养殖：生猪持续磨底，鸡蛋存回调风险

2026-06-08长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|农产品产业中心叶天执业编号：F03089203投资咨询号：Z0020750 饲料养殖观点汇总 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：现货持续磨底，盘面近弱远强01 ◆期现端：截至6月5日，全国现货价格9.51元/公斤，较上周涨0.01元/公斤；河南猪价9.88元/公斤，较上周跌0.11元/公斤；生猪主力合约换至2609，2609合约收至11780元/吨，较上周跌295元/吨；09合约基差-1900元/吨，较上周涨185元/吨。周度生猪现货先涨后跌，整体小幅上涨，周初因5月末6月初养殖端缩量挺价推动价格小跌上行，但周中后期因为出栏节奏恢复和消费较差而重新回落。盘面弱于现货，主力基差走强，期货升水幅度收窄，周末现货稳中窄幅震荡。 ◆供应端：3月官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，全年生猪供应整体偏宽松，不过供应前高后低，2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少。目前行业持续亏损，考验产业现金流，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁母猪去化环比增加，对远期生猪供给收紧预期增强。周度小猪出栏占比小降，大猪出栏占比略增；周度集团继续降重，散户出栏积极性增强，但猪价下跌，被动压栏仍存，体重小增，整体均重环比增加。钢联、涌益6月重点省份企业日均计划出栏量环比增加1.62%、3.01%。截至5月31日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期跌5%至42%；截至6月5日当周，肥标平均价差0.19元，较上周跌0.03元；截至6月4日，全国生猪周度出栏均重129.08公斤，较上周涨0.28公斤，其中集团猪场出栏均重125.08公斤，较上周跌0.11斤，散户出栏均重147.08公斤，较上周涨0.29公斤；5月21-31日二次育肥销量占比为0.82%，较上期跌0.34%；截至6月5日，生猪仓单100手，较上周增加100手。 ◆需求端：周度屠宰开工率和屠宰量震荡下跌，因消费处于淡季，高温天气拖累终端走货，叠加屠宰企业亏损，企业收猪谨慎、维持高鲜销低库存策略，周度冻品库存小增。虽然端午备货阶段性提振需求，但天气转热抑制消费，叠加国务院食安办成立工作组督导查处某猪肉抗生素超标事件，短期市场对猪肉消费的谨慎情绪升温，需求增加有限。此外，冻品库存持续走高抑制企业入库意愿，潜在消费动能减弱。截至6月5日，周度日均屠宰开工率较上周跌0.1%至32.74%；周度日均屠宰135519头，较上周减少398头；周度鲜销率为81.14%，较上周跌0.17%；屠宰加工利润-8.9元/头，较上周跌0.1元/头；冻品库容率28.26%，较上周涨0.03%。 ◆成本端：周度仔猪价格下跌，二元能繁母猪价格稳定，行业养殖亏损小幅扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变。截至6月5日，全国7公斤断奶仔猪均价为233.33元/头，较上周跌18.1元/头；自繁自养养殖利润-268.06元/头，较上周跌3.98元/头，外购仔猪养殖利润-217.48元/头，较上周跌3.88元/头；截至6月4日当周，50公斤二元能繁母猪价格1404元/头，较上周不变；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.01元/公斤，较上周不变；截至5月29日当周，全国猪粮比跌至4.11，低于5:1，但供需过剩背景下，政策以托底防大跌为主，后续需持续关注政策动向。 ◆周度小结：6月重点企业日均出栏量略增，虽然端午节前备货有支撑，但是天气转热消费跟进有限，叠加国务院食安办成立工作组督导查处某猪肉抗生素超标事件，短期市场对猪肉消费的谨慎情绪升温，供大于求格局下猪价承压；不过低位养殖端惜售情绪仍存，也限制了价格跌幅，短期猪价或继续震荡磨底。