宏观量化经济指数周报：预计11月社融增速延续回落，出口增速由负转正

核心观点与关键数据

ECI指数：供需分化有所改善

• 周度数据：ECI供给指数49.93%，需求指数49.87%，均小幅波动。
• 月度数据：12月初工业生产边际放缓，上游优于中下游，需求端分化，地产和商品销售受基数效应影响，乘用车零售同比回落7%，出口端监测港口货物吞吐量回暖，或指向11月出口增速小幅转正。

ELI指数：融资增速继续回落

• 本周数据：ELI指数-0.51%，较上周回升。
• 预测：11月新增贷款环比修复但低于季节性，政府债融资同比减量，预计11月社融增速小幅回落至8.4%，货币政策延续支持性立场。

高频数据概览

• 工业生产：汽车轮胎开工率回升，PTA开工率环比上升但低于去年同期，钢厂高炉开工率回落。
• 消费：乘用车销量同比回落7%，新能源车市场零售增长7%，汽车消费指数显著低于去年同期。
• 投资：石油沥青装置开工率回升但低于去年同期，水泥发运率回落，房地产投资土地供应和商品房成交面积均环比回落。
• 出口：波罗的海干散货指数回升，韩国11月出口总额同比增速回升，国内监测港口货物吞吐量环比增长8.43%。
• 通胀：猪肉价格环比回落，蔬菜价格环比回升，布伦特原油期货价格回落，COMEX黄金期货价格环比回升。
• 货币市场：央行本周净回笼8480亿元，7天shibor利率小幅回落，10年期国债收益率小幅回升。

政策一览

• 本周政策梳理内容未在摘要中体现。

风险提示

• 美国关税政策不确定性、政策出台力度低于预期、房地产改善持续性待观察。