【生猪周报】供应压力仍存 期货盘面大幅上涨

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势，供应端压力整体有所体现。规模企业前期出栏进度相对偏慢，近期开始有所增加，普通养殖户近期出栏积极性同样有所增加，二次育肥出栏动力有所减弱，主要因当前大小猪价差有所上涨同时对于后市相对比较看好所致，不过在当前存栏仍然维持高位的情况下，数量相对比较有限。当前生猪出栏体重仍然处于相对偏高水平，短期供应端压力仍然存在。需求方面来看，生猪屠宰量环比呈现增加态势，冻品库存同样呈现增加态势，鲜销率虽然有所增加，但生猪价格有所回落，实际需求预计比较一般。总体来看，当前生猪市场仍然以供需偏宽松为主。由于当前生猪存栏量仍然相对较大，并且出栏体重仍然维持高位，预计后续价格仍有一定压力。 期货方面来看，本周期货盘面呈现快速拉涨态势，主要因近期市场普遍对后续产能去化有乐观表现，预计后续降体重可能对猪价有一定支撑作用，但上方空间相对比较有限。 交易策略 单边：近月逢高偏空思路为主，远月逢低布局多单套利：LH91反套期权：卖出远月看跌期权 目录 1.生猪价格——出栏压力体现猪价小幅回落 ◼生猪：本周全国各地生猪价格继续呈现回落态势。其中东北地区13.88-14.1元/公斤，下跌0.1-0.25元/公斤；华北地区14.27-14.33元/公斤，下跌0.1-0.15元/公斤；河南山东地区14.13-14.32元/公斤，下跌0.15-0.25元/公斤；华东地区14.2-14.7元/公斤，下跌0.05-0.4元/公斤；西南地区13.6-13.96元/公斤，下跌0.05至上涨0.05元/公斤；中部地区13.96-14.35元/公斤，下跌0.25至上涨0.05元/公斤；华南地区14.02-15.44元/公斤，下跌0.05至上涨0.3元/公斤。周内规模企业出栏积极性继续增加，普通养殖户出栏节奏同样有所加快，二育虽然对于生猪市场产生一定支撑，但整体影响比较有限。在供应压力相对较大的背景下，猪价继续呈现回落态势。 2.出栏与消费变化——出栏量有所增加需求支撑有限 ◼出栏情况：本月前期规模企业出栏进度明显偏慢，虽然月内规模企业出栏计划增量有限，但按照当前出栏情况来看，后续可能仍将表现出一定压力，因此，近期规模企业出栏节奏开始有明显加快。普通养殖户近期出栏节奏也较此前有所加快，尤其在前期价格出现明显回升后，出栏积极性较此前有所增加。近期二次育肥入场较此前有所增加，主要因当前大小猪价差仍然相对较大，同时市场对后市仍然有乐观表现，不过当前二育存栏量仍然相对较大，因此增加也相对比较有限。近期生猪出栏体重较此前略有下降，仍维持高位。 ◼消费状况：本周生猪市场需求表现整体仍然比较一般，周内生猪屠宰量环比小幅增加，但冻品库存同样也呈现小幅增加，生猪表观需求预计增量有限，鲜销率环比增加。不过生猪价格在此期间呈现回落态势，预计生猪需求整体表现比较一般。 3.养殖利润——生猪价格有所回落养殖利润继续下行 生猪养殖利润整体呈现回落态势。截止7月25日当周，自繁自养利润62.16元/头，较上周下跌28.73元/头，外购仔猪利润-71.39元/头，较上周下跌52.73元/头。由于生猪价格整体呈现回落态势，因此生猪养殖利润在此期间同样呈现一定走弱状态，前期补栏仔猪成本相对较高，外购仔猪利润相对比较一般。 4.母猪&仔猪价格——价格维持稳定淘汰积极性有所增加 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格440元/头，较上周持平，15公斤仔猪价格540元/公斤，较上周持平。养殖端补栏仔猪积极性整体有所改善； ◼母猪：本周母猪价格1628元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价整体呈现回落态势，市场淘汰积极性整体有所增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径6月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.12%，规模企业环比增加0.22%。钢联口径6月能繁母猪存栏环比增加0.28%，其中规模企业环比增加0.29%，中小散环比增加0.17%。总体来看，由于养殖利润维持良好，能繁存栏呈现增加态势。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn