饲料养殖研究周报：整体波动率下降，鸡蛋盘面存较大回调压力

整体波动率下降鸡蛋盘面存较大回调压力——饲料养殖研究周报（20210315-20210319）投研中心（农产品组）：欧航棋投资咨询证号：Z0016031从业资格证号：F3033921Tel:0731-84409083E-mail:ouhangqi@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页饲料养殖基本面综述周度评级玉米市场对于非洲猪瘟疫情预期不明，节后市场需求降温、东北地趴粮集中上量等利空因素的集中释放导致当前玉米仍处于调整节奏当中，短期内玉米高位震荡运行。震荡鸡蛋当前蛋市整体比较萎靡，虽然饲料成本价格处于高位有一定成本支撑，但盘面高升水的状态导致价格存在较大回调压力，短期内盘面价格震荡运行。震荡生猪非瘟疫情反复仍在持续，但近期农村农业部公布数据显示并未对生猪行业造成较大影响，仍处于可控状态，现货价格保持平稳，预计短期内盘面价格维持区间震荡运行。震荡 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、3月18日，1月份和2月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%，同比分别增长35.0%和34.1%。2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%，全国生猪存栏量保持在4亿头以上；2、3月16日，美国农业部（USDA）3月16日公布，民间出口商报告向中国出口销售115.6万吨玉米，2020/2021市场年度交付。为美国农业部每日报告系统1月29日以来公布的最大一笔对华玉米出口销售数据；3、3月15日，农业农村部畜牧兽医局发布关于推进玉米豆粕减量替代工作的通知，并下发《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》。方案提到，将分别制定利用稻谷、小麦、杂粮、薯类、杂粕和其他农副产品等原料替代玉米、豆粕的饲料配方调整方案，并且要求在40天左右的时间完成并且全面推广。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.00Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20玉米1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20玉米淀粉2,000.002,800.003,600.004,400.005,200.00Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21鸡蛋0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21CME精猪 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.001,900.002,300.002,700.003,100.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20玉米1,500.001,900.002,300.002,700.003,100.003,500.003,900.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20玉米淀粉0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21鸡蛋0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21生猪 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21鸡蛋-200.000.00200.00400.00Mar-17May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21玉米-400.00-200.000.00200.00400.00Mar-17May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21玉米淀粉 深加工企业回暖速率放缓，开工率略低于往年同期研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：天下粮仓、大有期货投研中心82家淀粉企业开工率深加工方面，企业复工潮逐渐进入尾声，开工率回暖速率也逐渐进入瓶颈，在原材料价格高企，深加工行业不景气的情况下，略低于往年同期。0102030405060708090May-18Jul-18Oct-18Dec-18Feb-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Feb-20Apr-20Jun-20Sep-20Nov-20Jan-21 养殖利润企稳，补栏情绪较低研究创造价值，服务铸就品牌第8页生猪养殖利润蛋鸡养殖利润本周生猪价格企稳，鸡蛋价格下探。当前外购仔猪养殖利润进入小幅亏损状态下，补栏主力转为自繁自养模式的规模型企业；而鸡蛋价格继续下探，季节性淡季的背景下，价格难以提振，持续抑制补栏情绪。资料来源：Wind、大有期货投研中心-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪（元/头）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21蛋鸡养殖利润（元/羽） 生猪存栏维持增长，猪粮比价小幅企稳研究创造价值，服务铸就品牌第9页猪粮比价生猪养殖规模猪粮比较逐渐企稳，补栏以规模企业为主；据农业农村部监测，1月份和2月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%，同比分别增长35.0%和34.1%。2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%，全国生猪存栏量保持在4亿头以上。从农村农业部公布数据来看，当前非洲猪瘟疫情仍处于可控阶段，并未对存栏量造成太大影响。资料来源：Wind、大有期货投研中心0.005.0010.0015.0020.0025.00猪粮比价:全国1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.0018,000.0022,000.0026,000.0030,000.0034,000.0038,000.0042,000.0046,000.00Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20生猪存栏能繁母猪存栏（万头） 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心鸡蛋1-5合约价差鸡蛋5-9合约价差鸡蛋9-1合约价差玉米1-5合约价差玉米5-9合约价差玉米9-1合约价差跨期价差-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月14日11月28日12月12日12月26日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年2021年-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-1500-1000-5000500100015001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-600-500-400-300-200-10001002003004001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年-500-400-300-200-10001002003001月2日1月15日1月29日2月11日2月24日3月9日3月22日4月4日4月1