宏观量化经济指数周报20260719：极端台风天气或对7月出口和物价造成扰动

极端台风天气或对7月出口和物价造成扰动 2026年07月19日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师李昌萌执业证书：S0600524120007lichm@dwzq.com.cn ◼周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年7月19日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.91%，较上周回落0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.75%，较上周回升0.01个百分点；ECI出口指数为50.14%，较上周回落0.05个百分点。 ◼月度ECI指数：从7月前三个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.09%，较6月回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较6月回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.93%，较6月回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.74%，较6月回落0.01个百分点；ECI出口指数为50.18%，较6月回落0.04个百分点。 相关研究 《ETF资金持续申购，静等海外市场波动率降低》2026-07-19 ◼经济高频数据： 《通往60万亿之路：如何看消费弹性？》2026-07-18 ➢生产：下游行业开工率低于去年同期。近期美伊冲突局势再度恶化，原油价格也重新回到80美元/桶以上，或对企业生产成本造成扰动。本周下游行业开工率多数边际回落，且较去年同期仍明显偏低，其中半钢胎开工率和PTA开工率较去年同期分别回落15.33个百分点和27.53个百分点，后续仍需关注原油价格回升对工业生产造成的机构性扰动。 ➢消费：乘用车零售环比有所走弱。7月1-12日，全国乘用车零售录得44.3万辆，较上月同期下降1%，整体仍处于偏低景气度。此外，7月16日财政部等三部门发布公告将于2026年9月1日起对锂原电池、锂离子蓄电池等此前免征消费税的电池产品分步恢复征收消费税，但考虑到市场此前已有相关预期且调整后对单车成本影响不大，因此无需过分担心对于终端需求造成的影响。 ➢地产：新房销售降幅有所收窄。本周（7月11日-7月17日）30大中城市商品房成交面积延续季节性回落特征，录得121.55万平方米，但截至7月18日，7月30大中城市商品房成交面积录得340.71万平方米，同比下降0.4%，较6月份的-6.7%明显收窄。二手房方面，截至7月18日二手房成交面积同比增长4.6%，较6月份的13.3%有所收窄。 ➢出口：关注台风对于7月出口造成的扰动。进入7月份，受台风等极端天气影响，我国监测港口货物吞吐量显著回落，7月6日-7月12日监测港口完成货物吞吐量录得21395.7万吨，环比下降18.5%。但台风的影响更多的是阶段性扰动，支撑出口增长的AI需求仍强，韩国7月前10日半导体出口增速延续录得193%的高速增长。 ➢物价：7月物价环比有望再度回暖。国内方面，受台风等极端天气影响，7月以来食品价格有所回暖，7月18日当周猪肉和28种重点监测蔬菜平均批发价分别环比回升0.44元/公斤和0.08元/公斤；国际方面，美伊冲突局势再度恶化，布伦特原油价格本周大幅走高，周收于88.10美元/桶，环比回升12.09美元/桶。 ➢整体来看，7月份出口和物价或部分受到台风等极端天气的扰动，而消费和投资端则尚未出现明显的边际变化。往后面，一方面需进一步关注本轮地产销售复苏的持续性，另一方面需关注政策性金融工具的推进情况。 ◼风险提示：美国货币政策仍有不确定性；政策出台力度低于市场预期；房地产改善的持续性待观察。 内容目录 1.本周双指数概览..................................................................................................................................51.1. ECI指数：基数走低或推动经济读数回升..............................................................................51.2. ELI指数：本周ELI指数较上周回落0.02个百分点.............................................................62.本周高频数据概览..............................................................................................................................72.1.工业生产：PTA开工率仍旧处于低位....................................................................................72.2.消费：居民出行数据季节性回暖.............................................................................................82.3.投资：石油沥青装置开工率边际回暖...................................................................................102.4.出口：关注台风对7月进出口造成的扰动...........................................................................112.5.通胀：下半年油价或仍维持80美元/桶以上中枢...............................................................122.6.流动性：本周货币净投放19015亿元...................................................................................133.本周政策一览....................................................................................................................................144.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：本周ECI供给指数环比持平、需求指数小幅回落（%）.......................................................5图2：本周实体经济流动性小幅回落（%）.......................................................................................6图3：本周汽车轮胎开工率各有升降（%）.......................................................................................7图4：本周全国高炉开工率环比小幅回落（%）...............................................................................7图5：汽车消费指数走势（点）...........................................................................................................9图6：本周国内航班执飞率小幅回升（%）.......................................................................................9图7：上周石油沥青装置开工率小幅回升（%）.............................................................................10图8：本周30大中城市商品房成交面积环比回落...........................................................................10图9：本周集装箱运价指数各有升降.................................................................................................11图10：韩国出口金额同比增速走势（%）.......................................................................................11图11：主要食品价格走势（元/公斤）..............................................................................................12图12：主要大宗商品价格走势...........................................................................................................12图13：公开市场操作走势（亿元）...................................................................................................13图14：主要市场利率走势（%）.......................................................................................................13 表1：一表速览本周高频数据变化.......................................................................................................4表2：ECI指数月度走势（%）............................................................................................................6表3：工业生产重要高频数据走势.......................................................................................................7表4：消费重要高频数据走势...............................................................................................................8表5：家电消费高频数据（%）................................................