生猪
- 期现端：现货价格窄幅上涨，期货价格下跌，基差走强。
- 供应端：能繁母猪存栏缓慢去化，养殖生产效率提升，全年供应偏宽松，但供应前高后低，2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少。行业持续亏损，考验产业现金流，仔猪价格回落，市场对远期生猪供给收紧预期增强。
- 需求端：屠宰开工率和屠宰量小幅回升，鲜销率增长，白条走货好转。屠宰厂主动加快猪肉出货，冻品库存窄幅下跌。
- 成本端：仔猪价格下跌，二元能繁母猪价格下跌，自繁自养亏损小幅收窄。
- 周度小结：短期供大于求令猪价承压，但政策托底也限制跌幅，猪价继续震荡筑底。中期随着压栏大猪集中出栏、出栏体重逐步下降，供给压力阶段性缓解，叠加前期能繁母猪去化开始传导，需求季节性边际改善，猪价逐步抬升。长期来看，年度猪价上行高度仍偏谨慎，但养殖端持续亏损，仔猪价格回落，政策加码，强化远期去产能预期，后期跟踪产能去化节奏。
- 策略建议：07仓单增加，继续收基差；09、11短期谨慎看空，空单逐步止盈；去产能预期下远月偏强，01、03谨慎抄底，养殖企业可在合理利润之上反弹逢高滚动套保，可关注3-5反套。
- 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策。
鸡蛋
- 期现端：现货价格持续走弱，期货价格大幅回落，高基差有所收敛。
- 供应端：适龄淘汰鸡减少，淘鸡价大跌带动养殖户压栏惜售，老母鸡出栏环比回落。生产、流通库存同步明显累积。
- 需求端：端午节日需求完全消退，市场“买跌不买涨”情绪浓厚，销区销量再度环比下滑。
- 周度小结：短期库存累积叠加淡季利空集中释放，蛋价偏弱运行；中长期延淘现象未明显缓解，后续新开产陆续释放，远期供应压力稳步抬升，施压蛋价上方空间。
- 策略建议：近月合约同步现货走弱回调，当前基差仍处于偏高水平，不宜盲目追空，三季度合约依旧等待回调后布局多单为主。
- 风险提示：淘鸡、天气、库存。
玉米
- 期现端：现货价格保持稳定，期货价格表现偏弱，基差中性水平，小幅上升。
- 供应端：大部分玉米余粮已转移至贸易商手中，部分贸易商惜售。中储粮持续采购进口玉米。替代品持续增量压制玉米需求。
- 需求端：深加工企业玉米开工率及加工总量略增，但生猪终端需求疲软，产业维持深度亏损状态，采购以刚需为主。替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。
- 周度小结：短期玉米需求依然表现一般叠加替代压力，玉米上方压力仍存。但新季玉米种植成本抬升且天气炒作期即将到来，政策托底、优质粮源减少等利多因素支撑，也限制回调空间，预计玉米走势短期继续区间内运行。
- 策略建议：短期2609合约在2300-2370区间内运行，建议短线区间操作，重点关注华北到货量、新麦上市节奏及饲用替代实际力度。
- 风险提示：天气、政策、替代品、进口玉米到港及拍卖。
