能源化工周报合集

国泰君安期货研究所日期：2026年06月14日 CONTENTS 煤化工及烯烃 氯碱及轻工 上游 氯碱 聚酯芳烃 1、玻璃,纯碱 2、胶版印刷纸 2、甲醇 2、烧碱,PVC 2、沥青 3、尿素 3、LPG,丙烯 国泰君安期货·能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2026年6月14日 CONTENTS 进出口 价格及价差 供应 需求 库存 本周观点总结 国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据 炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量 亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解价差全球燃料油纸货月差 全球燃料油现货库存 国内外燃料油需求数据 本周燃料油、低硫燃料油观点：弱势再现 观点本周美伊之间的谈判似乎有了一些形式上的进展，虽然本质上仍没有达成共识，但也足以让市场对于海峡开放出现了一些期望。此外，有市场消息显示海峡内部的船舶正在以直接或间接的方式通过霍尔木兹海峡，从而为市场带来更多的现货供应，这也成为了油价下跌的驱动之一。燃料油市场内部，7月初交付的现货成交升贴水没有明显的上升，尽管彼时是中东发电的高峰期，但正如上文所说，一部分现货通过STS或陆海联运的方式从海峡内部流出，供应水平相对前期有所提升，这将成为压制价格的核心因素之一。另一方面，部分俄罗斯炼厂将在6月结束检修，如果没有新的军事打击，那么俄罗斯方向的出口将有所增加，进一步对价格形成利空。低硫方面，巴西的出口开始恢复，但近期欧洲对亚太的出口将因为欧洲重质组分更多流入炼厂而有所减少，间接支撑亚太市场价格。国内方面，首先从原油船期来看，6月国内原油到港数量相对5月保持稳定，主营炼厂加工量将有所保证，同时新一批出口配额的下发也保证了后续炼厂的产出能够顺利流入到保税市场，LU可交割货源未来将继续保持宽松，价格上方空间将因此受到明显的限制。 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂燃料油产量与商品量 国内外燃料油需求数据 库存 全球燃料油现货库存 价格及价差 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 进出口 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 期货盘面指标与内外价差 总述 ◆回顾：近期国内外现货价差有所反弹，而期货价格与外盘现货价格之间的价差也同步回升。 ◆逻辑：由于外盘价格相对坚挺，前期内外价差持续处于低位，削弱了进口经济性，导致本月进口数量持续下滑。而随着仓单交割结束，盘面可交割货源逐步减少，对内盘合约估值有所支撑。 现货市场内外价差 期货市场内外价差 FU、LU持仓量与成交量变化 FU、LU持仓量与成交量变化 FU、LU仓单数量变化 国泰君安期货·能源化工石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016国泰君安期货研究所·朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623日期：2026年06月14日 CONTENTS 01 原料 供应 期货 需求 价格&价差 期现-基差 期货-仓单 期货-仓单 基本面数据 原料-进口物流 原料-稀释沥青&燃料油 供应-产量 ◆本周（20260604-0610），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为20.3万吨，环比减少2.3万吨，降幅10.2%；同比下降34.6万吨，降幅63.0%。 ◆根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比下降121.4万吨，降幅50.4%。 供应-产量 供应-开工 供应-检修 ◆本周（20260604-0610），中国92家沥青炼厂产能利用率为12.2%，环比减少1.4%，国内重交沥青77家企业产能利用率为11.9%，环比减少1.4%。分析原因主要是山东胜星转产渣油，带动产能利用率下滑。 ◆本周（20260604-0610），国内沥青装置检修量为185.7万吨，较上周增加6.4万吨，增幅3.6%。分析原因主要是山东胜星转产渣油，损失量有所增加。 供应-产品利润 ◆本周（20260603-0609），生产沥青综合利润不抵扣情况下周度均值为-95元/吨，按照比例抵扣周利润为97元/吨，环比增加40元/吨。