养殖：生猪弱现实强预期，鸡蛋存回调风险

2026-06-15长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|农产品产业中心叶天执业编号：F03089203投资咨询号：Z0020750 01饲料养殖观点汇总 目录 02 生猪：会议提振情绪生猪弱现实强预期01 ◆期现端：截至6月12日，全国现货价格9.46元/公斤，较上周跌0.05元/公斤；河南猪价9.84元/公斤，较上周跌0.04元/公斤；生猪主力2609合约收至12140元/吨，较上周涨360元/吨；09合约基差-2300元/吨，较上周跌400元/吨。因前半周养殖端出栏积极，四川、广西禁止二育消息供给走高，叠加食品安全影响屠宰增量以及淡季消费乏力猪价走弱，周后期集团缩量带动现货止跌。盘面因供应压力逐步释以及6月17日农业部召集各省开产能调控大会，走势强于现货，主力基差走弱，期货升水扩大。周末现货稳中震荡。 ◆供应端：3月官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，全年生猪供应整体偏宽松，不过供应前高后低，2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少。目前行业持续亏损，考验产业现金流，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁母猪存栏去化环比增加，市场对远期生猪供给收紧预期增强。6月17日农业部召集9省开会，督促地方和企业落实“减母猪、控二育、降体重”的产能调控措施，推动生猪价格回升至合理区间。周度小猪出栏占比小降，大猪出栏占比略增；周度部分区域集团产能延后释放，散户出栏积极性尚可大猪顺势出栏，两者出栏均重环比均增加。钢联、涌益6月重点省份企业日均计划出栏量环比增加1.62%、3.01%。截至6月10日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期跌5%至37%；截至6月12日当周，肥标平均价差0.18元，较上周跌0.01元；截至6月11日，全国生猪周度出栏均重129.32公斤，较上周涨0.24公斤，其中集团猪场出栏均重125.12公斤，较上周涨0.04公斤，散户出栏均重147.59公斤，较上周涨0.51公斤；5月21-31日二次育肥销量占比为0.82%，较上期跌0.34%；截至6月12日，生猪仓单745手，较上周增加645手。 ◆需求端：周度屠宰开工率和屠宰量低位小幅回升，因部分区域有端午备货支撑，但当前仍处于消费淡季，高温天气拖累终端走货，叠加屠宰企业亏损以及食品安全严查，企业收猪谨慎、维持高鲜销策略，需求增幅有限，周度冻品库存窄幅下跌。后期端午备货对需求有一定提振，但学生放假以及天热抑制猪肉消费，需求增长受限。此外，冻品仍存被动入库现象，库存高位抑制企业入库意愿，潜在消费动能减弱。截至6月12日，周度日均屠宰开工率较上周涨0.26%至33%；周度日均屠宰136586头，较上周增加1067头；周度鲜销率为81.14%，较上周不变；屠宰加工利润-8.8元/头，较上周涨0.1元/头；冻品库容率28.24%，较上周跌0.02%。 ◆成本端：周度仔猪价格下跌，二元能繁母猪价格下跌，行业养殖亏损小幅扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周下跌。截至6月5日，全国7公斤断奶仔猪均价为201.9元/头，较上周跌31.43元/头；自繁自养养殖利润-274.64元/头，较上周跌6.58元/头，外购仔猪养殖利润-236.31元/头，较上周跌15.31元/头；截至6月4日当周，50公斤二元能繁母猪价格1363元/头，较上周跌41元/吨；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本11.88元/公斤，较上周跌0.13元/公斤；截至5月29日当周，全国猪粮比跌至4.11，低于5:1，但供需过剩背景下，政策以托底防大跌为主，后续需持续关注政策动向。 ◆周度小结：6月重点企业日均出栏量略增，行业控二育、降体重政策导向背景下，短期供应压力仍大，虽然端午节前备货有支撑，但是食品安全严查以及天气转热抑制消费，需求跟进有限，短期供大于求猪价上方承压，不过政策托底也限制跌幅，猪价继续震荡磨底。