养殖周报：生猪鸡蛋供应压力仍存，盘面反弹承压
2025-8-18 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：叶天执业编号:F03089203投资咨询号:Z0020750研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 目录 品种产业数据分析 02 生猪：供应压力仍存，期价反弹承压01 u期现端：截至8月15日，全国现货价格13.7元/公斤，较上周上涨0.05元/公斤；河南猪价13.73元/公斤，较上周价格上涨0.1元/公斤；生猪2511收至13945元/吨，较上周下跌235元/吨；11合约基差-215元/吨，较上周上涨335元/吨。周度生猪价格先跌后涨，重心小幅抬升，周初供强需弱压制下猪价走低，随着价格下跌后，二次育肥进场增加，以及立秋后消费小幅增加，提振价格企稳回升；盘面主力11上半周在旺季预期以及8月13日中国畜牧业会议看涨情绪支撑下偏强，随着13号会议落地，看涨小作文内容被证伪，下半周价格回落，盘面相对基准地河南升水，基差小涨。周末现货窄幅调整。 u供应端：能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业预期利润仍存，去化幅度有限，2025年5-6月产能再度增加，处于均衡区间上限，整体母猪产能充裕，叠加生产性能提升，在疫情平稳情况下，往后推10个月对应明年4月之前生猪出栏压力仍大；根据仔猪数据，三四季度生猪供应增加，其中8月供应增幅有限，9月以后供应增幅明显。咨询机构数据显示8月规模企业生猪出栏计划增加。周度肥标价差继续修复，小猪出栏占比小增、大猪出栏占比小降，出栏体重止跌回升，其中集团小增、散户继续增加；截至8月10日，涌益样本平均二育栏舍利用率较上期降3%至49%；钢联8月重点省份企业计划出栏量环比增5.26%、涌益8月规模企业计划出栏量环比增加6.6%，截至7月31日，出栏完成率97.11%。截至8月15日当周，肥标平均价差0.51元，较上周上涨0.02元；截至8月14日，全国生猪周度出栏均重127.2公斤，较上周上涨0.02公斤，其中集团猪场出栏均重123.56公斤，较上周上涨0.02公斤，散户出栏均重142.64公斤，较上涨0.19公斤；2025年8月1-10日二次育肥销量占比为0.82%，较上期下降0.12%；截至8月15日，生猪仓单430手，较上周增加50张。 u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量小幅增加，因立秋气温降低，终端消费小幅提量，以及养殖端出栏积极，屠企采购难度降低，带动周内宰量增加；周度鲜销率稳中小降，冻品走货速度不快，北方个别地区存在被动入库情况，但入库量有限，冻品库容率稳中略增。8月下旬学校开学以及气温下降，需求逐步增加，但屠企加工利润仍亏损，需求增量受限，值得注意的是，冻品库存偏低，潜在消费弹性仍存。截至8月15日，周度日均屠宰开工率上周上涨0.98%至28.09%；周度日均屠宰116232头，较上周增加4077头；周度鲜销率较上周下跌0.64%为87.02%；屠宰加工利润-19.5元/头，较上周上涨0.5元/头；冻品库容率17.2%，较上周增0.09%。 u成本端：周度仔猪、二元能繁母猪价格下跌，自繁自养利润下滑，外购仔猪利润亏损扩大，自繁自养5个月出栏肥猪成本小增。截至8月15日，全国7公斤断奶仔猪均价为383.33元/头，较上周下降30.48元/头；自繁自养养殖利润11.83元/头，较上周减少19.59元/头，外购仔猪养殖利润-204.05元/头，较上周下跌17.14元/头；截至8月15日当周，50公斤二元能繁母猪价格1611元/头，较上周下跌2元/头；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本12.82元/公斤，较上周持平；截至8月8日当周，全国猪粮比6.02：1。目前在反内卷背景下，行业会议要求降产能、降体重、减少二次育肥，旨在稳定价格，保障供应。目前猪粮比快接近6：1预警值，如果猪价继续下跌，后续关注国家收储、轮储政策指引。 