宏观量化经济指数周报：关注出口和PPI同比增速回升的持续性

宏观量化经济指数周报20260614 关注出口和PPI同比增速回升的持续性 2026年06月14日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师李昌萌执业证书：S0600524120007lichm@dwzq.com.cn ◼周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年6月14日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较上周环比持平；ECI消费指数为49.76%，较上周回落0.02个百分点；ECI出口指数为50.23%，较上周环比持平。 ◼月度ECI指数：从6月前两周的高频数据来看，ECI供给指数为50.08%，较5月回升0.04个百分点；ECI需求指数为49.94%，较5月回升0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较5月回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.77%，较5月环比持平；ECI出口指数为50.23%，较5月回升0.01个百分点。 相关研究 《多点轮动，板块震荡，时间换空间》2026-06-14 《美国5月CPI：同比达峰，环比仍需警惕——2026年5月美国CPI数据点评》2026-06-11 ◼经济高频数据： ➢生产：PTA开工率边际回暖。进入6月份以来，美伊冲突局势缓和预期下原油价格呈现震荡回落态势，PTA开工率也出现了一定边际回暖，截至6月11日PTA开工率录得64.99%的5月以来新高。整体来看，6月份工业生产保持平稳运行的态势，主要行业开工率环比均变化不大。 ➢消费：乘用车零售景气度仍偏弱。根据乘联会发布的最新数据，6月1-7日乘用车零售分别录得同比下降23.0%，环比下降11.0%的负增长，虽然受到端午假期错位的影响，但仍指向商品消费短期仍承压。服务消费方面，本周商务部印发《关于促进铁路与旅游融合发展扩大服务消费的若干措施》，叠加即将步入暑期，服务消费高景气度有望延续。 ➢地产：新房销售景气度有所回落。本周新房和二手房销售增速承压，其中30大中城市商品房成交面积环比回落18.81%；本周18城二手房成交面积环比回落4.45%。分城市来看结构分化明显，一线城市整体偏强，而二三线城市仍旧偏弱。 ➢出口：韩国6月前10日出口增速续创新高。5月我国出口增速再超市场预期，AI对我国出口的拉动仍在进一步凸显，而除去量的增长以外，价格对我国出口增速的贡献也明显提升。从高频数据来看，韩国6月前10日出口增速录得85.9%，经工作日调整后也录得46.1%的高增速，出口量创下同期历史新高，指向AI对全球需求的拉动仍在上行。 ➢物价：关注PPI同比增速回升的持续性。自3月转正后，PPI同比增速持续攀升，成为当前物价关注焦点，市场普遍关心其上涨周期与见顶时间。对于PPI后续走势，判断核心在于环比增速变化：当PPI环比低于去年同期，同比便会进入下行通道。据此推演两个关键见顶节点：若8-9月PPI环比转负，同比高点将出现在今年8-9月；若环比维持正增长，高点则延后至2027年1-2月。 ➢整体来看，6月初经济供需两端均保持平稳运行的状态，较5月份变化不大。从近期公布的经济数据来看，5月份我国出口同比增速和PPI同比增速再超市场预期，后续可以进一步关注两者增速回升的持续性，若两者延续边际回升态势，将对我国企业盈利回升起到明显的支撑作用。 ◼风险提示：美国关税政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。 内容目录 1.1. ECI指数：6月初供需两端均小幅修复...................................................................................51.2. ELI指数：本周ELI指数较上周回升0.10个百分点.............................................................6 2.1.工业生产：工业生产景气度有所回升.....................................................................................72.2.消费：乘用车零售景气度仍相对偏低.....................................................................................82.3.投资：地产销售景气度边际回落...........................................................................................102.4.出口：韩国6月前10日出口增速继续创新高.....................................................................112.5.通胀：美伊局势缓和下油价有所下行...................................................................................122.6.流动性：本周货币净投放8858亿元.....................................................................................13 4.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：本周ECI供给指数、需求指数均小幅回升（%）...................................................................5图2：本周实体经济流动性小幅回升（%）.......................................................................................6图3：本周汽车轮胎开工率各有升降（%）.......................................................................................7图4：本周全国高炉开工率环比小幅回升（%）...............................................................................7图5：汽车消费指数走势（点）...........................................................................................................9图6：本周国内航班执飞率小幅回升（%）.......................................................................................9图7：上周石油沥青装置开工率小幅回落（%）.............................................................................10图8：本周30大中城市商品房成交面积环比回落...........................................................................10图9：本周集装箱运价指数小幅回升.................................................................................................11图10：韩国出口金额同比增速走势（%）.......................................................................................11图11：主要食品价格走势（元/公斤）..............................................................................................12图12：主要大宗商品价格走势...........................................................................................................12图13：公开市场操作走势（亿元）...................................................................................................13图14：主要市场利率走势（%）.......................................................................................................13 表1：一表速览本周高频数据变化.......................................................................................................4表2：ECI指数月度走势（%）............................................................................................................6表3：工业生产重要高频数据走势.......................................................................................................7表4：消费重要高频数据走势...............................................................................................................8表5：家电消费高频数据（%）...........................................................................................................8表6：投资重要高频数据走势.............................................................................................................10表7：出口重要高频数据走势.............................................................................................................11表8：通胀重要高频数据走势.............................................................................................