中期随着压栏大猪集中出栏、出栏体重逐步下降，供给压力阶段性缓解，叠加前期能繁母猪去化开始传导，需求季节性边际改善，猪价逐步抬升，关注体重变化和需求情况。长期来看，官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，年度猪价上行高度仍偏谨慎，不过养殖端持续亏损，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁母猪去化环比增加，6月政策调控加码，压实各地降产能引导价格合理回升，强化远期去产能预期，后期跟踪产能去化节奏。 ◆策略建议：现货磨底，盘面升水，仓单增加，07继续收基差，走势震荡调整；09、11提前交易供应压力释放，低位反弹明显，但现货缺乏大幅上涨动能，高位套保压制仍强，谨防冲高回落；去产能预期下远月偏强，在产能未有效去化前，套保压力仍强，01、03谨慎抄底，养殖企业可在合理利润之上反弹逢高滚动套保，可关注3-5反套。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：需求支撑减弱，蛋价存回调风险 ◆期现端：截至6月12日，鸡蛋主产区均价报5.15元/斤，较上周五跌0.04元/斤，鸡蛋主销区均价报5.08元/斤，较上周五跌0.08元/斤；鸡蛋主力2607收于4252元/500千克，较上周五跌90元/500千克；主力合约基差618元/500千克，较上周五走扩140元/500千克。本周鸡蛋现货高位震荡运行。端午备货步入尾声，终端抵触高价叠加南方梅雨影响流通，走货阶段性放缓，库存环比有所增加但依旧偏低。期货主力2607合约波动中心下移，基差维持高位。 ◆供应端：本周鸡蛋整体供给依旧偏紧，蛋价回落叠加气温升高，养殖户惜售心态弱化，老母鸡出栏量环比明显增加，但出栏日龄再度延后，淘汰节奏整体偏慢。端午内销需求支撑产区发货量微增，生产、流通库存环比走高，不过总量仍处低位，货源支撑尚存。中长期延淘现象未有明显改观，产能去化节奏偏缓，叠加后续新开产逐步释放，远期供应压力持续累积。2026年5月份全国在产蛋鸡存栏量为12.79亿只，月环比降1600万，同比减少5500万，处于历史平均偏高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1766万只，周环比降249万只，淘汰日龄增3天至536天；淘鸡价跌0.2至7.3元/斤；鸡苗价格涨0.02至4元/只。 ◆需求端：本周鸡蛋需求环比转弱，端午备货逐步收尾，终端对高价货源接受度偏低，销区销量有所下滑。叠加南方梅雨天气增加仓储难度、低价猪肉、蔬菜等替代品持续分流消费，市场多以刚需随采为主，主动补库意愿不足，整体需求表现疲软。截至6月12日，鸡蛋发货量5687吨，周环比降196.3吨；周度样本销区销量6657吨，周环比降126吨；生产、流通环节库存分别为0.91、1.03天，较上周增0.06、增0.11，各环节库存环比增加，但均处于偏低水平。 ◆周度小结：本周鸡蛋现货先抑后扬、周内小幅上涨，整体维持高位运行。供给端依旧偏紧，养殖利润虽处高位，但蛋价走弱叠加气温升高，养殖户淘汰意愿提升，老母鸡出栏量环比增加，不过出栏日龄继续延后，产能去化节奏依旧偏缓。需求端端午备货逐步收尾，终端对高价货源接受度下降，销区销量环比回落，叠加南方梅雨影响存储、低价猪肉持续分流，市场仅靠刚需支撑。生产及流通库存环比走高，但整体仍处于低位，对价格形成一定托底。短期备货尾声叠加天气扰动，蛋价下行风险加大，预计先跌后逐步企稳；中长期延淘现象未明显缓解，后续新开产陆续释放，远期供应压力稳步抬升，施压远端蛋价上方空间。 ◆策略建议：盘面贴水提前计价备货收尾、新鸡开产等预期，不过现货整体韧性仍在，三季度合约等待回调偏多思路。 ◆风险提示：淘鸡、天气、库存 03玉米：替代利空逐步减弱，反弹高度受限 ◆期现端：截至6月12日，辽宁锦州港玉米平仓价报2370元/吨，较上周五涨20元/吨；玉米主力2607合约收于2351元/吨，较上周五涨28元/吨；主力基差41元/吨，较上周五涨9元/吨。