南华期货纯苯苯乙烯产业链周报：地缘反复，纯苯、苯乙烯震荡走跌

——地缘反复，纯苯、苯乙烯震荡走跌 寿佳露（投资咨询资格证证号：Z0020569）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年6月7日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 本周美伊和谈停滞，美方态度多变，化工板块总体情绪不佳，后半周，纯苯、苯乙烯震荡走跌。 品种自身基本面来看，供应端：国内石油苯开工率处于近5年的低位，且近月纯苯检修损失量仍高，纯苯国产、进口供应双减，主港库存持续去化，6-7月纯苯仍是去库格局。苯乙烯稍有不同，苯乙烯的检修最高峰就在5月，6月中旬几套检修大装置将要回归，6月下旬开始苯乙烯供应预计逐渐宽松，但需警惕在供应由紧转松的过程中出现装置意外故障。需求端：5月以来纯苯的五大下游下游开工明显下滑，需求负反馈明显。苯乙烯下游3S即将进入需求淡季，终端白电排产继续下修，需求疲软仅刚需支撑。由于需求疲软，下游多持观望态度，采购谨慎，本周苯乙烯基差走弱。短期纯苯、苯乙烯均处于供需双弱的状态，相对而言纯苯的基本面支撑更强一些。后续注意关注霍尔木兹海峡通航情况，下游补库意向以及高温天气装置的意外变动。 ∗近端交易逻辑 1、供应端：国内石油苯开工率已至近5年的低位，且近月纯苯检修损失量仍高，纯苯国产、进口供应双减，主港库存持续去化，6-7月纯苯仍是去库格局。苯乙烯方面，苯乙烯的检修最高峰就在5月，6月中旬几套检修大装置将要回归，6月下旬开始苯乙烯供应预计逐渐宽松。 2、纯苯、苯乙烯供应收缩的同时需求也在转弱。5月以来纯苯的五大下游下游开工明显下滑，需求负反馈明显。苯乙烯下游3S即将进入需求淡季，终端白电排产继续下修，需求疲软仅刚需支撑。 source：钢联化工,同花顺,南华研究 *远端交易预期 2026年上半年受到地缘因素影响，上游原料价格大幅上涨，价格向下游传导并不顺畅，金三银四完全未在纯苯、苯乙烯下游终端上体现，下游以及终端选择减少排产、消耗库存，对原料多保持刚需采购的思路。随着天气转热，即将进入需求淡季，下游对纯苯、苯乙烯无太大需求支撑。中长期，地缘局势落定，油价稳定后，关注产业链下游是否会出现一轮集体补库提振市场情绪。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：宽幅震荡价格区间：BZ2607震荡区间7000-9000，EB2607震荡区间8000-10000策略建议：地缘反复，短期单边建议观望。 1.3产业客户操作建议 1.4产业链周度数据概览 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、截至2026年6月1日，中国纯苯港口样本商业库存11.0万吨，较上期库存12.8万吨去库1.8万吨，环比下降14.06%。同时本期江苏苯乙烯港口样本库存量已下降至10万吨以下，降至9.04万吨。本周纯苯、苯乙烯延续港口双去库。 【利空信息】 1、纯苯、苯乙烯现货市场买气不足，市场将目光从供应端转向需求端，需求疲软，纯苯苯乙烯下跌过程中下游多持观望态度，谨慎采购原料。2、产业在线新一期白电排产数据公布，6月家用空调、冰箱、洗衣机排产均较上一期数据下修，其中家用空调排产下调最为明显，6月行业排产较前期下调超200万台。 2.2下周重要事件关注 1、中东局势以及霍尔木兹海峡通行情况。2、6月10日关注，美国5月末季调CPI年率以及5月季调后CPI月率。3、6月10日关注，美国至6月5日当周EIA原油库存（万桶）。4、6月11日关注，美国至6月6日当周初请失业金人数（万人）。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 回顾价格走势，本周苯乙烯震荡整理。 资金动向方面，本周龙虎榜多5、空5均无明显持仓变化，得利席位前五净多头小幅增仓，本周主要得利席维持净多头。 ∗基差月差结构 本周纯苯、苯乙烯7-8月间均维持B结构，纯苯月间变化不大，苯乙烯B结构略走平。本周苯乙烯买气一般，基差走弱。 【盘面价差跟踪】 本周，地缘反复，纯苯、苯乙烯绝对价格区间震荡为主，纯苯-苯乙烯主力价差走缩，后续供需格局看纯苯要优于苯乙烯。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 ∗石脑油裂解重整 ∗芳烃调油经济性 source：wind,上海钢联,路透,南华研究 ∗纯苯利润 ∗纯苯下游利润 ∗苯乙烯利润 ∗苯乙烯下游利润 source：上海钢联,南华研究 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供应端及推演 ∗纯苯供应 本周纯苯供应一增一减：石油苯产量40.06万吨，环比上一周期上升0.53万吨，增幅0.88%，产能利用率66.70%，较上周期上升0.88%。本周加氢苯周产量为8.46万吨，较上周减少0.53万吨，装置开工率63.76%，较上周下降4.02%，周内甘肃首途、唐山瑞达、宁夏同德爱心装置均停车，河南宇天装置临时停车4天，山东汇能轮检结束后暂未恢复。。 ∗纯苯库存 本周华东主港纯苯去库1.8万吨，库存量下降至11万吨，统计周期内无船货到港，港口延续去库。 ∗苯乙烯供应 本周，中国苯乙烯工厂整体产量31.75万吨，较上周减少0.72万吨，环比减少2.22%；工厂产能利用率为63.29%，环比减少1.45%。盛虹、镇海利安德两套苯乙烯装置检修体现到供应减量上。 ∗苯乙烯库存 本周华东主港提货量仍高，库存量9.04万吨，主港库存回落到10万吨以下。 5.2需求端及推演 ∗纯苯需求 纯苯五大主力下游开工率涨跌互现，总体五大下游折纯苯需求较上周略微回升。下游利润除苯乙烯由于供应收缩明显利润改善外，其他四大下游均表现为利润压缩或在低位徘徊。 ∗己内酰胺链条 ∗苯酚链条 source：钢联化工,南华研究 source：钢联化工,南华研究 source：钢联化工,南华研究 source：钢联化工,南华研究 ∗苯胺链条 ∗己二酸链条 ∗苯乙烯需求 需求端，本周下游EPS产能利用率47.26%，环比-11.42%；PS产能利用率48.1%，环比+0.80%；ABS产能利用率59%，暂持平。受EPS影响，3S折苯乙烯需求下滑。PS、ABS开工率低位已维持相当一段时间，但两者的成品库存未看到明显去化，反映下游需求疲软。 source：钢联化工,同花顺,南华研究 source：钢联化工，南华研究 ∗PS source：钢联化工,南华研究 ∗ABS source：钢联化工,同花顺,南华研究 source：钢联化工，南华研究 5.3供需平衡表推演