中期随着压栏大猪集中出栏、出栏体重逐步下降，供给压力阶段性缓解，叠加前期能繁母猪去化开始传导，需求季节性边际改善，猪价逐步抬升，关注体重变化和需求情况；长期来看，3月官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，年度猪价上行高度仍偏谨慎，不过养殖端持续亏损，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁母猪去化环比增加，对远期利好预期增强，后期重点跟踪产能去化节奏。 ◆策略建议：现货持续磨底，07继续收基差，震荡调整，09有去库后拉涨预期，但现货仍缺乏上涨动能，短期承压震荡整理；去产能预期下远月偏强，在产能未有效去化前，套保压力仍强，谨慎抄底，养殖企业可以在合理利润之上反弹逢高滚动套保。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：需求支撑减弱，蛋价存回调风险 ◆期现端：截至6月5日，鸡蛋主产区均价报5.19元/斤，较上周五涨0.31元/斤，鸡蛋主销区均价报5.16元/斤，较上周五涨0.44元/斤；鸡蛋主力2607收于4342元/500千克，较上周五涨144元/500千克；主力合约基差478元/500千克，较上周五走扩366元/500千克。周度全国鸡蛋大幅冲高、周尾高位小幅回落，端午前置备货叠加贸易商看涨补库拉动现货大涨，高价下终端采购转谨慎、走货放缓，生产与流通库存小幅抬升但整体仍处低位。期货主力2607合约先大涨触顶后高位震荡，现货涨幅显著大于盘面，基差大幅走阔至历史高位，期现整体联动偏强运行。 ◆供应端：本周鸡蛋现货供给维持偏紧，高利润促使养殖户惜售情绪升级，老母鸡出栏回落、出栏日龄继续延后，淘汰节奏持续放缓。节前备货带动产区发货小幅回升，生产、流通库存小幅抬升但整体仍处于低位，货源偏紧支撑仍在。中长期延淘难快速改善，产能去化偏缓，后续新开产逐步增量，远期供应压力稳步抬升。2026年5月份全国在产蛋鸡存栏量为12.79亿只，月环比降1600万，同比减少5500万，处于历史平均偏高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1517万只，周环比降74万只，淘汰日龄增2天至533天；淘鸡价涨0.76至7.5元/斤；鸡苗价格涨0.03至3.98元/只。 ◆需求端：本周鸡蛋需求环比改善，端午前置备货叠加买涨心态提振销区销量小幅回升；但蛋价大幅冲高后终端高价拿货趋于谨慎，低价猪肉、蔬菜等持续形成替代压制，临近周尾备货放缓，需求后劲不足。截至6月5日，鸡蛋发货量5883.3吨，周环比降273.3吨；周度样本销区销量6783吨，周环比增62吨；生产、流通环节库存分别为0.85、0.92天，较上周增0.03、增0.03，各环节库存均处于偏低水平。 ◆周度小结：本周鸡蛋大幅拉涨后周内高位震荡，供给端持续偏紧，高额养殖利润助推养殖户惜售延淘，老母鸡出栏减少、出栏日龄继续延后，产能出清节奏缓慢。需求端受端午节前备货及买涨情绪拉动，销区销量小幅回暖，但蛋价暴涨后终端高价采买趋于保守，猪肉低价替代仍存牵制。库存小幅回升但整体处在低位，对现货形成支撑。短期节前备货尚存支撑，盘面基差大幅走高，短线先弱后强概率偏大；中长期持续延淘拖累产能去化，后期新开产逐步增多，远期供应压力稳步抬升，施压远端蛋价上方空间。 ◆策略建议：盘面提前计价备货收尾、南方销区走弱与新鸡开产预期，近端盘面随现货小幅回调，但现货低库存+高位基差形成强支撑，三季度合约维持回调偏多思路。 ◆风险提示：淘鸡、天气、饲料 03玉米：供需双弱，区间偏弱震荡 ◆期现端：截至6月5日，辽宁锦州港玉米平仓价报2350元/吨，较上周五跌20元/吨；截至6月6日，玉米主力2607合约，收于2323元/吨，较上周五涨1元/吨；主力基差27元/吨，较上周五跌21元/吨。新麦上市、定向稻谷及进口玉米拍卖重启，叠加下游需求疲软，多重利空集中压制，市场情绪悲观促使现货价格下跌。玉米主力C2607先跌后涨，基差处于中性水平，期现同步偏弱运行。 ◆供应端：主产区售粮接近尾声，粮源集中至贸易商环节，市场隐性库存相对偏高。且近期新作小麦集中上市，价格较玉米有优势；进口玉米及替代品到港，政策谷物拍卖也在持续进行，对玉米的替代效应较强，持续冲击玉米饲用需求。