周期内原料成本端支撑走强，叠加沥青市场供应低位，需求刚需托底，现货价格上涨较为明显，使得沥青加工利润增加。 供应-库存 ◆截止到2026年6月11日，国内54家沥青样本厂库库存共计79.4万吨，较6月8日减少2.5%，同比减少2.0%。其中山东以及华东地区厂库去库较多。山东区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，华东地区刚需支撑走强，均带动近期库存减少。 ◆截止到2026年6月11日，国内沥青104家社会库库存共计127.8万吨，较6月8日减少1.7%，同比减少31.4%。社库维持去库状态，尤其华东地区去库良好，分析原因主要是区内维持供应低位状态，终端需求近期提升，多消耗社会库库存出货，带动库存持续去库。 供应-厂库 供应-社库 供应-库存 需求-企业出货 需求-下游开工 ◆本期（20260603-0609），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为9.4%，环比增加0.8%，同比减少5.4%。改性沥青对沥青周度消费量为5万吨，环比增加8.7%。周期内，北方下游延续开工局势，改性沥青企业生产积极性上升，带动整体供应增加，但南方受基质沥青供应紧缺及降水天气影响，企业加工量仍维持在低位，限制了国内改性沥青供应整体增幅。 ◆本周（20260604-0610），中国建筑沥青产能利用率为7.9%，环比下降0.4个百分点。 需求-天气 ◆未来10天（6月13日-22日），我国主雨区将位于西南地区东部、江南、华南及西藏东南部等地，大部地区累计降水量有60～120毫米，部分地区有180～300毫米，局地超过400毫米。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 国泰君安期货·能源化工C3产业链周度报告 国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238赵书岑（联系人）期货从业资格号：F03147780日期：2026年6月14日 CONTENT 盘面价差-内外 盘面价差-PDH利润 盘面价差-PDH利润 丙烷现货价格 丙烷现货区域贴水/地缘预期转弱，贴水高位回落 VLGC运费/巴拿马运河拥堵有所缓解，运费高位略有回落 截至2025年底，全球共有411艘VLGC。预计2026年共有38艘投入使用，增速9.2%；1-5月已投18艘，仍有20艘待投。预计2027年共有47艘投入使用，增速10.5%。 VLGC分布&闲置情况 丙烷区域套利&巴拿马运河等待时间 民用气&醚后价格/成品油产销好转，山东醚后止跌反弹 国产丙&丁烷价格 LPG区域&品质价差 成品油&烷基化油价格/成品油出口预期好转；而内需仍弱，库存仍高，汽油低位窄幅整理 MTBE价格&价差/气分&异构毛利走低，出口窗口修复 LPG部分-供应 加拿大LPG发运量 中东LPG发运量/海峡航运停滞，中东发运维持低位 中东LPG发运量 霍尔木兹海峡LPG通行量 LPG部分-需求&库存 •4月汽油日均表需36.37万吨，同比-16.43%，环比-17.59% 化工需求/PDH开工率64.4%（+2.1%），MTBE开工率51.0%（-0.7%），烷基化开工率26.3%（+3.4%） 本周MTBE装置变动： 东方宏业（10）重启由6月初推迟至6月中；新增滨州大有（20）停工。 LPG国内炼厂总库存 民用气国内炼厂库存 LPG码头进口货库存/华南&华东港口库存环比上升，山东环比有所去库 亚洲丙烷平衡表 供应-假设美国发运维持高负荷；假设中东发运4月下旬逐步恢复，产量损失20%，对应5月、6月到港量逐步恢复至常规水平的8成左右。 •需求-4-5月负反馈主要体现在中国PDH开工下移；日本逐渐步入燃烧淡季；印度、东南亚需求刚性，中枢下调20%左右。 综合-4、5月中东货源紧缺、美国货源补充有限，亚洲丙烷存硬性缺口；若霍尔木兹海峡充分恢复，叠加美国码头投产，Q3或仍有机会出现小幅季节性累库，但丙烷整体供需格局较年初预期有所收紧。 丙烯产业链价格/供应回升，粉料采购支撑，其他下游负反馈充分，丙烯供需偏宽松，弱势下行 丙烯产业链价格/价格方面，山东粉料小幅下跌，其他下游粒料、丙烯酸、丁辛醇阶段性触底反弹；利润方面， 丙烯价格-国际/美金价格回落；进口利润窗口打开 丙烯价格-国内/PDH开工回升，丙烯基本面转弱，价格重心下移 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率/PDH开工进一步回升；粉料维持盈利，装置进一步回归；PO开工触底回升；其他下游维持亏损，开工回落 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包