宏观量化经济指数周报：6月地产销售整体回落但一线城市韧性仍强

核心观点与关键数据

ECI指数

• 周度数据：ECI供给指数持平于50.08%，需求指数微落至49.91%。分项显示，投资、消费、出口指数均小幅回落。
• 月度数据：6月ECI供给指数回升0.04个百分点至50.08%，需求指数微升0.01个百分点至49.93%。分项中，投资指数持平，消费指数微降，出口指数持平。

经济高频数据

• 生产：轮胎开工率下行，6月汽车半钢胎开工率62.78%，同比下降超15个百分点；PTA开工率回暖但仍低于去年同期，反映美伊冲突影响。
• 消费：汽车消费和票房收入同比偏弱，6月乘用车零售预计同比下滑约19.4%，电影票房同比下降。
• 地产：6月新房和二手房销售景气度放缓，30大中城市商品房销售面积同比降6.2%，18城二手房销售面积同比降10.7%。一线城市销售保持韧性，量价企稳。
• 出口：AI相关需求旺盛，韩国前20日出口增速超60%，我国进口增速41.1%。美国6月制造业PMI升至55.7，显示AI对经济增长的提振。
• 物价：原油价格回落，市场或存在边际回升可能，需关注其对通胀的影响。
• 流动性：本周货币净投放3297亿元，7天shibor利率和10年期国债收益率小幅回落。

研究结论

• 6月经济分化特征延续，内需和外需分化，地产内部一线城市强于二三线城市。
• 经济增长承压，预计7月政治局会议将更积极定调。
• 风险提示：美国货币政策不确定性、政策力度不足、房地产改善持续性。

风险提示

• 美国货币政策不确定性。
• 政策出台力度低于预期。
• 房地产改善的持续性待观察。