商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 黄金：重回震荡2白银：多空交投较激烈2铜：情绪修复，价格上涨4铅：小幅反弹6锡：地缘政治趋缓，筑底反弹7铝：海峡开放引发供应端扰动9氧化铝：供给压力兑现9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：有所回落11钯：表现依旧偏强11镍：宏观风险偏好改善，高库存与成本预期博弈13不锈钢：镍铁矛盾仍存，成本下方支撑13 2026年06月16日 黄金：重回震荡 白银：多空交投较激烈 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 金银基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国战略石油储备降至43年来低位。 2、特朗普抵达欧洲参加七国集团峰会。 3、新加坡副总理：新加坡交易所将建立场外黄金清算系统，10月前推出央行金库托管服务。 4、承销商行使“绿鞋”超额配售权，SpaceX IPO融资总额升至857亿美元。 5、中东局势：①特朗普：将允许伊朗进行低水平铀浓缩。可能会也可能不会参加19日的协议签署。海峡将于周五完全开放。重要的是油价大幅下跌而股市正在上涨。②伊朗外交部发言人巴加埃：伊朗将在“特定时期内”负责霍尔木兹海峡安全通行管理，并将对相关航运服务收取费用。③伊朗方面称霍尔木兹海峡进出通道仍保持关闭。④伊朗总统：伊朗与美国将于19日签署谅解备忘录。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月16日 铜：情绪修复，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，据新华社，美国总统特朗普14日在社交媒体上说，随着美伊协议于6月19日周五签署，霍尔木兹海峡将重新开放，以便进行排雷作业。伊朗副外长也表示，将于今晚开始宣布立即且永久停止多个战线上的军事行动，包括黎巴嫩。（华尔街见闻） 产业方面，因主要冶炼厂正在进行长期检修，赞比亚将铜精矿10%出口关税暂停征收政策延期至9月30日，以此消化未加工原料库存。（SMM） 海关总署公布的最新数据显示，中国5月铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，1-5月铜矿砂及其精矿累计进口量为1227.53万吨，同比减少1.0%；中国5月未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，1-5月未锻轧铜及铜材累计进口量为201.28万吨，同比减少7.0%。（SMM） 智利的Sierra Gorda矿和BHP旗下的Spence铜矿已同意探索合作机会，旨在降低成本、提高效率并加强铜矿的长期竞争力。（SMM） 阿根廷矿业部长表示，随着实施经济改革和新的法律框架以吸引和支持采矿项目，阿根廷政府有望成为关键矿产投资的首选目的地。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260616 铅：小幅反弹 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.美副总统：霍尔木兹海峡将“长期开放、免费通行”，伊朗：将收取航运服务费，核谈判和解除制裁将在60天内开始。美伊和平协议签署在即，但双方关于海峡通行费的表态存在明显分歧。美国副总统万斯称，霍尔木兹海峡将“长期开放且不收取通行费”。然而据伊朗媒体援引知情人士报道，伊朗仅同意60天免费期，期满后计划收取安全保障、航行服务等费用。另据伊朗外交部表示，核谈判和解除制裁将在60天内开始。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月16日 锡：地缘政治趋缓，筑底反弹 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：Wind、SMM） 1、特朗普：美伊协议内容将在6月19日正式签署后对外公布。 2、以色列称美伊协议对以方“没有约束力”，伊朗不会拥有核武器。 3、五部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。2026年起，对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等九大重点高耗能行业开展全面改造。到2028年底仍未达到能效标准的产能，将按照规定依法淘汰关停。 4、日本央行利率决议将于今日出炉，市场普遍预计该央行将在此次会议上加息25个基点至1%，这将是日本自1995年以来首次重返1%利率时代。 5、新加坡将于今年推出场外（OTC）黄金清算系统，并同步为各国央行提供金库托管服务，力图将自身打造为全球贵金属交易枢纽。 6、纽约尾盘，美元指数跌0.13%报99.67，离岸人民币对美元涨45个基点报6.7596。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260616 铝：海峡开放引发供应端扰动氧化铝：供给压力兑现铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.纳指大涨3%，西部数据暴涨16%。SpaceX再涨20%，延续了上周五IPO后的强劲走势。10年期收益率纽约尾盘小幅走低1基点。比特币大涨近5%，创3月初以来最大日涨幅；以太坊大涨9.2%。现货黄金大涨2.4%，重返4300美元上方。美国原油期货收跌将近4.9%，创三个月新低，但全天跌幅受限。（华尔街见闻） 2.美伊和平协议签署在即，但双方关于海峡通行费的表态存在明显分歧。美国副总统万斯称，霍尔木兹海峡将“长期开放且不收取通行费”。然而据伊朗媒体援引知情人士报道，伊朗仅同意60天免费期，期满后计划收取安全保障、航行服务等费用。另据伊朗外交部表示，核谈判和解除制裁将在60天内开始。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月16日 铂：有所回落 钯：表现依旧偏强 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国战略石油储备降至43年来低位。 2、特朗普抵达欧洲参加七国集团峰会。 3、新加坡副总理：新加坡交易所将建立场外黄金清算系统，10月前推出央行金库托管服务。 4、承销商行使“绿鞋”超额配售权，SpaceX IPO融资总额升至857亿美元。 5、中东局势：①特朗普：将允许伊朗进行低水平铀浓缩。可能会也可能不会参加19日的协议签署。海峡将于周五完全开放。重要的是油价大幅下跌而股市正在上涨。②伊朗外交部发言人巴加埃：伊朗将在“特定时期内”负责霍尔木兹海峡安全通行管理，并将对相关航运服务收取费用。③伊朗方面称霍尔木兹海峡进出通道仍保持关闭。④伊朗总统：伊朗与美国将于19日签署谅解备忘录。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月16日 镍：宏观风险偏好改善，高库存与成本预期博弈 不锈钢：镍铁矛盾仍存，成本下方支撑 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据钢联、SMM、铁合金在线等公开资料整理： 1）印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 2）印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 3）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部 长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 4）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 5）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel(WBN)的股份。但印尼政府明确，针对战略性自然资源出口的全新管理政策并非全面禁止私营企业开展出口业务。虽然政策规划由国有出口企业统筹大宗商品出口、推行出口集中化管理模式，但法规中为符合特定条件的经营主体设置豁免通道，允许部分非国企企业继续对外出口。 6）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：6月12日中国精炼镍库存增加5368吨至122380吨。其中，仓单库存增加6590吨至93148吨；现货库存减少1222吨至25962吨；保税区库存持平至3270吨。LME镍库存增加702吨至274938吨。 2）新能源：6月12日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、-1、0至9、11、7天，前驱体库存周环比-0.2至11.9天，三元材料库存周环比持平至7.0天。 3）镍铁-不锈钢：6月12日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.2万吨至9.7万金属吨，月度环比-11%。5月SMM不锈钢厂库157万吨，月同/环比-1%/+1%；5月29日，SMM不锈钢社会库存环比-1%至93万吨，钢联不锈钢社会库存112.60万吨，周环比下降0.59%。其中，冷轧不锈钢库存总量66.27万吨，周环比下降1.40%，热轧不锈钢库存总量46.33万吨，周环比上升0.60%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资