生猪
- 现货：持续磨底，周初因养殖端缩量挺价推动价格小涨，但周中后期因出栏节奏恢复和消费较差而回落。
- 期货：盘面弱于现货，主力基差走强，期货升水幅度收窄。
- 供应：能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，全年生猪供应整体偏宽松，但供应前高后低，2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少。行业持续亏损，考验产业现金流，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁母猪去化环比增加，对远期生猪供给收紧预期增强。周度小猪出栏占比小降，大猪出栏占比略增；周度集团继续降重，散户出栏积极性增强，但猪价下跌，被动压栏仍存，体重小增，整体均重环比增加。
- 需求：周度屠宰开工率和屠宰量震荡下跌，因消费处于淡季，高温天气拖累终端走货，叠加屠宰企业亏损，企业收猪谨慎、维持高鲜销低库存策略，周度冻品库存小增。虽然端午备货阶段性提振需求，但天气转热抑制消费，叠加国务院食安办成立工作组督导查处某猪肉抗生素超标事件，短期市场对猪肉消费的谨慎情绪升温，需求增加有限。
- 成本：周度仔猪价格下跌，二元能繁母猪价格稳定，行业养殖亏损小幅扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变。
- 周度小结：6月重点企业日均出栏量略增，虽然端午节前备货有支撑，但是天气转热消费跟进有限，叠加国务院食安办成立工作组督导查处某猪肉抗生素超标事件，短期市场对猪肉消费的谨慎情绪升温，供大于求格局下猪价承压；不过低位养殖端惜售情绪仍存，也限制了价格跌幅，短期猪价或继续震荡磨底。中期随着压栏大猪集中出栏、出栏体重逐步下降，供给压力阶段性缓解，叠加前期能繁母猪去化开始传导，需求季节性边际改善，猪价逐步抬升，关注体重变化和需求情况；长期来看，3月官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，年度猪价上行高度仍偏谨慎，不过养殖端持续亏损，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁母猪去化环比增加，对远期利好预期增强，后期重点跟踪产能去化节奏。
- 策略建议：现货持续磨底，07继续收基差，震荡调整，09有去库后拉涨预期，但现货仍缺乏上涨动能，短期承压震荡整理；去产能预期下远月偏强，在产能未有效去化前，套保压力仍强，谨慎抄底，养殖企业可以在合理利润之上反弹逢高滚动套保。
- 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策
鸡蛋
- 现货：大幅冲高、周尾高位小幅回落，端午前置备货叠加贸易商看涨补库拉动现货大涨，高价下终端采购转谨慎、走货放缓，生产与流通库存小幅抬升但整体仍处低位。
- 期货：主力2607合约先大涨触顶后高位震荡，现货涨幅显著大于盘面，基差大幅走阔至历史高位，期现整体联动偏强运行。
- 供应：现货供给维持偏紧，高利润促使养殖户惜售情绪升级，老母鸡出栏回落、出栏日龄继续延后，淘汰节奏持续放缓。中长期延淘难快速改善，产能去化偏缓，后续新开产逐步增量，远期供应压力稳步抬升。
- 需求：环比改善，端午前置备货叠加买涨心态提振销区销量小幅回升；但蛋价大幅冲高后终端高价拿货趋于谨慎，低价猪肉、蔬菜等持续形成替代压制，临近周尾备货放缓，需求后劲不足。
- 周度小结：本周鸡蛋大幅拉涨后周内高位震荡，供给端持续偏紧，高额养殖利润助推养殖户惜售延淘，老母鸡出栏减少、出栏日龄继续延后，产能出清节奏缓慢。需求端受端午节前备货及买涨情绪拉动，销区销量小幅回暖，但蛋价暴涨后终端高价采买趋于保守，猪肉低价替代仍存牵制。库存小幅回升但整体处在低位，对现货形成支撑。短期节前备货尚存支撑，盘面基差大幅走高，短线先弱后强概率偏大；中长期持续延淘拖累产能去化，后期新开产逐步增多，远期供应压力稳步抬升，施压远端蛋价上方空间。
- 策略建议：盘面提前计价备货收尾、南方销区走弱与新鸡开产预期，近端盘面随现货小幅回调，但现货低库存+高位基差形成强支撑，三季度合约维持回调偏多思路。
- 风险提示：淘鸡、天气、饲料
玉米
- 现货：新麦上市、定向稻谷及进口玉米拍卖重启，叠加下游需求疲软，多重利空集中压制，市场情绪悲观促使现货价格下跌。
- 期货：主力C2607先跌后涨，基差处于中性水平，期现同步偏弱运行。
- 供应：主产区售粮接近尾声，粮源集中至贸易商环节，市场隐性库存相对偏高。近期新作小麦集中上市，价格较玉米有优势；进口玉米及替代品到港，政策谷物拍卖也在持续进行，对玉米的替代效应较强，持续冲击玉米饲用需求。
- 需求：整体偏弱、改善有限。深加工企业玉米加工总量较上周略增，淀粉行业利润微幅好转但仍处于深亏状态，原料采购支撑偏弱；饲料企业库存稳中小幅增强，采购以刚需为主。新麦、进口玉米及政策谷物等多种替代品优势明显，饲用需求持续疲软，生猪消费进入淡季，养殖利润深度亏损延续，整体需求提振动力不足。
- 周度小结：上周玉米市场偏弱运行，区域震荡下跌。供应端，国内玉米余粮大部分转移至贸易商手中，贸易商库存相对偏高。且近期新作小麦集中上市，价格较玉米有优势；进口玉米及替代品集中到港，政策谷物拍卖也在持续进行，对玉米的替代效应较强。需求端，生猪养殖深度亏损状态持续，产能缓慢去化中，饲料需求维持刚需。深加工企业加工利润微涨但仍处于深亏状态，深加工库存高位，也难以提供需求增量。短期来看，贸易商成本对价格有底部支撑，但政策粮投放、替代品冲击及下游刚需采购制约上行，预计期价期间偏弱运行；中长期供强需弱格局未改，价格仍以窄幅震荡为主，难有趋势性行情。
- 策略建议：短期2607合约低位震荡，运行区间2290-2340，谨慎抄底，重点关注华北到货量、新麦上市节奏及饲用替代实际力度。
- 风险提示：天气、政策、替代品到港拍卖
