核心观点
- 经济整体延续平稳回升态势：地产销售高景气度和出口较强韧性支撑需求端延续回暖，五一假期消费数据虽略微平淡但乘用车零售和家电零售等商品消费边际出现小幅改善的迹象。
- ECI指数显示需求端回暖：5月份需求端整体延续回暖态势，ECI需求指数回升，消费和出口分项指数均有所提升。
- ELI指数显示流动性边际收敛：短中期流动性加大净回笼力度，但整体流动性供给仍充裕，收敛过程或将平缓温和。
关键数据
- ECI指数：本周ECI供给指数为50.03%，需求指数为49.92%，投资指数为49.93%，消费指数为49.76%，出口指数为50.21%。
- 工业生产：PTA开工率较去年同期回落近10个百分点，汽车轮胎开工率、水泥发运率和高炉开工率等与去年同期基本持平。
- 消费：五一假期全社会跨区域人员流动日均人数同比增长3.5%，国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%，人均支出570.7元，同比下降0.6%。
- 地产：5月30大中城市商品房成交面积和18城二手房成交面积同比增速分别录得9.6%和18.1%。
- 出口：4月份我国出口增速录得14.1%的高增长，其中集成电路、自动处理设备和高新技术出口分别同比增长99.6%、47.3%和39.2%。
- 物价：猪肉和28种重点监测蔬菜平均批发价分别较去年同比回落5.79元/公斤和0.12元/公斤。
研究结论
- 后续可进一步关注政治局会议强调“六网”建设和重大工程开工后基建实物工作方面的变化。
- 美国关税政策、政策出台力度和房地产改善的持续性等因素仍需关注。