u周度小结：随着供应压力的不断释放，以及集团体重逐步接近指导体重，养殖端压力有所缓解，叠加8月下旬学校开学以及天气转凉，消费逐渐转好预期下，养殖端惜售、二育介入或带动价格阶段性反弹，但9月后供应增加明显以及体重仍偏高，反弹高度受限。中长期，能繁母猪存栏去化有限，5-6月再度回升，处于均衡区间上沿，叠加生产性能提升，在疫情平稳情况下，明年4月前供应增长，且行业继续降本，价格继续承压。 u策略建议：盘面相对西南低价区仍升水，11、01虽有降重后的现货旺季预期，但供应压力偏大，反弹承压，03对应明年淡季价格相对承压，05受政策去产能预期支撑相对偏强，11压力位14300-14500，01压力位14500-14700，11、01前期空单低位逐步止盈，等待现货看涨带动反弹再在压力位加空，滚动操作，关注多05空03套利。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：供应充足压制，盘面反弹承压 u期现端：截至8月15日，鸡蛋主产区均价报3.1元/斤，较上周五涨0.19元/斤，鸡蛋主销区均价报2.97元/斤，较上周五涨0.03元/斤；鸡蛋主力2510收于3391元/500千克，较上周五跌75元/500千克；主力合约基差-562元/500千克，较上周五走强5元/500千克。周度蛋价稳中偏强，蛋价回调释放风险后，刺激食品厂等渠道采购积极性提升，市场走货加快，对蛋价形成支撑，中下旬学校开学、中秋备货需求预计增加，预计未来一周蛋价稳中偏强。盘面主力转为10合约，持仓量大，当前大幅升水现货，基差处于历史偏低水平。 u供应端：8月新开产蛋鸡对应2025年4月补栏环同比均增加，开产量维持偏高，立秋后天气逐步转凉，蛋率会陆续恢复，周度蛋价仍维持低位，市场情绪悲观，部分养殖企业淘汰老鸡，略微缓解供应压力，后市仍有涨价预期，促使惜淘情绪反复，淘汰持续性预计不强，叠加冷库蛋补充，市场鸡蛋供应仍较为充足，对蛋价形成拖累。中长期来看，25年5-7月补栏量依旧偏高，对应25年9-11月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应压力仍大。不过经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，后续新开产环比减少，若三季度旺季表现不及预期，或推动淘汰积极性提升，从而削弱供应压力，关注三季度淘汰及鸡病情况。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至9月中上旬，个别排至9月下旬，种蛋利用率中小厂多在50%，大厂在60%-70%。2025年7月全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，环比增加0.16亿只，同比增加0.79亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏1442万只，周环比增加71万只，淘汰日龄506天，周环比持平；淘鸡价格跌0.2至5.48元/斤；鸡苗价格跌0.25至3.6元/只。 u需求端：当前蛋价回调至前期偏低水平，刺激下游食品企业采购积极性提升，叠加八月中下旬中秋备货、学校开学备货需求增加，鸡蛋价格相对猪肉、蔬菜偏低，性价比支撑替代性消费尚可，预计后市需求季节性转旺，对蛋价形成支撑。截至8月15日，鸡蛋发货量6101.18吨，周环比减少154.86吨；周度样本销区销量7605吨，周环比增加76吨；生产、流通环节库存分别为0.92、1.02天，较上周降0.11、降0.17天，当前生产环节库存不高，流通环节库存偏高。 u周度小结：当前蛋价回调至前期偏低水平，中下旬中秋、开学备货需求预计增加，对蛋价形成支撑，但养殖端淘汰情绪反复、开产量偏大，叠加冷库蛋补充，市场供应较为充足，预计对蛋价涨势形成拖累，短期关注冷库蛋出库情况。中长期来看，25年5-7月补栏量依旧偏高，对应25年9-11月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，远期高供应或难逆转，关注近端淘汰情况。