核心观点与关键数据
1. 全球大豆行情分析
- USDA 6月供需报告维持全球油料宽松预估，阿根廷大豆产量上调200万吨，全球油料和大豆库存小幅上调，但累库幅度缩小。
- 全球大豆价格回落至近三个月低点。
- 美豆压榨利润继续攀新高，利好压榨前景。
- 巴西和阿根廷上调本土大豆产量预估，强化丰产预期。
- 美豆播种接近尾声，未来两周产区迎来湿冷天气，有利于土壤墒值提高；加菜籽仍有未播种土地，种植面积下调预期增加。
2. 国内豆粕行情分析
- 生猪现货价格变化不大，端午节前备货需求释放对价格提振不大，养殖户对远期价格悲观，加速出栏，屠宰均重增加。
- 肉禽需求低迷，养殖端微盈利状态。
- 豆粕表观消费稳中增加，大豆压榨量增加，豆粕供应恢复，有利于需求兑现。
- 大豆单周压榨200万吨以上，豆粕累库加速。
- 豆粕仓单增加，现货压力增加。
3. 全球油脂行情分析
- USDA 6月供需报告对油脂调整有限，仅大幅上调美豆油生柴需求预估。
- 全球葵花籽油库存压力最大，棕榈油压力最轻，菜籽油、豆油等居中。
- 印尼政府放缓对出口的政策管控，有利于出口推进。
- 马棕油6月1-10日产量环比增长17%，施压市场。
- 印度5月植物油进口环比+4.2%至137万吨。
4. 国内油脂行情分析
- 国内油脂消费低迷，终端采购意愿差。
- 油脂油料进口利润恶化，打压进口利润积极性。
- 油脂库存攀升，豆油库存压力最大。
- 油脂基差弱势运行。
研究结论
本周油脂油料弱势运行，价格纷纷创阶段性新低。供需报告利空、终端需求低迷、美联储加息预期升温、原油破位下跌等均施压价格。
宏观仍是下周最关注因素。19日美联储沃什首秀，市场关注，预计6月利率维持不变，市场关注点在点阵图上。中东局面，市场本乐观预期“14日美国和伊朗签署协议并恢复霍尔木兹海峡通运”，但14日伊朗再次表示霍尔木兹海峡关闭，和平预期再次受阻，下周市场将集中交易。
基本面上，USDA 6月报告中性偏空，报告上调阿根廷大豆产量200万吨，全球大豆和油籽库存攀升，宽松基调施压市场。此次报告亮点不多对市场有限。市场关注7月供需报告调整，重点在新作面积和单产预估上。MPOB报告利空，5月库存攀升之242.8万吨，高频数据显示6月1-10日环比增加17%，增产预期施压近月。需求端依然平淡，无论是国际还是国内市场，终端采购谨慎为主。需求无法承接供应压力，油脂小幅累库。气象机构确认厄尔尼诺形成，高温干旱预期增加，棕榈油远期减产预期强。油脂油料弱现实强预期分化加剧。
