电力设备与新能源行业周观察：AIDC景气高企，重点看好铜箔持续量利齐升趋势

评级及分析师信息 1.新能源 组件能效等级即将发布，行业供给有望重塑 此次光伏能效国标进入终审并即将发布，行业供给侧改革有望迎来重要抓手，通过按TOPCon/HJT/BC分路线设定能效分级与准入底线，将从政策层面加速低效产能出清，推动行业竞争从单纯价格战转向技术与能效维度，具备高效产能、技术储备深厚的头部企业有望率先受益。 法国启动AO10海上风电招标，招标规模达10GW 我们认为，欧洲海风政策端与招标端持续加持，欧洲海风景气度保持高景气度。本次法国启动10GW海风招标，装机容量规模达该国当前累计容量的5倍，规划发展速度与规模充分体现其发展信心。当前，欧洲各国包括英国、法国、德国、荷兰等均持续扩大其海风发展版图，我们继续看好26-30年欧洲装机量增长空间。受益标的方面关注海风出海与海工装备等，重点关注大金重工、东方电缆。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 2.电力设备&AIDC 致茂电子26年1-5月收入同比高增 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 AI服务器对高压高功率电源的爆发式需求，带动了测试设备量价齐升；致茂电子是全球AI测试电源设备龙头，其营收高增反映了下游需求的高景气度。我们认为，测试电源是确定性较强、格局优异的“卖铲人”赛道，看好国内相关企业在 该赛道取得可观突破。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 3.新能源汽车 5月新能源汽车产销量同比增长22.4%和14.4% 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 我们认为，5月国内新能源汽车表现优异，产销量同环比增幅较4月进一步扩大，渗透率高达56.9%。在销量增长+单车带电量提高的带动下，动力电池出货量将不断提升；叠加储能 需求旺盛，锂电池出货量预计保持高速增长态势。下半年为传统旺季，预计行业将逐步迈进高景气度阶段，各环节出货量 以及价格有望实现双升，带动业绩实现明确增长。其中，如铜 箔等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑；电池环节随着 规模放大，盈利能力有望稳中有升；此外，钠电池具备规模应用前景，铝箔为核心量增环节，叠加加工费上行以及高端产品放量，盈利能力有望增强。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期 ；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1新能源..........................................................................................................................................................................................................41.2电力设备&AIDC..........................................................................................................................................................................................91.3新能源车.................................................................................................................................................................................................111.4人形机器人.............................................................................................................................................................................................122.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................142.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................142.2新能源.......................................................................................................................................................................................................173.风险提示......................................................................................................................................................................................................21 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................16图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................16图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................17图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................17图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................20图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................20 表1锂电池及材料价格变化.....................................................................................................................................................................15表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................19 1.周观点 1.1新能源 组件能效等级即将发布，行业供给有望重塑 根据SMM光伏视界报道， 近日国家标准《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》已进入发布前最终审批阶段，预计短期内正式发布。目前能效等级按照技术路线划分等级，1级为最高能效，其中，TOPCon组件1/2/3级光电转换效率分别不低于23.6%、23.2%、22.4%；HJT组件对应23.9%、23.3%、22.5%；BC组件对应24.8%、24.3%、23.3%。文件中提出各能效等级的光电转换效率不应低于表中的规定，环境应力衰减率不应高于表中的规定。 此次光伏能效国标进入终审并即将发布，行业供给侧改革有望迎来重要抓手，通过按TOPCon/HJT/BC分路线设定能效分级与准入底线，将从政策层面加速低效产能出清，推动行业竞争从单纯价格战转向技术与能效维度，具备高效产能、技术储备深厚的头部企业有望率先受益。 法国启动AO10海上风电招标，招标规模达10GW 根据欧洲海上风电公众号，近日，法国政府启动“AO10”海上风电项目 开发权招标流程，为近年全球范围内规模最大的海上风电招标： 法国启动10GW超大规模海上风电招标，固式+浮式项目全面布局：①本次AO10招标合计涵盖11个海上风电项目，总装机容量超10GW，包括4个固定式风电项目（Fécamp Grand Large 3个1.35GW项目、Oléron 1.2GW）与7个浮式