宏观量化经济指数周报：6月社零或仍旧承压但降幅有望收窄

核心观点与关键数据

• ECI指数：7月初供给端延续修复态势，本周ECI供给指数和需求指数均小幅回升，但消费指数环比持平，显示消费端仍显疲软。
• 经济高频数据：
  • 工业生产：保持平稳运行，主要行业开工率有所回升，但PTA开工率低于去年同期。
  • 消费：暑期临近，居民出行数据边际回暖，但乘用车零售景气度仍偏弱，同比延续走弱压力。
  • 地产：30大中城市商品房成交面积录得自4月初以来新高，二手房成交面积环比回落。
  • 出口：6月出口增速或小幅回落但仍保持韧性，韩国6月出口增速续创70.9%新高，我国PMI新出口订单指数位于荣枯线以上。
  • 物价：6月份食品价格整体偏弱，CPI环比或延续5月小幅回落的态势。
• 整体经济：一季度开门红后，二季度部分经济指标下行，出口回暖，经济K型分化特征凸显，需宏观政策支持消费和地产等旧经济部门。

研究结论

• 6月社零或仍旧承压但降幅有望收窄，暑期消费旺季逐步临近，但消费端仍显疲软。
• 经济K型分化特征明显，出口保持韧性，但内需恢复缓慢，需政策支持。
• 风险提示：美国货币政策不确定性、政策出台力度不足、房地产改善持续性待观察。