虽然替代品继续压制玉米需求，但是贸易商采购成本以及新作玉米种植成本上升、玉米上市放缓等原因支撑，玉米现货价格短期反弹。玉米主力C2607跟随现货震荡上涨，基差处于中性水平，期现同步反弹。 ◆供应端：当前大部分玉米余粮已经基本转移至贸易商手中，部分贸易商因为继续建库成本偏高存在惜售情绪。而且虽然玉米需求继续受到替代品的冲击，但是替代品的性价比和替代效应正在逐渐减弱：陈化稻谷投放量有限，糙米对玉米性价比下降，玉米腾仓压力减弱，中储粮大量采购进口玉米等等，都支撑玉米价格小幅反弹。其中上周东北地区玉米价格窄幅调整，因东北地区多用糙米等替代玉米，市场需求清淡；华北地区止跌反弹，因玉米购销减弱供应减少。上周玉米深加工库存小幅下跌，南北港口库存小幅下降，截至6月5日，北、南港库存分别为381、28.2万吨，环比降8万吨、降7.5万吨；截至6月4日，山东周均深加工企业早间剩余车辆237辆，周环比减少566辆。 ◆需求端：周度深加工企业玉米开工率及加工总量较上周略增，玉米淀粉行业利润小幅好转，深加工库存小幅好转。但是生猪终端需求疲软，产业维持深度亏损状态，采购以刚需为主。新麦、进口玉米及政策谷物等多种替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。截至6月4日，周度饲料玉米库存天数27.13天，较上周减少0.32天；样本深加工企业开机率62.4%，较上周增加3.53%。 ◆周度小结：上周虽然替代品继续压制玉米需求，但是贸易商采购成本以及新作玉米种植成本上升、玉米上市放缓等原因支撑，玉米现货价格短期反弹。玉米主力C2607跟随现货震荡上涨，基差处于中性水平。供应端，当前大部分玉米余粮已经基本转移至贸易商手中，部分贸易商因为继续建库成本偏高存在惜售情绪。而且虽然玉米需求继续受到替代品的冲击，但是替代品的性价比和替代效应已经减弱。需求端，周度深加工企业玉米开工率及加工总量较上周略增，玉米淀粉行业利润小幅好转，深加工库存小幅好转。但是生猪终端需求疲软，产业维持深度亏损状态，采购以刚需为主。新麦、进口玉米及政策谷物等多种替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。短期来看，虽然玉米需求依然表现一般，但替代品效应边际递减，且新季玉米种植成本抬升、政策托底、6-7月玉米进口减少等利多因素逐渐积蓄能量，预计玉米走势短期小幅反弹。 ◆策略建议：短期2607合约小幅反弹，上方关注2360-2380压力位表现，谨慎追涨，重点关注华北到货量、新麦上市节奏及饲用替代实际力度。 ◆风险提示：天气、政策、替代品、进口玉米到港及拍卖 01 生猪：会议提振情绪生猪弱现实强预期 周度行情回顾02 现货价格：截至6月12日，全国现货价格9.46元/公斤，较上周跌0.05元/公斤；河南猪价9.84元/公斤，较上周跌0.04元/公斤。 期货价格：生猪主力2609合约收至12140元/吨，较上周涨360元/吨。 基差：09合约基差-2300元/吨，较上周跌400元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：自去年9月行业全面亏损叠加政策持续引导，规模场及散户主动淘汰低效母猪，能繁母猪已进入稳步去化通道；2026年3月官方能繁母猪存栏量3904万头，较去年12月降1.44%，同比降3.34%。我的农产品网5月样本点能繁母猪存栏505.55万头，环比跌1.32%，同比降3.84%。涌益5月样本点能繁母猪存栏113.1238万头，环比跌1.13%，同比跌1.40%。5月14日官方产能调控新方案将能繁母猪正常保有量设定3750万头，18日会议明确压实产能调减任务，目前产能过剩，仍需去化，目标较前期3650万头有所上调，政策温和去化导向，防止价格暴涨暴跌。6月17日农业部召集9省开会，督促地方和企业落实“减母猪、控二育、降体重”的产能调控措施，推动生猪价格回升至合理区间。 生产性能提升：2026年5月二元：三元能繁占比96%：4%；较上月稳定；配种分娩率79.59%，较上月上涨0.05%，同比增0.75%；窝均健仔数11.42头，较上月增加0.01头，同比增1.51头；哺乳仔猪成活率和育肥猪出栏成活率分别为91.36%、92.8%，环比增0.30%、0.60%