生猪周报：供应端压力仍存 盘面利多提振

1.综合分析&交易策略◼综合分析本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势，市场供应压力仍然比较明显，养殖端出栏积极性相对较高，规模企业近期整体降重仍然比较明显，普通养殖户与二次育肥出栏量同样较多。随着近期出栏量增加，大体重猪源逐步减少，生猪出栏体重整体呈现回落态势，大小猪价差整体也以低位运行为主。总体生猪市场供应压力仍然比较明显。而需求端来看，生猪屠宰量环比小幅下降，冻品库存小幅增加，生猪鲜销率略有下行，一定程度反应生猪表观需求量整体呈现下降状态，而由于生猪价格整体回落，生猪实际需求表现比较一般。生猪市场整体以供需偏宽松为主。在整体出栏压力仍然存在的情况下，预计现货价格仍有一定压力。期货方面来看，近期盘面在大幅下跌后开始呈现反弹态势，主要因市场对当前政策反应比较明显，尤其在远月期货价格维持低位的情况下，集中拉升动力比较明显。不过，由于生猪整体压力仍然比较明显，价格中枢上移难度较大，在此背景下，预计期货价格仍有一定下行压力。交易策略单边：观望套利：LH79反套期权：观望 2GALAXY FUTURES 目录 1.生猪价格——出栏压力影响有限价格阶段性稳定元/公斤元/公斤产区价格分区域价格涨幅◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区13.78-14.05元/公斤，下跌0.05至上涨0.23元/公斤；华北地区14.02-14.07元/公斤，下跌0.05-0.16元/公斤；河南山东地区14.03-14.22元/公斤，持稳至上涨0.08元/公斤；华东地区14-14.52元/公斤，下跌0.11至上涨0.1元/公斤；西南地区13.76-13.8元/公斤，下跌0.04-0.05元/公斤；中部地区13.76-14.18元/公斤，下跌0.04至上涨0.06元/公斤；华南地区13.52-15.04元/公斤，下跌0.1-0.15元/公斤。本周生猪市场出栏积极性仍然相对较高，但随着价格开始下跌后，养殖端对低价抵触情绪增加，价格有所反弹，整体以震荡运行为主。13.0013.2013.4013.6013.8014.0014.2014.4014.60生猪现货价东北华北河南山东华东华中西南华南0.08-0.120.04-0.03-0.15-0.10-0.050.000.050.10东北华北河南山东华东 4GALAXY FUTURES数据来源：博亚和讯 出栏情况：周内生猪市场整体出栏积极性表现较好，规模企业近期降重仍在推进，因此市场整体出栏表现仍然比较良好。普通养殖户及二次育肥出栏积极性整体也表现良好，市场整体供应相对偏宽松。不过，随着价格逐步回落，养殖端对于低价有一定抵触情绪，出栏开始有一定放缓。因此价格整体以震荡运行为主。从出栏体重变化来看，本周生猪出栏体重继续呈现下降状态，企业降重积极性相对较高，受此影响，本周肥标价差整体呈现震荡运行状态。消费状况：本周生猪市场需求整体呈现下降状态，一方面，生猪屠宰量有所下降，同时生猪冻品库存有所增加，加之生猪鲜销率有所下降，反应生猪市场表观需求表现比较一般。另一方面，生猪价格在此期间呈现下降状态，实际需求支撑同样有限。2.出栏与消费变化——出栏压力整体体现需求表现一般头公斤大小猪价差鲜销率-1-0.500.511.52021/6/32022/6/32023/6/32024/6/3元/公斤175公斤-标猪价差10011012013014014 7101316192225283134374043464952公斤75.0%80.0%85.0%90.0%95.0%100.0%2023/3/22023/5/22023/7/22023/9/22023/11/22024/1/22024/3/22024/5/22024/7/22024/9/22024/11/22025/1/22025/3/22025/5/2生猪鲜销率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%14 7101316192225283134374043464952 ◼◼ 3.养殖利润——生猪价格继续回落养殖利润继续走弱元/头元/头自繁自养利润外购仔猪利润◼本周生猪养殖利润整体呈现下行态势。截止6月13日当周，生猪自繁自养利润-2.9元/头，下跌36.72元/头，外购仔猪利润-210.64元/头，较上周下跌89.84元/头。本周生猪价格整体呈现下行态势，受此影响，生猪养殖利润继续回落，由于前期仔猪价格上涨较多，外购仔猪养殖利润回落较明显。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头自繁自养利润2013201420152016201720182019202020212022202320242025-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头外购仔猪利润 GALAXY FUTURES 4.母猪&仔猪价格——仔猪母猪价格整体回落产能去化增加元/公斤元/公斤◼仔猪：本周7公斤仔猪价格465元/头，较上周下跌16元/头，15公斤仔猪价格564元/公斤，较上周下跌15元/头。养殖端补栏仔猪积极性一般；◼母猪：本周母猪价格1621元/头，较上周下跌5元。淘汰母猪与商品猪比价继续回落。市场补栏母猪积极性一般，淘汰母猪整体有所增加。二元母猪价格仔猪价格淘汰母猪/商品猪203040506070809013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/公斤二元母猪价格201620172018201920202021202220232024202502040608010012001/0201/1601/3002/1302/2703/1203/2604/0904/2305/0805/2206/0506/1907/0307/1707/3108/1408/2809/11元/公斤外购仔猪价格0.30.40.50.60.70.80.9 7GALAXY FUTURES 5.能繁母猪存栏情况元/头能繁母猪存栏量-涌益样本一能繁存栏情况：涌益口径5月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.92%，规模企业环比增加0.45%。钢联口径5月能繁母猪存栏环比增加0.32%，其中规模企业环比增加0.33%，中小散环比增加0.03%。总体来看，二者在增加群体评估上存在一定差异，但由于整体能繁养殖情况良好，市场仍然处于增产能状态。1000000105000011000001150000120000012500001300000135000012345678头涌益能繁母猪存栏-样本一 8GALAXY FUTURES◼ ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 9GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn 陈界正