上周东北地区出货意向淡但基本无成交，且也使用糙米道题玉米；华北地区部分贸易商继续出库玉米，价格均较上上周回落。上周深加工出货意愿小幅提升，库存小幅下降；南北港口库存小幅下降，整体供应压力有限，现货缺乏强势上行动力。截至5月29日，北、南港库存分别为389、35.7万吨，环比降6万吨、降5.8万吨；截至6月4日，山东周均深加工企业早间剩余车辆803辆，周环比增206辆。 ◆需求端：周度玉米需求整体偏弱、改善有限。深加工企业玉米加工总量较上周略增，淀粉行业利润微幅好转但仍处于深亏状态，原料采购支撑偏弱；饲料企业库存稳中小幅增强，采购以刚需为主。新麦、进口玉米及政策谷物等多种替代品优势明显，饲用需求持续疲软，生猪消费进入淡季，养殖利润深度亏损延续，整体需求提振动力不足。截至6月4日，周度饲料玉米库存天数27.45天，较上周增0.01天；样本深加工企业开机率60.94%，较上周增加0.01%。 ◆周度小结：上周玉米市场偏弱运行，区域震荡下跌。供应端，国内玉米余粮大部分转移至贸易商手中，贸易商库存相对偏高。且近期新作小麦集中上市，价格较玉米有优势；进口玉米及替代品集中到港，政策谷物拍卖也在持续进行，对玉米的替代效应较强。需求端，生猪养殖深度亏损状态持续，产能缓慢去化中，饲料需求维持刚需。深加工企业加工利润微涨但仍处于深亏状态，深加工库存高位，也难以提供需求增量。短期来看，贸易商成本对价格有底部支撑，但政策粮投放、替代品冲击及下游刚需采购制约上行，预计期价期间偏弱运行；中长期供强需弱格局未改，价格仍以窄幅震荡为主，难有趋势性行情。 ◆策略建议：短期2607合约低位震荡，运行区间2290-2340，谨慎抄底，重点关注华北到货量、新麦上市节奏及饲用替代实际力度。 ◆风险提示：天气、政策、替代品到港拍卖 01 生猪：现货持续磨底，盘面近弱远强 周度行情回顾02 现货价格：截至6月5日，全国现货价格9.51元/公斤，较上周涨0.01元/公斤；河南猪价9.88元/公斤，较上周跌0.11元/公斤。 期货价格：生猪主力合约换至2609，2609合约收至11780元/吨，较上周跌295元/吨。 基差：09合约基差-1900元/吨，较上周涨185元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：自去年9月行业全面亏损叠加政策持续引导，规模场及散户主动淘汰低效母猪，能繁母猪已进入稳步去化通道；2026年3月官方能繁母猪存栏量3904万头，较去年12月降1.44%，同比降3.34%。我的农产品网5月样本点能繁母猪存栏505.55万头，环比跌1.32%，同比降3.84%。涌益5月样本点能繁母猪存栏113.1238万头，环比跌1.13%，同比跌1.40%。5月14日官方产能调控新方案将能繁母猪正常保有量设定3750万头，18日会议明确压实产能调减任务，目前产能过剩，仍需去化，目标较前期3650万头有所上调，政策温和去化导向，防止价格暴涨暴跌。 生产性能提升：2026年5月二元：三元能繁占比96%：4%；较上月稳定；配种分娩率79.59%，较上月上涨0.05%，同比增0.75%；窝均健仔数11.42，较上月增加0.01头，同比增1.51头；哺乳仔猪成活率和育肥猪出栏成活率分别为91.36%、92.8%，环比增0.30%、0.60%，同比增0.76%和1.11%，母猪生产性能处于同期高位水平。钢联数据显示，2025年12月至2026年3月仔猪出生数持续回升，4-5月仔猪出生数开始回落，2026年5月出生数579.86万头，环比微降0.12%、同比仍增6.17%。根据综合仔猪和饲料数据，对应2026年上半年生猪供应处于同期高位。根据农业农村部数据，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，7月后生猪供需边际改善。 3月官方能繁母猪存栏缓慢去化，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，全年生猪供应整体偏宽松，不过供应前高后低，2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少。目前行业持续亏损，考验产业现金流，仔猪价格回落，咨询机构5月能繁