绪油价持续下挫贵金属延续反弹 【市场回顾】 据新华社，美国总统特朗普15日在法国埃维昂莱班出席七国集团峰会期间表示，美伊协议内容将在19日正式签署后对外公布。伊朗外交部长阿拉格齐说，“我们已经完成了谅解备忘录”，其中部分条款15日就会执行，其余部分将在19日谅解备忘录签署后执行。伊朗方面表示，核谈判和解除制裁将在60天内开始。有媒体报道伊朗仅在60天内允许船只免费通过海峡，此后将收取航运服务费。美国副总统万斯称，霍尔木兹海峡将“长期开放且不收取通行费”。 目前各方对霍尔木兹海峡重开时间并不不乐观，美高官称航运明显增加或需两周、恢复至战前要更久。据报道，美高官称，海峡内仍有水雷需要清除，各航运公司对通行风险的承受程度不尽相同；欧洲盟国虽表 态愿意参与扫雷行动和海峡巡逻，但均附加前提条件，并对实际操作的复杂性表示担忧。据伊朗法尔斯通讯社16日报道，数艘伊朗油轮及运送物资的船只当天凌晨时分“顺利穿越海上封锁线”。 伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association，LBMA）正考虑将早间黄金拍卖时间提前，以适应亚洲交易者的需求。LBMA首席执行官RuthCrowel周一表示这一潜在的调整“是为了反映并实现在亚洲时段内的价格发现”。但Crowel并未具体说明考虑调整至哪个或哪些时间，也未透露可能的变动何时发生。 隔夜，目前美伊双方已确认谅解备忘录签署并将在未来60日进行核谈判和解除制裁以达成最终协议，目前看双方在多个问题上分歧仍较大，预期在谈判期间对市场影响仍反复，短期市场情绪受到提振全球股市普涨，国际油价创3月来低位，美元指数回落贵金属价格延续反弹但在上方均线面临阻力尾端涨幅收窄。国际黄金开盘早段震荡上行反弹最高至4368美元后小幅回落，收盘报4308.63美元/盎司涨幅2.14%收复上周以来跌幅。国际白银与黄金同步上涨且幅度更大一度站上70美元后失守，收盘报69.957美元/盎司涨3.18%。铂钯跟随金银盘中冲高回落，现货铂金涨3.13%收于1770.55美元/盎司，钯金在现货价格偏强支撑下涨幅达4.12%收于1360美元/盎司。 【后市展望】 目前内外多重因素驱动下通胀压力等使美联储加息概率大增，若能源供应中断推高物价并引导美元和美债实际利率走向更高水平，宏观逆风叠加大型科技企业IPO使资金流动性紧张将导致黄金消费投资等实物需求进一步放缓。短期美伊停战协议签署并进入最终谈判但过程中多方分歧且可能突发的摩擦或频繁出现使市场多空博弈将加剧，黄金短期迅速反弹但上方技术面在4500-4600美元区间面临多重均线的阻力，单边交易建议暂时离场暂时观望，关注6月18日美联储决议对货币政策风向的引导，卖出虚值看涨期权可继续赚取时间价值。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。短期美伊局势扰动对美联储货币紧缩预期影响反复使价格来回摆动波动上升，期货单边保持观望，或在波动率相对较低情况下构建期权双买组合策略。 铂钯总体跟随金银价格宽幅震荡，建议关注广期所铂金注册仓单数量变化，PT2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金现