此外，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，后续新开产或陆续减少，供应增势放缓。总的来看，短期供应充足仍会限制蛋价涨幅，若中秋表现不及预期，预计淘汰增加，从而缓解远月供应压力，持续关注淘汰情况。 u策略建议：现货预计存在小幅反弹可能，市场情绪悲观，淘鸡是关键变量，盘面近弱远强表现，目前主力转为10，升水仍偏大，等待反弹逢高空为主；若淘汰进程加速，12、01存在逢低做多机会； u风险提示：淘鸡、冷库蛋、天气 03玉米：新作上市补充供应，盘面偏弱运行 u期现端：截至8月15日，辽宁锦州港玉米平仓价报2300元/吨，较上周五稳定；玉米主力2511合约，收于2190元/吨，较上周五跌9元/吨；主力基差110元/吨，较上周五走强9元/吨。周度玉米价格稳中偏弱运行，市场旧作购销活跃度有限，下游以消化库存等待新粮上市为主，采购积极性不高，旧作支撑有限。玉米主力转为11合约，锚定新作年度，偏弱运行，当前基差处于历史同期偏高水平。 u供应端：当前贸易端库存不高，东北粮源继续补充华北市场，华北多地区春玉米陆续上市，补充市场供应，整体新旧作供应衔接，叠加政策粮轮出，市场供应较为充足。6月玉米进口16万吨，环比降16%，同比降82.6%，进口高粱环比增加，同比减少、大麦环同比继续减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料维持低位。截至8月8日，北、南港库存分别为247、75.1万吨，环比下降22万吨、降14.5万吨；截至8月15日，山东周均深加工企业早间剩余车辆234辆，周环比降46辆。 u需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位。存栏增加带动饲料需求增加，不过玉麦价差维持高位，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，同时随着可用物料多元化，下游饲料企业降低玉米头寸，采购心态较为宽松；深加工维持亏损，开机率有所提升，但仍处于偏低水平，随用随采为主，增量有限。截至8月15日，周度饲料玉米库存天数29.61天，较上周降0.83天；样本深加工企业开机率55.9%，较上周升2.07%。 u周度小结：当前为新旧作衔接时期，贸易商旧作库存不高，但新作春玉米、西北新粮陆续上市，补充供应，叠加政策粮轮出，市场供应较为充足，下游采购积极性不高，消化库存等待新作上市为主，现货价格支撑有限；中长期来看，25/26年度玉米种植平稳，中央气象台发布的农业气象月报显示，播种以来，全国玉米平均气候适宜度等级为非常适宜，且种植成本有所下滑，成本支撑下移，持续关注产区天气情况。整体短期新旧作供应衔接叠加政策粮投放，玉米供应较为充足，新季玉米生长适宜，上市期集中供应压力预计施压价格，叠加成本下移，波动中枢或下移，不过仍需持续关注产区天气情况。 u策略建议：主力转为11合约，锚定新作，天气适宜叠加成本下移，上市卖压预期下，盘面表现偏弱，当前11基差偏高，未持仓者等待反弹介空，或11-1反套持有。 u风险提示：政策、替代品情况 01 生猪：供应压力仍存，期价反弹承压 周度行情回顾01 现货价格：截至8月15日，全国现货价格13.7元/公斤，较上周上涨0.05元/公斤；河南猪价13.73元/公斤，较上周价格上涨0.1元/公斤； 期货价格：截至8月15日，生猪2511收至13945元/吨，较上周下跌235元/吨； 基差：截至8月15日，11合约基差-215元/吨，较上周上涨335元/吨。 重点数据跟踪03 p能繁母猪存栏缓增：2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3、4月小幅回落，5月再度回升，6月官方母猪存栏量4043万头，环比增0.02%，同比增0.1%，比正常保有量3900万高3.7%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网7月样本点能繁母猪存栏527.26万头，较上月增100头，环比持平略增，同比增3.15%；涌益7月样本点能繁母猪存栏115.47万头，环比增加0.52%。同比增6.
